Podsumowanie tygodnia TradFi: 17–21 sierpnia

Jastrzębi protokół FOMC i spadające zyski: Słabszy dolar pcha złoto w kierunku 4500 USD

I. Tygodniowe podsumowanie rynku

W tym tygodniu rynki koncentrowały się na protokole z lipcowego posiedzenia FOMC oraz gwałtownych zmianach długoterminowych zysków z amerykańskich obligacji skarbowych.

Protokół FOMC wykazał, że choć Fed pozostawił stopę procentową bez zmian w przedziale od 3,5% do 3,75%, kilku członków nadal uważało, że dalsze zaostrzenie polityki może być konieczne, jeśli inflacja nie będzie zmierzać w kierunku celu wynoszącego 2%. Trzech członków poparło nawet natychmiastową podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych, co uwidoczniło utrzymujące się w Fed rozbieżności dotyczące ryzyka inflacyjnego oraz tego, czy warunki finansowe są wystarczająco restrykcyjne.

Rynki nadal skłaniają się jednak ku przekonaniu, że we wrześniu Fed pozostawi stopy bez zmian. Wynika to głównie z oznak spowolnienia widocznych w najnowszych danych z rynku pracy, a także z rozszerzenia przez Departament Skarbu USA operacji odkupu wspierających płynność na rynku długoterminowych obligacji skarbowych. Działanie to doprowadziło do spadku długoterminowych zysków i obniżyło indeks dolara amerykańskiego o około 0,8%.

Jednoczesny spadek wartości dolara i zysków z obligacji skarbowych stał się głównym katalizatorem gwałtownego rajdu złota. Cena złota spot wzrosła chwilowo do 4499,20 USD, zyskując około 3,6% podczas jednej sesji i zbliżając się do kluczowego psychologicznego poziomu 4500 USD. Szeroko umacniały się również srebro, platyna i pallad.

Na kolejnym etapie rynki nadal będą koncentrować się na trzech kluczowych kwestiach: czy inflacja będzie dalej spadać, czy Fed utrzyma wyższe stopy przez dłuższy czas oraz czy zyski z amerykańskich obligacji skarbowych będą nadal spadać.

II. Kluczowe motywy rynkowe

Jastrzębi protokół FOMC: Podwyżki stóp nadal są możliwe

Protokół z lipcowego posiedzenia Fed wykazał, że choć Komitet zdecydował o pozostawieniu stóp bez zmian, wielu jego członków uważało, że bardziej restrykcyjna polityka pieniężna może być konieczna, jeśli inflacja nie będzie dalej spadać.

Inflacja PCE w USA w czerwcu utrzymała się na poziomie 3,7% rok do roku, nadal przekraczając cel Fed wynoszący 2%. Dlatego rynki nie powinny zbyt wcześnie zakładać, że cykl zacieśniania polityki przez Fed dobiegł końca.

Jeśli nadchodzące dane dotyczące CPI, PCE lub wynagrodzeń przekroczą oczekiwania, przewidywania dotyczące podwyżek stóp mogą szybko powrócić, wspierając dolara amerykańskiego i zyski z obligacji skarbowych. Z kolei jeśli inflacja spadnie, a sytuacja na rynku pracy nadal będzie się pogarszać, rynki mogą ponownie zacząć uwzględniać w wycenach przyszłe łagodzenie polityki pieniężnej.

Rynki, które warto obserwować: DXY, US10Y, NAS100, XAUUSD

Długoterminowe zyski gwałtownie spadają, a słabszy dolar napędza wzrost cen złota

W tym tygodniu Departament Skarbu USA ogłosił rozszerzenie operacji odkupu wspierających płynność na rynku długoterminowych obligacji skarbowych, co wywołało szybki spadek zysków z tych obligacji.

Ponieważ złoto nie generuje dochodu odsetkowego, spadające zyski z obligacji skarbowych zmniejszają koszt alternatywny jego posiadania. Jednocześnie słabszy dolar amerykański zwiększa atrakcyjność złota dla zagranicznych nabywców.

W tym tygodniu cena złota spot wzrosła chwilowo do 4499,20 USD i przebiła 100-dniową średnią ruchomą w pobliżu 4381 USD, sygnalizując wyraźną poprawę dynamiki technicznej.

Kluczowe poziomy krótkoterminowe, które warto obserwować:

• 4500 USD: Kluczowy psychologiczny poziom oporu;
• 4545 USD: Ostatni szczyt cen kontraktów futures na złoto;
• 4381 USD: 100-dniowa średnia ruchoma i ważny techniczny poziom wsparcia;

Dolar amerykański i zysk z 30-letnich obligacji skarbowych: Najważniejsze wskaźniki makroekonomiczne dla złota.

Jeśli dolar i zyski będą nadal spadać, złoto może utrzymać solidne wsparcie. Lepsze od oczekiwań dane o inflacji lub ponowne jastrzębie sygnały ze strony Fed mogą jednak wywołać presję na realizację zysków przy podwyższonych poziomach cen.

Rynki, które warto obserwować: XAUUSD, XAGUSD, DXY, US30Y

Przeciąganie liny między inflacją a zatrudnieniem może zwiększyć zmienność na różnych rynkach

Zatrudnienie w amerykańskim sektorze pozarolniczym spadło w lipcu o 23 000, sygnalizując pewne spowolnienie na rynku pracy. Stopa bezrobocia obniżyła się jednak do 4,1%, co nie wskazuje jeszcze na wyraźne ryzyko recesji.

Rynki będą nadal korygować wyceny stóp procentowych na podstawie danych o inflacji i zatrudnieniu:

• Rosnąca inflacja i odporność rynku pracy: Wsparcie dla dolara i zysków; potencjalnie negatywny wpływ na akcje spółek technologicznych i złoto;
• Spadająca inflacja i pogarszająca się sytuacja na rynku pracy: Wsparcie dla złota, akcji spółek technologicznych i kryptoaktywów;
• Sprzeczne dane: Mogą zwiększyć zmienność rynku, tworząc zarówno krótkoterminowe możliwości związane z wybiciami, jak i większe potrzeby w zakresie zarządzania ryzykiem.

Rynki, które warto obserwować: US500, NAS100, DXY, XAUUSD

III. Przegląd głównych klas aktywów

Kontrakty CFD na indeksy akcji (US500 / NAS100 / US30)

Jastrzębi protokół FOMC jest teoretycznie niekorzystny dla wysoko wycenianych akcji spółek technologicznych. Spadek zysków z długoterminowych obligacji skarbowych pomaga jednak zmniejszyć presję na wyceny spółek wzrostowych.

Jeśli zyski utrzymają trend spadkowy, NAS100 może nadal na tym korzystać. Jeśli odczyty CPI lub PCE przekroczą oczekiwania, odbicie zysków może zwiększyć zmienność akcji spółek technologicznych. US30 jest stosunkowo mniej wrażliwy na stopy procentowe, ale nadal warto monitorować wpływ słabszych danych gospodarczych na tradycyjne sektory.

Rynek walutowy (DXY / EURUSD)

Indeks dolara amerykańskiego osłabił się w tym tygodniu wraz ze spadkiem zysków z długoterminowych obligacji skarbowych. Jego średnioterminowy kierunek nadal będzie jednak zależeć od danych o inflacji i oczekiwań dotyczących polityki Fed.

Jeśli nadchodzące dane wzmocnią narrację o utrzymaniu wyższych stóp przez dłuższy czas, dolar może odbić. Jeśli dane gospodarcze i dane o zatrudnieniu będą nadal słabnąć, DXY może pogłębić korektę, potencjalnie wspierając dalszy wzrost EURUSD.

Rynki towarowe (XAUUSD / XAGUSD / USOUSD)

Złoto było w tym tygodniu aktywem osiągającym najlepsze wyniki, głównie za sprawą spadających zysków i słabszego dolara. To, czy cena złota zdoła przebić poziom 4500 USD, będzie zależeć od dolara, zysków z obligacji skarbowych i oczekiwań dotyczących polityki Fed.

Wzrosły również ceny srebra, platyny i palladu, co wskazuje na szeroki napływ kapitału do sektora metali szlachetnych. Ropa pozostaje ważnym czynnikiem wpływającym na inflację; wyższe ceny ropy mogą podnieść przyszłe oczekiwania dotyczące PPI i CPI.

IV. Najważniejsze kwestie w przyszłym tygodniu

• Inflacja CPI i bazowy CPI w USA: Ocena, czy inflacja nadal spada;
• Indeks cen PCE: Najważniejszy dla Fed wskaźnik inflacji;
• Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym i stopa bezrobocia: Ocena, czy słabość rynku pracy się pogłębia;
• Dane o sprzedaży detalicznej: Ocena odporności konsumpcji i popytu w USA;
• Wypowiedzi członków Fed: Warto obserwować sygnały przemawiające za dalszymi podwyżkami stóp lub utrzymaniem wyższych stóp przez dłuższy czas;
• Dolar amerykański i zyski z długoterminowych obligacji skarbowych: Kluczowe zmienne wpływające na złoto, amerykańskie akcje i kryptoaktywa;
• Poziom 4500 USD dla złota: Wybicie lub odrzucenie tego poziomu może wywołać znaczną krótkoterminową zmienność.

V. Podsumowanie

Główna narracja rynkowa w tym tygodniu brzmi: Choć Fed przekazał jastrzębi komunikat, spadek zysków z długoterminowych obligacji skarbowych i osłabienie dolara doprowadziły do silnego odbicia cen złota i metali szlachetnych.

Protokół FOMC sugeruje, że podwyżki stóp nie zostały wykluczone, zanim inflacja powróci do poziomu 2%. Rynki nadal oczekują jednak, że we wrześniu Fed pozostawi stopy bez zmian. Nadchodzące dane dotyczące CPI, PCE i zatrudnienia w sektorze pozarolniczym oraz zmiany zysków z obligacji skarbowych zdecydują, czy rynki ponownie uwzględnią w wycenach ryzyko dalszych podwyżek stóp.

Dla osób handlujących kontraktami CFD kluczowe krótkoterminowe kwestie to:

1. Czy dane o inflacji wspierają stanowisko Fed zakładające utrzymanie wyższych stóp przez dłuższy czas;

2. Czy dolar amerykański i zyski z długoterminowych obligacji skarbowych będą nadal spadać;

3. Czy złoto zdoła przebić i utrzymać poziom 4500 USD;

4. Czy NAS100 skorzysta na osłabieniu dolara i poprawie apetytu na ryzyko.

💡 Chcesz wykorzystać możliwości wynikające z polityki Fed, zmian wartości dolara amerykańskiego, zysków z obligacji skarbowych i cen złota?

👉 Zarejestruj się na Bitget, aby uzyskać dostęp do możliwości handlu w obu kierunkach na indeksach akcji, walutach, złocie, ropie i kryptowalutowych kontraktach CFD. Zmienność rynku może gwałtownie wzrosnąć w okresie publikacji ważnych danych gospodarczych, dlatego należy uważnie ocenić ryzyko związane z dźwignią i odpowiednio zarządzać zleceniami stop-loss.