Wielki byk Tom Lee: VIX wysyła rzadki sygnał, S&P 500 może sięgnąć 7400 punktów

Znany byczy inwestor z Wall Street, dyrektor działu badań Fundstrat, Tom Lee, ostatnio wysłał sygnał wzrostowy, powołując się na rzadkie ruchy indeksu VIX, określając, że amerykańska giełda dokonała potwierdzenia dna, a indeks S&P 500 może osiągnąć poziom 7400 punktów w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.

Lee w swoim najnowszym raporcie opublikowanym w czwartek wieczorem zaznaczył, że indeks VIX zamknął się poniżej 20, co jest trzecim sygnałem potwierdzenia dna, po "odreagowaniu rynku na złe wieści" oraz "marginalnej poprawie sytuacji geopolitycznej".

Wyraził, że "jest to zgodne z naszym wcześniejszym poglądem, że S&P 500 może osiągnąć 7300 punktów przed większą korektą".

Ten komentarz pojawił się w momencie, gdy amerykańskie akcje zaliczyły siedem wzrostowych sesji z rzędu. Pomimo tego, że cena amerykańskiej ropy naftowej pozostaje blisko 100 dolarów za baryłkę, porozumienie o zawieszeniu broni między USA a Iranem jest nadal kruche, sytuacja w przesmyku Ormuz nie została całkowicie unormowana, indeks S&P 500 jest tylko o 2,2% niższy od historycznego maksimum zamknięcia zanotowanego pod koniec stycznia i w ciągu dwóch tygodni wzrósł o około 7,6%.

Spadek VIX ponownie potwierdza dno rynku

Ocena Lee opiera się na kumulacji trzech sygnałów dna.

Po pierwsze, rynek zaczyna reagować pozytywnie na "złe wieści". Ta fala wzrostów rozpoczęła się przed osiągnięciem porozumienia o zawieszeniu broni między USA a Iranem, a w tym czasie wrażliwość rynku na wzrost cen ropy znacznie spadła. Lee zaznaczył, że "korelacja została odwrócona" — indeks S&P 500 wzrósł z 6300 do 6600 punktów mimo wzrostu cen ropy.

Po drugie, choć perspektywy konfliktu są niejasne, sytuacja "marginalnie się polepsza", a z psychologicznego punktu widzenia "marginalna poprawa" sama w sobie jest korzystna dla rynku.

Po trzecie, najnowszy sygnał: indeks VIX w czwartek po raz pierwszy zamknął się poniżej 20, podczas gdy w marcu chwilowo przekroczył 30. Lee uważa, że oznacza to szczyt zachowań inwestorów szukających ochrony na rynku opcji i systematyczną poprawę nastrojów rynkowych.

Powtórka historyczna: obecna kombinacja rynku odpowiada zwrotowi 9,2% w sześć miesięcy

Lee dodatkowo wspiera swoje wnioski danymi historycznymi, oceniając statystyczne znaczenie obecnych sygnałów.

Od 1990 roku wystąpiły cztery przypadki z poniższą kombinacją: VIX zamknięty powyżej 30, następnie spadek cen ropy o ponad 15%, potem VIX zamknięty poniżej 20. Biorąc jako punkt odniesienia dzień zamknięcia VIX poniżej 20, te cztery przypadki miały miejsce w dniach 15 lutego 1991, 1 marca 2002, 9 maja 2003 oraz 12 lutego 2021.

Lee obliczył, że w tych czterech przypadkach medianowe przyszłe wzrosty indeksu S&P 500 wyniosły odpowiednio: w 1 miesiącu 1,3%, w 3 miesiącach 2,6%, w 6 miesiącach 9,2%. Biorąc pod uwagę obecny poziom, 9,2% wzrostu w ciągu sześciu miesięcy odpowiada około 7400 punktów na indeksie S&P 500.

Dostosowanie alokacji sektorowej: degradacja energii i surowców

Gdy Lee przyjął założenie "dno wojny zostało osiągnięte", dostosował swoją alokację sektorową.

Sektor energii i surowców został zdegradowany z głównej rekomendacji do piątego priorytetu, argumentując, że po zniknięciu premii geopolitycznej atrakcyjność tych sektorów, wcześniej korzystających z wysokich cen ropy, spada.

Cztery najważniejsze obecnie sektory według Lee to kolejno: "siedmiu gigantów amerykańskiej giełdy", przemysł, finanse i małe spółki.

Tło rynkowe: kruche zawieszenie broni, wzrost inflacji

Mimo wzrostu nastrojów byczych na rynku, otoczenie makroekonomiczne pozostaje niepewne.

Stabilność porozumienia o zawieszeniu broni jest kwestionowana. Prezydent USA Trump zażądał od Iranu pełnego otwarcia przesmyku Ormuz, który jednak nadal pozostaje zamknięty.

Według dzisiejszego raportu Polskiej Agencji Prasowej, irańskie siły zbrojne oświadczyły, że są gotowe do otwarcia ognia w każdej chwili. Rzecznik centralnego dowództwa Hatam Anbija irańskich sił zbrojnych w dniu 10 ogłosił, że w związku z wielokrotnym nie dotrzymywaniem zobowiązań przez USA i Izrael, irańskie siły zbrojne pozostają w pełnej gotowości bojowej i są gotowe do wykonania działań w każdej chwili.

W kwestii inflacji, ogólny wskaźnik CPI w USA wzrósł w marcu o 3,3% r/r, co jest zgodne z oczekiwaniami rynku, ale znacznie więcej niż 2,4% odnotowane w lutym.