Cztery ryzyka związane ze stablecoinami, które odciągają 1,5 bln dolarów z banków, twierdzi Standard Chartered
- Ponad 1,5 biliona dolarów może odpłynąć z tradycyjnego systemu bankowego.
- Amerykańskie banki regionalne są najbardziej narażone na ten odpływ kapitału.
- Potyczki między bankami a dostawcami stablecoinów trwają, ponieważ regulacje w USA utknęły w martwym punkcie.
Stablecoiny przejmują depozyty bankowe — a tradycyjni pożyczkodawcy nie są z tego zadowoleni.
Stablecoiny rozliczają się natychmiastowo, działają przez całą dobę i coraz częściej oferują lepsze zwroty niż tradycyjne konta oszczędnościowe.
To właśnie ten ostatni punkt stanowi największe ryzyko dla banków, które polegają na depozytach klientów.
Teraz Standard Chartered z siedzibą w Wielkiej Brytanii oszacował skalę szkód.
Analitycy przewidują, że do końca 2028 roku z banków z rynków rozwiniętych w USA odpłynie około 500 miliardów dolarów, a z banków z rynków wschodzących kolejne 1 bilion dolarów.
Ta ocena, przedstawiona przez Geoffrey’a Kendricka, globalnego szefa działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, pojawia się właśnie w momencie, gdy ustawa Clarity Act utknęła w martwym punkcie z powodu sporu, czy stablecoiny powinny wypłacać zyski bezpośrednio posiadaczom.
W momencie pisania, projekt ustawy zabrania dostawcom usług aktywów cyfrowych wypłacania odsetek posiadaczom stablecoinów — przepis ten skonfrontował największe banki z Coinbase i innymi firmami kryptowalutowymi, co opóźnia zatwierdzenie regulacji.
Oto cztery ryzyka dla amerykańskich banków, które wskazuje Standard Chartered.
Różnica między kredytami a depozytami
Dla Kendricka najjaśniejszą miarą ryzyka, jakie stablecoiny stanowią dla modeli biznesowych banków, jest różnica między tym, ile banki zarabiają na kredytach, a ile płacą za depozyty.
To tzw. dochód z marży odsetkowej netto, czyli NIM.
Banki mogą płacić klientom np. 2% od depozytów, a następnie pożyczać te środki z oprocentowaniem 5%. Różnica 3% to zysk banku.
Jeśli te depozyty odpłyną do stablecoinów, ten zysk znika, mówi Kendrick.
Amerykańskie banki regionalne są najbardziej narażone na taki odpływ kapitału, a NIM stanowi nawet do 80% całkowitych przychodów niektórych instytucji.
Z kolei banki inwestycyjne, takie jak Goldman Sachs czy Morgan Stanley, są mniej narażone, gdyż NIM stanowi mniej niż 30% ich przychodów.
Ograniczona poduszka redepozytowa
Gdyby emitenci stablecoinów trzymali swoje rezerwy w depozytach bankowych, odpływ byłby złagodzony.
Ale tak nie jest, argumentuje Kendrick.
„Dwaj dominujący emitenci stablecoinów — Tether i Circle — przechowują odpowiednio tylko 0,02% i 14,5% swoich rezerw w depozytach bankowych, więc redepozytowanie jest minimalne", mówi Kendrick.
Obaj emitenci trzymają swoje rezerwy głównie w amerykańskich bonach skarbowych i funduszach rynku pieniężnego.
Oznacza to, że jeśli użytkownicy zamienią 100 dolarów na stablecoiny, niemal cała ta kwota opuszcza tradycyjny system bankowy, zazwyczaj trafiając do amerykańskich bonów skarbowych i funduszy rynku pieniężnego.
Koncentracja geograficzna
Około jedna trzecia całego popytu na stablecoiny pochodzi z rynków rozwiniętych, przy czym zdecydowana większość zapotrzebowania generują gospodarki wschodzące.
A ponieważ ponad 95% stablecoinów jest denominowanych w dolarach amerykańskich, to amerykańskie banki poniosą największe skutki ewentualnego odpływu depozytów.
Chociaż australijskie banki wykazują poziom podatności na odpływ depozytów podobny do amerykańskich banków regionalnych, ryzyko dla banków spoza USA pozostaje obecnie dość ograniczone, według Kendricka.
Detal kontra hurt
Kendrick wskazał kolejny problem.
Banki płacą niższe odsetki na zwykłych kontach oszczędnościowych klientów, ponieważ te depozyty są ubezpieczone przez Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Ale jeśli ci klienci przeniosą swoje środki do stablecoinów, banki będą musiały zastąpić to finansowanie, pożyczając z innych źródeł — takich jak inwestorzy instytucjonalni — którzy żądają znacznie wyższych stawek.
Nawet jeśli całkowita suma depozytów w banku pozostanie bez zmian, jego koszty wzrosną.
„Stablecoiny są pierwszym dużym zakłócaczem rynków finansowych opartym na blockchainie”, podsumował Kendrick.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Besant przynosi grochowego strzelca do walki z czołgami, amerykańskie repo obligacji napotyka trudności, rentowność 10-letnich obligacji USA osiąga trzyletni szczyt
Obligacje skarbowe USA obecnie stoją w obliczu wielu presji: rosnące ceny ropy przyspieszają inflację, oczekiwania na podwyżki stóp procentowych przez Fed rosną, deficyt budżetowy utrzymuje się na wysokim poziomie, a przedsiębiorstwa emitują duże ilości obligacji. Jednocześnie skala skupu o wartości 6 miliardów dolarów nie spełniła oczekiwań rynku. Bessonette wcześniej jasno określił obniżenie rentowności długoterminowych jako cel polityczny, lecz we wtorek przyznał, że nie można zmienić „równowagowej” ceny obligacji skarbowych. Analitycy zauważają, że skupy nie są w stanie powstrzymać ruchów rentowności wynikających z fundamentów gospodarczych – „Ministerstwo Skarbu próbuje walczyć z czołgami za pomocą strzelby na groch.”
Apple (AAPL.US) wkracza w „erę składanych ekranów”! iPhone Duo za 1999 dolarów debiutuje, AI całkowicie przenika ekosystem sprzętowy
W środę Apple zorganizowało coroczną jesienną premierę nowych produktów, oficjalnie prezentując pierwszy w historii firmy składany smartfon iPhone Duo, a także nowe urządzenia: serię iPhone 18 Pro, Apple Watch Series 12, Apple Watch Ultra 4 oraz AirPods 5.
Cena ropy wraca do 100 dolarów, wywołując obawy o inflację; traderzy mocno zwiększają zakłady na podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny i Bank Anglii.
Wraz z ciągłym wzrostem międzynarodowych cen energii rosną obawy rynku dotyczące utrzymującej się wysokiej inflacji w nadchodzącym roku. Traderzy znacznie zwiększają zakłady na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny oraz Bank Anglii.
Ceny krypto
Więcej
