Zapowiedź wrześniowego CPI w USA: energia może podbić inflację ogółem, a dane bazowe mogą przesądzić, czy Fed utrzyma stopy procentowe w październiku

Rynki przygotowują się do publikacji wrześniowego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w USA — jednego z najważniejszych raportów gospodarczych przed październikowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej.

Zgodnie z konsensusem inflacja CPI ogółem może przyspieszyć z powodu wyższych cen energii. Bazowy CPI, który nie uwzględnia cen żywności i energii oraz jest uznawany za lepszą miarę fundamentalnej presji inflacyjnej, może jednak nadal spowalniać. Ta rozbieżność między wyższą inflacją ogółem a niższą inflacją bazową prawdopodobnie znajdzie się w centrum oczekiwań dotyczących tego, czy Rezerwa Federalna ponownie podniesie stopy procentowe w październiku.

Inflacja CPI ogółem może przyspieszyć pod wpływem rosnących cen energii

Według szacunków Wall Street miesięczna inflacja CPI ogółem ma we wrześniu wzrosnąć o około 0,58%–0,60% wobec 0,4% w sierpniu. W ujęciu rocznym inflacja ma przyspieszyć z 3,4% do około 3,6%–3,7%.

Oczekiwany wzrost inflacji ogółem jest w dużej mierze związany z wyższymi cenami energii. Rosnące koszty ropy naftowej, benzyny i transportu zwykle szybko przekładają się na ceny konsumpcyjne i mogą podnosić krótkoterminowe odczyty inflacji. Dlatego nawet jeśli roczny CPI ogółem zbliży się do 3,7%, rynki będą musiały ocenić, czy wzrost ten jest głównie przejściowym skutkiem wyższych cen energii, czy też dowodem na powrót szerszej presji inflacyjnej.

Wybrane prognozy Wall Street dotyczące miesięcznego CPI ogółem:

• Morgan Stanley: 0,62%

• Citi i HSBC: 0,60%

• Deutsche Bank: 0,57%

Jeśli ostateczny odczyt wyniesie około 0,6% lub więcej, dolar amerykański i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mogą w krótkim terminie wzrosnąć, potencjalnie zwiększając zmienność na rynku akcji w USA, złota i kryptoaktywów.

Bazowy CPI pozostaje głównym przedmiotem uwagi Fedu

W porównaniu z CPI ogółem, na który silnie mogą wpływać ceny żywności i energii, Rezerwa Federalna zwraca większą uwagę na bazowy CPI. Inflacja bazowa daje wyraźniejszy obraz bardziej trwałej presji cenowej, w tym kosztów usług i mieszkań, wzrostu wynagrodzeń oraz popytu konsumpcyjnego.

Rynki oczekują, że miesięczny bazowy CPI spowolni z około 0,29% w sierpniu do około 0,21% we wrześniu. Niektóre instytucje prognozują odczyt na poziomie zaledwie 0,16%–0,18%, podczas gdy inne przewidują wartość bliższą 0,24%. Istnieje również ryzyko, że bazowy CPI wyniesie 0,3%.

Wynik może stać się kluczową granicą dla wycen rynkowych:

• Bazowy CPI na poziomie około 0,2% lub niższym: Taki wynik wskazywałby na dalsze łagodzenie fundamentalnej presji inflacyjnej i przemawiał za wstrzymaniem podwyżek stóp przez Fed w październiku.

• Bazowy CPI na poziomie 0,3% lub wyższym: Sugerowałoby to, że inflacja bazowa pozostaje uporczywa, i mogłoby skłonić rynki do zwiększenia szacowanego prawdopodobieństwa październikowej podwyżki stóp.

• Wysoki CPI ogółem, ale niski bazowy CPI: Rynki mogą uznać odbicie inflacji za przejściowe zjawisko wynikające ze wzrostu cen energii.

• Wzrost zarówno CPI ogółem, jak i bazowego CPI: Mogłoby to ponownie wzbudzić obawy o szersze przyspieszenie inflacji i przesunąć oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej w bardziej restrykcyjnym kierunku.

Macquarie: szybszy wzrost CPI może nie doprowadzić do październikowej podwyżki stóp przez Fed

Thierry Wizman, globalny strateg ds. rynku walutowego i stóp procentowych w Macquarie Group, uważa, że nawet jeśli wrześniowy CPI wykaże szybszy wzrost inflacji ogółem, może to nie wystarczyć do zmiany decyzji Fedu na październikowym posiedzeniu.

Kluczowym argumentem jest to, że kilku przedstawicieli Fedu wskazywało ostatnio na preferencję dostosowywania polityki na co drugim posiedzeniu zamiast podnoszenia stóp na kolejnych posiedzeniach. W takim modelu nawet raport CPI lepszy od oczekiwań nie musi skłonić Fedu do natychmiastowego działania w październiku.

Rynki stóp procentowych nadal przypisują październikowej podwyżce stosunkowo niskie prawdopodobieństwo — około 17%–19%. Sugeruje to, że większość traderów oczekuje pozostawienia stóp procentowych bez zmian i ponownej oceny potrzeby dalszego zacieśniania polityki na grudniowym posiedzeniu.

Przerwa w październiku, podwyżka w grudniu: scenariusz bazowy rynku

Fed podniósł już stopę funduszy federalnych do stosunkowo wysokiego przedziału, a jego polityka nadal koncentruje się na ograniczaniu inflacji. Niedawne wypowiedzi decydentów, protokoły z posiedzeń i wyceny rynkowe wskazują, że kolejna podwyżka stóp przed końcem roku pozostaje możliwa. Główne pytanie brzmi, czy nastąpi ona w październiku, czy w grudniu.

Obecny scenariusz bazowy rynku wygląda następująco:

1. Przerwa w październiku: Zapewniłaby Fedowi więcej czasu na ocenę danych dotyczących inflacji, zatrudnienia i konsumpcji.

2. Możliwa podwyżka w grudniu: jeśli inflacja bazowa nie spowolni wystarczająco, decydenci mogą jeszcze bardziej zacieśnić politykę pod koniec roku.

3. Wyższe stopy przez dłuższy czas: Nawet jeśli Fed wstrzyma podwyżki, nie musi to oznaczać, że wkrótce rozpocznie obniżanie stóp. Restrykcyjna polityka może obowiązywać przez dłuższy okres.

Traderzy powinni również monitorować wskaźnik cen producentów (PPI), który zostanie opublikowany po CPI. Zarówno CPI, jak i PPI mogą wpływać na indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowaną przez Fed miarę inflacji. Jeśli oba raporty wskażą na ponowny wzrost presji cenowej, oczekiwania dotyczące dalszego zacieśniania polityki mogą się umocnić.

Jak rynki mogą zareagować po publikacji CPI?

W przypadku traderów CFD publikacje CPI często wywołują gwałtowne zmiany płynności i znaczną zmienność rynkową. Dolar amerykański, amerykańskie indeksy akcji, złoto i kryptoaktywa należą do instrumentów najbardziej narażonych na wpływ tych danych.

Scenariusz 1: zarówno CPI ogółem, jak i bazowy CPI przekraczają oczekiwania

Jeśli CPI ogółem przekroczy prognozy, a bazowy CPI wzrośnie o 0,3% lub więcej w ujęciu miesięcznym, rynki mogą uznać ten raport za dowód utrzymywania się inflacji.

Potencjalne reakcje rynkowe mogą obejmować:

• Umocnienie indeksu dolara amerykańskiego

• Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych

• Krótkoterminową presję na ceny złota

• Większą zmienność amerykańskich indeksów akcji, przy czym akcje spółek wzrostowych mogą znaleźć się pod silniejszą presją

• Presję sprzedażową na Bitcoinie i innych kryptoaktywach wysokiego ryzyka

• Wyższe szacowane prawdopodobieństwo październikowej podwyżki stóp przez Fed

Scenariusz 2: CPI ogółem jest wysoki, ale bazowy CPI jest zgodny z oczekiwaniami lub niższy

Jeśli inflacja ogółem wzrośnie z powodu cen energii, ale bazowy CPI spowolni do około 0,2% lub mniej, rynki mogą uznać ten wzrost za przejściowy efekt wyższych cen energii, a nie powszechny nawrót inflacji.

Potencjalne reakcje rynkowe mogą obejmować:

• Ograniczony potencjał wzrostu dolara amerykańskiego

• Niższe lub bardziej zmienne rentowności obligacji skarbowych

• Poprawę nastawienia do ryzyka na rynku akcji w USA i kryptoaktywów

• Wsparcie dla cen złota

• Większą pewność, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian w październiku

Scenariusz 3: zarówno CPI ogółem, jak i bazowy CPI są niższe od oczekiwań

Jeśli dane inflacyjne wykażą ogólne osłabienie presji cenowej, umocni to przekonanie, że inflacja spada, i ograniczy obawy o kolejne podwyżki stóp.

W tym scenariuszu aktywa wrażliwe na stopy procentowe, akcje spółek technologicznych, złoto i kryptowaluty mogą zareagować bardziej pozytywnie. Traderzy powinni jednak ocenić, czy rynki uwzględniły już w wycenach bardziej łagodne perspektywy polityki pieniężnej oraz czy późniejsze komentarze Fedu nie przekażą odmiennego sygnału.

Podsumowanie: bazowy CPI jest kluczową zmienną dla październikowej decyzji Fedu

Oczekuje się, że wrześniowy CPI wykaże rozbieżność między wyższą inflacją ogółem a niższą inflacją bazową. Wyższe ceny energii mogą podnieść roczny CPI ogółem do 3,6%–3,7%, ale to, czy Fed podniesie stopy w październiku, będzie prawdopodobnie zależeć od oznak ponownego przyspieszenia inflacji bazowej.

Jeśli bazowy CPI utrzyma się w pobliżu 0,2%, prawdopodobieństwo wstrzymania podwyżek przez Fed w październiku i odłożenia dalszych działań do grudnia powinno pozostać stosunkowo wysokie. Jeśli natomiast bazowy CPI niespodziewanie wzrośnie do 0,3% lub więcej, rynki mogą szybko uwzględnić w wycenach wyższe ryzyko październikowej podwyżki stóp.

Dla traderów CPI jest czymś więcej niż pojedynczym wskaźnikiem gospodarczym — to kluczowy katalizator zmienności dolara amerykańskiego, amerykańskich indeksów akcji, złota, ropy naftowej i kryptoaktywów. Przed publikacją należy monitorować konsensus rynkowy, kluczowe poziomy techniczne i ekspozycję z dźwignią, aby unikać podejmowania nadmiernego ryzyka w okresach podwyższonej zmienności.

Aby wykorzystywać możliwości wynikające z publikacji CPI, decyzji Fedu i innych ważnych wydarzeń makroekonomicznych, warto poznać Bitget CFD, które zapewnia dostęp do różnorodnych instrumentów rynkowych i zmian notowań w czasie rzeczywistym. Każdą transakcję należy łączyć z konsekwentnie stosowanymi poziomami stop-loss, rozważnym doborem wielkości pozycji i jasnym planem handlowym, aby skuteczniej radzić sobie ze zmiennością po publikacji danych.

Wszystkie materiały edukacyjne dotyczące handlu udostępniane przez Bitget służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie powinny być uznawane za poradę finansową. Przedstawione strategie i przykłady mają jedynie charakter poglądowy i mogą nie odzwierciedlać rzeczywistych warunków rynkowych. Handel CFD wiąże się ze znacznym ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Należy przeprowadzić dokładną analizę i upewnić się, że związane z tym ryzyko jest zrozumiałe. Bitget nie ponosi odpowiedzialności za decyzje handlowe podejmowane przez użytkowników.