Czy Ethereum jako „ultrasound money” było błędem? ETH spadł o 65% względem BTC od zmiany strategii
Ether (ETH) spadł o około 65% względem Bitcoin (BTC) od przejścia Ethereum w 2022 roku na Proof-of-Stake (PoS), rzucając cień na tezę sieci o „ultrasound money”.
Kluczowe wnioski:
Niższe opłaty i rozwój L2 osłabiły deflacyjną narrację Ethereum jako „ultrasound money”.
Ether pozostaje w tyle za BTC, ponieważ inwestorzy ufają harmonogramowi stałej podaży Bitcoin.
Narracja „ultrasound money” Ethera zawodzi
Idea „ultrasound money” zakładała, że Ether stanie się jeszcze bardziej rzadki niż Bitcoin.
Zwolennicy twierdzili, że upgrade Ethereum z 2021 roku EIP-1559, który zaczął spalać część opłat transakcyjnych, w połączeniu z gwałtownym spadkiem nowej emisji ETH po Merge w 2022 roku, uczyni Ether deflacyjnym z czasem.
Według Ultrasound.MONEY, nowy roczny wskaźnik podaży ETH wyniósł średnio około -0,19% po uruchomieniu mechanizmu spalania w 2021 roku.
Jednak od przejścia Ethereum na PoS w 2022 roku, podaż ETH rośnie w tempie około 0,23% rocznie, choć jest to mniej niż obecny roczny wskaźnik inflacji Bitcoin - 0,85%.
Jednak wzrost podaży Ethereum od Merge podważa obietnice deflacji. ETH staje się deflacyjne tylko wtedy, gdy aktywność w sieci głównej jest wystarczająca, by spalić więcej monet niż ich emisja do walidatorów.
Ten warunek osłabł. Średnia opłata transakcyjna Ethereum w marcu wynosi około $0,21, spadła o około 54% w porównaniu z rokiem wcześniejszym.
Niższe opłaty oznaczają, że sieć Ethereum spala mniej ETH.
Co więcej, większość aktywności Ethereum przeniosła się na tańsze sieci layer-2. L2beat pokazuje, że rollupy obsługują 926 operacji użytkowników na sekundę (UOPS) 7 marca, w porównaniu do zaledwie 22,36 na głównym netsie Ethereum.
Choć zmiana pomaga sieci się skalować, osłabia warunki spalania wymagane do uczynienia Ethereum deflacyjnym.
Dlaczego ETH radzi sobie gorzej niż BTC?
Cena Ether radzi sobie gorzej niż BTC, częściowo dlatego, że inwestorzy ufają stałej podaży Bitcoin, wyjaśnia analityk Handre.
Stylowo wyegzekwowany limit 21 milionów monet Bitcoin i harmonogram stałej podaży przemawia do inwestorów, ponieważ czyni BTC bardziej przewidywalnym w perspektywie długoterminowej. Ta odporność na zmiany wyróżnia Bitcoin na tle polityk monetarnych większości altcoinów.
„Każda debata o skalowaniu, każda propozycja upgrade'u, każda próba zmiany polityki monetarnej Bitcoin kończyła się niepowodzeniem, ponieważ ekonomiczna większość wie, czego broni”, powiedział Handre.
Powiązane: Droga Ether do $2,5K może być trudniejsza niż oczekiwano: Oto dlaczego
Ethereum, w przeciwieństwie do Bitcoin, nie jest tak przewidywalny pod względem polityki monetarnej, zwłaszcza teraz, gdy podaż ETH znowu rośnie.
Handre dodał:
„Każdy altcoin obiecuje rzadkość, ale z założenia dostarcza inflację. Ethereum porzuciło narrację ‘ultrasound money’ w momencie, gdy stała się niewygodna.”
Preferencje inwestorów są widoczne na rynku ETF w Stanach Zjednoczonych. W marcu spotowe ETF Bitcoin posiadały ponad $91,9 miliarda aktywów, w porównaniu do około $12,1 miliarda dla spotowych ETF Ethereum.
Ether nigdy nie osiągnął przekonującego wybicia w dolarach.
W latach 2021–2026 ETH tylko nieznacznie przekroczył swoje poprzednie ATH w okolicach $4,800 przed utratą impetu, w przeciwieństwie do Bitcoin, którego cena podwoiła się od szczytu w 2021 do rekordowego poziomu w 2025.
Słaba wydajność ETH w ciągu ostatnich pięciu lat sugeruje, że samo ograniczenie emisji nie wystarczyło, by stworzyć trwały popyt.
Nastroje również były osłabiane przez okresowe sprzedaże ETH powiązane z Vitalik Buterin i Ethereum Foundation.
Publiczna krytyka od Culper Research, które stwierdziło, że shortuje Ether ze względu na sprzedaż Buterin'a, wzmocniła przekonanie wśród niektórych traderów, że insiderzy Ethereum dystrybuują w siłę, zamiast wzmacniać długoterminową pewność.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Wydatki kapitałowe na AI „przelewają się” z GPU na cały łańcuch przemysłowy! Corning (GLW.US) i Qualcomm (QCOM.US) zdobyły duże zamówienia tego samego dnia, pewność wydatków na centra danych otrzymuje mocne poparcie
Po ogłoszeniu transakcji przez Qualcomm i Corning, akcje spółek z sektora infrastruktury sztucznej inteligencji wzrosły.
Jak Beisent dokona „odkupu amerykańskich obligacji skarbowych”? Pierwsze oznaki pojawią się dziś wieczorem
Dziś o godzinie 23:00 czasu pekińskiego Departament Skarbu USA ogłosi skalę operacji odkupu długoterminowych obligacji skarbowych – to pierwsze ujawnienie od zapowiedzi z 19 sierpnia o „co najmniej podwojeniu odkupu”. Rynek spodziewa się, że skala przekroczy 400 milionów dolarów, Morgan Stanley szacuje górny limit na około 1 miliard dolarów, a Wrightson ICAP uważa, że rozsądny punkt początkowy to 500-600 milionów dolarów. Ogłoszenie pojawi się na kilka godzin przed aukcją 10-letnich obligacji skarbowych; zarówno skala przekraczająca oczekiwania, jak i mniejsza od oczekiwań mogą wywołać zmienność na rynku.
Nagły wzrost jena wywołuje obawy o zamykanie pozycji arbitrażowych, ale Morgan Stanley uspokaja: odporność pozostaje, nie ma powodu do paniki!
Morgan Stanley twierdzi, że arbitraż może zabezpieczyć przed wpływem umocnienia jena.
Ryzyko „wielkiego powrotu” japońskiego kapitału rośnie! Rentowność japońskich obligacji zbliża się do najwyższego poziomu od 30 lat, a ponad bilion dolarów amerykańskich obligacji znajduje się w centrum uwagi
Wraz ze wzrostem rentowności japońskich obligacji skarbowych do poziomu najwyższego od prawie 30 lat, ponownie pojawia się obawy dotyczące ryzyka od dawna dyskutowanego na światowych rynkach – czy ogromne japońskie środki ulokowane za granicą zaczną powracać na krajowy rynek.
Ceny krypto
Więcej
