Kryptowaluty: Kapitał przenosi się z tokenów na akcje
Krew płynie obecnie na rynku kryptowalut. Spokojnie, nikt nie ucierpiał fizycznie. Ale w portfelach inwestorów krwotok jest jak najbardziej realny. Tokeny wprowadzone na rynek w 2025 roku tracą na wartości, wyciągając ze sobą miliardy. Tymczasem w psychologii inwestorów zachodzi głęboka zmiana. Nie uciekają oni z rynku krypto. Po prostu zmieniają pojazd. A nowym ulubionym szybkim autem są teraz „akcje”.
W skrócie
- 84,7% spośród 118 tokenów wprowadzonych w 2025 roku jest dziś poniżej ceny wprowadzenia.
- Projekty wyceniane powyżej jednego miliarda wykazują medianę straty na poziomie -81%.
- Krypto-IPO zebrały 14,6 miliarda dolarów, 48 razy więcej niż w 2024 roku.
- Fuzje i przejęcia w sektorze osiągnęły 42,5 miliarda dolarów – rekord pięciolecia.
Rzeź debiutów tokenów w przerażających liczbach
Zacznijmy od zawrotnych statystyk wykraczających poza eksplozję rynku tokenizowanego złota. Firma Memento Research przeanalizowała 118 debiutów tokenów z 2025 roku. Werdykt jest jednoznaczny: 84,7% z nich jest dziś notowanych poniżej ceny debiutu. Połowa tych projektów straciła ponad 70% swojej początkowej wartości.
Ogólna mediana to -71% całkowitej wyceny – poziom niespotykany od najczarniejszych okresów poprzednich bess.
Rozkład procentowej redukcji FDV względem daty TGE – Źródło: Memento Research Najbardziej szokująca obserwacja dotyczy losu dużych stabilnych projektów. Dwadzieścia osiem projektów weszło na rynek z wyceną powyżej miliarda dolarów. Żadnemu nie udało się utrzymać ceny. Ich mediana straty niebezpiecznie zbliża się do -81%.
Najbardziej rozpromowane kategorie, czyli infrastruktura blockchain i sztuczna inteligencja, zanotowały medianę spadków odpowiednio -72% i -82%. Tymczasem DeFi, mniej efektowny, ale bardziej odporny sektor, ograniczył straty do „zaledwie” -52%.
Wniosek jest bezlitosny: im większa początkowa obietnica, tym boleśniejszy upadek dla inwestorów.
Wyjaśnienie napływu do akcji krypto w liczbach
Podczas gdy tokeny płoną na stosie nadmiernych wycen, inny świat rozświetla się w cieniu. To świat IPO spółek krypto. IPO w branży zebrały w 2025 roku aż 14,6 miliarda dolarów, 48 razy więcej niż rok wcześniej. W międzyczasie fuzje i przejęcia osiągnęły 42,5 miliarda – absolutny rekord pięciolecia aktywności.
Andrei Grachev, szef DWF Labs, przedstawia swoją bezkompromisową analizę:
Gdyby kapitał po prostu opuszczał krypto, nie widzielibyśmy wzrostu wartości IPO do 14,6 miliarda dolarów (48-krotny skok), rekordowych fuzji i przejęć powyżej 42,5 miliarda oraz lepszych wyników akcji krypto względem tokenów.
Fundusze emerytalne i instytucje nie mogą technicznie kupować tokenów, ale mogą swobodnie nabywać akcje Coinbase, Circle czy Kraken. Dziś akcje te są rozchwytywane z premią wycenową, która przyprawia o zawrót głowy: 7 do 40 razy przychody, wobec 2 do 16 razy dla porównywalnych tokenów.
Akcje kontra tokeny: wielka selekcja 2026 już trwa
To tasowanie kart nie ogranicza się do zwykłej ucieczki do jakości. Uosabia ono bezprecedensową falę konsolidacji branżowej w historii zdecentralizowanych finansów. Coinbase, Kraken i Ripple przejmują wszystko, co się rusza w trzech strategicznych sektorach: infrastrukturach handlowych, platformach wymiany i usługach powiązanych ze stablecoinami.
Aż 96% wartości fuzji i przejęć skupia się obecnie na tych obiecujących segmentach. Cel jest jasny: zbudować super aplikację, która zatrzyma użytkownika w zamkniętym i dochodowym ekosystemie.
Maksym Sakharov, szef WeFi, analizuje tę kluczową ewolucję:
Kiedy apetyt na ryzyko maleje, inwestorzy nie przestają szukać ekspozycji – zaczynają domagać się jaśniejszej własności, ostrzejszych ujawnień i drogi do egzekwowalnych praw.
Tymczasem nieliczne tokeny, które przetrwają tę wielką czystkę, to te, które nie obiecywały swoim nabywcom księżyca. Debiuty wyceniane poniżej 200 milionów dolarów notują 40% pozytywnych wyników i medianę spadku ograniczoną do -26%. Pozostałe, które płynęły na fali hype’u, dziś giną w rowie zapomnienia.
Kluczowe wskaźniki wielkiej zmiany
- 84,7% tokenów wprowadzonych w 2025 roku jest dziś poniżej ceny debiutu;
- -81% mediany straty dla 28 projektów wycenianych powyżej miliarda;
- 14,6 miliarda dolarów pozyskanych z krypto-IPO, 48 razy więcej niż w 2024;
- 42,5 miliarda dolarów we fuzjach i przejęciach – rekord pięciolecia;
- 7 do 40x dla akcji vs 2 do 16x dla porównywalnych tokenów.
Tak, strach dominuje w rozmowach w krypto-sferze. Ale ta obawa nie sprawia, że inwestorzy opuszczają pokład. Masowo dywersyfikują swoje strategie. Porzucają zbyt ryzykowne tokeny na rzecz mocniejszych akcji. Ta mutacja jest bolesna, ale może budować fundamenty kolejnej generacji kryptowalut.
Maksymalizuj swoje doświadczenie z Cointribune dzięki naszemu programowi "Czytaj, aby Zarabiać"! Za każdy przeczytany artykuł otrzymujesz punkty i dostęp do ekskluzywnych nagród. Zarejestruj się już teraz i zacznij korzystać z benefitów.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Nomura ostrzega: Indeksy amerykańskich akcji są „poważnie zniekształcone”, dziesięć akcji odpowiada za 70% wzrostu S&P, należy uważać na nowe zagrożenie związane z olejem napędowym
McElligott uważa, że indeks S&P 500 znajduje się w stanie „iluzorycznego boomu”: 85% jego komponentów już się skorygowało (1/6 z nich straciło połowę wartości). Co bardziej niebezpieczne, obecna niska korelacja rynkowa wystąpiła w historii jedynie tuż przed kryzysem finansowym w 2007 roku oraz podczas „dnia zagłady zmienności” w 2018 roku. Rynek stoi w obliczu dwóch głównych zagrożeń: po pierwsze, rozczarowujące przychody OpenAI (osiągnięto tylko 30% oczekiwań), co podważa fundament narracji AI; po drugie, strukturalny niedobór rafinacji sprawia, że „różnica cen diesla = zmienność stóp procentowych” staje się niewidoczną bombą.
Rentowność 10-letnich obligacji USA zbliża się do 5,4%, blask AI nie ukrywa obaw o "nadmuchaną" wartość S&P 500
Za rekordem wszech czasów indeksu S&P 500 stoi fakt, że jedynie 30% jego składników znajduje się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej – to najsłabsza szerokość rynku podczas rekordów od 1990 roku. Indeks Russell 2000 spada piąty tydzień z rzędu, a rentowności obligacji śmieciowych wzrosły do 15%. Societe Generale ostrzega: jeśli rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrośnie do 6%, a cena ropy osiągnie 150 dolarów, S&P 500 może w przyszłym roku spaść o ponad 20%. Ponadto, niektórzy menedżerowie dobrze prosperujących funduszy całkowicie pozbyli się akcji związanych ze sztuczną inteligencją na rzecz sektora energetycznego, otwarcie twierdząc, że wyczerpanie finansowania oznacza „koniec gry”.
Opłaty za transport tankowców osiągnęły najwyższy poziom od sześćdziesięciu lat: przetransportowanie ładunku ropy z USA do Chin jest droższe niż wystrzelenie rakiety!
Koszt frachtu za jedną baryłkę ropy naftowej wzrósł do 41 dolarów, zbliżając się do połowy ceny samej ropy; jednorazowy koszt transportu był nawet wystarczający, by kupić nowy tankowiec. Kryzys na Bliskim Wschodzie spowodował strukturalny niedobór przepustowości w Cieśninie Ormuz, a wydłużenie cyklu obrotu przez przeładunki z statku na statek dodatkowo pogorszyło sytuację. Fracht VLCC wzrósł z rocznej średniej 9,2 miliona dolarów do 77 milionów dolarów, co stanowi ponad ośmiokrotny wzrost. Zyski rafinerii gwałtownie maleją, a średnia cena używanego tankowca osiągnęła rekordowy poziom, rzadko przekraczając cenę nowo wybudowanego statku.
Ceny krypto
Więcej
