Pięć tygodni spadku o 42%! Dlaczego akcje Reddit nagle się załamały?
Temat specjalny: Skupienie na wynikach finansowych spółek amerykańskich za czwarty kwartał 2025 roku
W ciągu ostatnich dwóch lat, przychody Reddit gwałtownie wzrosły, co spowodowało, że kurs akcji po debiucie giełdowym w 2024 roku poszybował w górę, osiągając jesienią ubiegłego roku szczyt na poziomie około 270 dolarów, co stanowi łącznie wzrost o prawie 700%. To wyraźnie kontrastuje z przeciętnymi wynikami innych platform społecznościowych, takich jak Snap (debiut w 2017 r.) czy Pinterest (debiut w 2019 r.) po ich wejściu na giełdę.
Z perspektywy czasu taki obrót spraw nie jest zaskoczeniem. W porównaniu z potencjałem wzrostu Reddit wyceniany był przy debiucie stosunkowo nisko, a potencjał wzrostu był ogromny. Według danych Koyfin, wskaźnik ceny do sprzedaży Reddit wynosił przy debiucie zaledwie ok. 6, co było znacznie niższe niż w przypadku Snap i Pinterest. Dodatkowo, Snap już po kilku miesiącach od debiutu wykazywał oznaki stagnacji wzrostu użytkowników, podczas gdy działalność reklamowa Reddit niespodziewanie nabrała rozpędu:
- W 2024 roku całkowite przychody wzrosły o 62%, znacznie przekraczając oczekiwania z czasu IPO
- W 2025 roku wzrost o kolejne 69%
Jednak ostatnio pojawiły się kluczowe dane — wzrost liczby kluczowych aktywnych użytkowników w USA w 2025 roku — które ostudziły entuzjazm, co prawdopodobnie jest główną przyczyną spadku kursu Reddit o 42% w ciągu ostatnich pięciu tygodni.
W 2025 roku liczba zalogowanych użytkowników dziennych Reddita w USA (posiadających zarejestrowane konto, rozpoznawanych przez platformę użytkowników) zatrzymała się na 23 milionach, podczas gdy na początku 2023 roku liczba ta wynosiła 15,2 miliona.
W tym samym czasie liczba niezalogowanych użytkowników, którzy odwiedzają stronę przez wyszukiwarkę internetową, wzrosła w 2025 roku o 8,9%.
Reklamodawcy preferują użytkowników zalogowanych, ponieważ spędzają oni na platformie znacznie więcej czasu niż użytkownicy trafiający z wyszukiwarek. A Stany Zjednoczone to największy rynek reklamowy na świecie, dlatego użytkownicy z USA są kluczowi.
Wzrost liczby użytkowników jest wskaźnikiem wyprzedzającym wzrost przychodów, więc obawy inwestorów o spowolnienie wzrostu są w pełni uzasadnione.
Niemniej jednak, Reddit ostatnio argumentował, że różnica między użytkownikami zalogowanymi i niezalogowanymi staje się coraz mniej istotna — obie grupy oglądają reklamy, a wartość ekspozycji reklamowej jest taka sama, różnica polega jedynie na długości czasu spędzanego na platformie. Kierownictwo firmy podkreśliło, że wykorzystuje AI do zwiększenia „personalizacji i użyteczności” platformy, aby wydłużyć czas korzystania z serwisu i zwiększyć retencję użytkowników. Reddit ogłosił także, że nie będzie już osobno ujawniać danych dotyczących tych dwóch grup użytkowników.
Warto zauważyć, że choć podczas debiutu Reddita szeroko spekulowano nad jego potencjałem zarabiania na licencjonowaniu treści firmom AI, to jednak skala tego biznesu pozostaje niewielka:
- W 2024 roku: przychody z reklam wzrosły o 50% do 1,2 miliarda dolarów, a inne przychody, w tym licencjonowanie AI, wyniosły tylko 114,7 miliona dolarów
- W 2025 roku: przychody z reklam wzrosły o 74% do 2,1 miliarda dolarów, a inne przychody wzrosły tylko o 22% do 140 milionów dolarów
Adam Collins, dyrektor ds. komunikacji Reddit, oświadczył, że Reddit to czwarta najczęściej odwiedzana strona internetowa w USA i szósta na świecie, a dzienny przyrost użytkowników w 2025 roku przewyższa większość konkurencji. Podkreślił, że przyszły wzrost będzie głównie efektem iteracji produktów.
Rynki zagraniczne stosunkowo stabilne
Rynki międzynarodowe radzą sobie stosunkowo dobrze, choć i tam tempo wzrostu wyraźnie zwolniło:
- W pierwszym kwartale 2025 roku liczba zalogowanych użytkowników spoza USA wzrosła kwartał do kwartału o 6,6%, osiągając 25,8 miliona
- W kolejnych trzech kwartałach wzrost wyniósł tylko 7,4%
Nawet przy wolniejszym wzroście liczby użytkowników Reddit może nadal nadrabiać dystans do innych platform społecznościowych poprzez zwiększenie przychodu z reklam przypadającego na jednego użytkownika.
Według wyliczeń analityka banku Citizens, Andrew Boone’a:
- Roczny przychód z reklam na jednego zalogowanego użytkownika Reddit w USA: 86 dolarów
- Facebook na użytkownika w USA i Kanadzie: 303 dolary
Po uwzględnieniu różnic w czasie korzystania, przychody Facebooka z reklam na jednego użytkownika w Ameryce Północnej są nadal o 72% wyższe niż w przypadku Reddita w USA.
Jednak poleganie wyłącznie na wydobywaniu wartości z obecnych użytkowników nie zapewni trwałego wzrostu. Przykładem może być Snap:
- W ciągu ostatniego roku liczba dziennych aktywnych użytkowników w Ameryce Północnej malała, a na koniec 2025 roku wróciła do poziomu z 2021 roku
- Wzrost przychodów z reklam w 2025 roku wyniósł tylko 5,8%
- Mimo wprowadzenia płatnych subskrypcji i wzrostu rocznego o 11%, kurs akcji spadł do historycznego minimum
Oczywiście, Reddit nadal ma spory potencjał do wybuchowego wzrostu liczby użytkowników. Jego fora obejmują niezwykle szerokie spektrum zainteresowań, a potencjalna pula użytkowników jest znacznie większa niż w przypadku bardziej niszowych Pinterest czy Snap.
Jedno jest pewne: jeśli wzrost liczby użytkowników jeszcze bardziej spowolni, kurs Reddita najprawdopodobniej gwałtownie spadnie.
Redaktor odpowiedzialny: Guo Mingyu
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Przed raportem za trzeci kwartał, Samsung Electronics i SK Hynix stoją w obliczu „bardzo wysokich oczekiwań”, sprawdzając „globalny handel AI”.
Fala AI napędza globalny "supercykl" półprzewodników, a łączny zysk operacyjny Samsunga i SK Hynix w trzecim kwartale może zbliżyć się do historycznego rekordu 190 bilionów wonów południowokoreańskich. Walka o HBM4 staje się coraz bardziej zacięta, inteligentne AI podnosi zapotrzebowanie na przepustowość pamięci dziesięciokrotnie, a pamięć staje się prawdziwą "krwią" centrów danych AI. Dwa nadchodzące sprawozdania finansowe zadecydują, czy ten boom jest tylko chwilowym zjawiskiem, czy też przyniesie strukturalną transformację w infrastrukturze technologicznej.
Dyrektor Meta AI Alexandr Wang: Dlaczego chcę stworzyć Muse
Muse w ciągu 12 dni od uruchomienia zgromadził 2,8 miliona pobrań, przewyższając ChatGPT w analogicznym okresie, a w jednym dniu ustanowił rekord USA z 264 tysiącami pobrań — co spowodowało wzrost wartości rynkowej Meta o 234 miliardy dolarów. Za tym sukcesem stoi otwarty list głównego dyrektora ds. sztucznej inteligencji, Alexandr Wang, dotyczący "ludzkich pragnień" oraz przejęcie, które kiedyś było wyśmiewane jako "szalone" — zakup za 14,3 miliarda dolarów przez Zuckerberga: dziś wygląda na to, że była to najkorzystniejsza transakcja kadrowa w historii Doliny Krzemowej.
UBS: Utrzymuje neutralną ocenę Tesla (TSLA.US), cena docelowa 385 dolarów, logika wyceny akcji zdominowana przez narrację AI
UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesli w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tysięcy pojazdów, co oznacza spadek o 5% rok do roku oraz o 1% w ujęciu kwartalnym.
Szaleństwo AI opiera się „5% rentowności amerykańskich obligacji”! Nasdaq osiąga nowe rekordy, wzmacniając układ „80/20”, Wall Street dokonuje ponownej oceny proporcji akcji i obligacji
Rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła chwilowo około 5,53%, co jest najwyższym poziomem od 2004 roku, a Brent nadal utrzymuje się powyżej 100 dolarów za baryłkę. Aktywa wysokiego ryzyka ponownie wytrzymały presję, co odzwierciedla przekonanie inwestorów, że komercjalizacja zastosowań AI oraz wzrost zysków przedsiębiorstw mogą w pewnym stopniu zrównoważyć wzrost kosztów finansowania i stopy dyskontowe.
Ceny krypto
Więcej
