Nabigo ang Microsoft sa inaasahang capital expenditure! Ang mga 'landlord ng computing power' ay sabay-sabay bumagsak ang presyo ng kanilang stocks pagkatapos ng trading.

Nalaman ng Jinse Finance APP na inilabas ng Microsoft (NASDAQ: MSFT) ang pinakabagong ulat ng kita nitong Miyerkules, oras ng Eastern US. Bagama’t tumaas ng 48% ang kita ng cloud computing business na Azure kumpara sa nakaraang taon, mas mababa ang capital expenditure nito kaysa inaasahan ng merkado. Nagdulot ito ng pangamba sa merkado na posibleng bumagal ang progreso ng data center capacity delivery ng mga cloud compute rental company tulad ng CoreWeave (CRWV.US) at Nebius (NBIS.US), na kapartner ng Microsoft sa infrastructure ng computing power. Pagkatapos ng balitang ito, sabay-sabay na bumagsak ang presyo ng mga kaugnay na kumpanya sa after-hours trading.

Capital expenditure di umabot sa inaasahan, presyon sa presyo ng "compute landlords"

Ayon sa financial report, umabot sa $45.2 bilyon ang kabuuang capital expenditure at financing lease ng Microsoft sa quarter na ito, tumaas ng humigit-kumulang 30% sa taon-taon, ngunit mas mababa kaysa $50.7 bilyon na average na inaasahan ng mga analyst ayon sa StreetAccount. Tingin ng merkado, ipinapahiwatig ng agwat na ito na mas tumatagal ang mga compute power infrastructure partners ng Microsoft sa data center capacity delivery.

Patuloy na malaki ang puhunan ng Microsoft sa AI infrastructure, kaya malaking nakadepende ito sa mga cloud compute rental company: Noong katapusan ng nakaraang taon, pumirma ang Microsoft ng halos $20 bilyong compute collaboration agreement sa Nebius, na tatagal hanggang sa 2030s; sa parehong panahon, isa rin ang Microsoft sa pinakamalaking kliyente ng CoreWeave.

Pagkatapos lumabas ang ulat ng kita, pareho halos 5% ang ibinaba ng presyo ng CoreWeave at Nebius sa after-hours trading, habang bumaba ng mga 3% ang IREN. Ang Oracle, na tumaas ng 11% sa regular trading ng araw na iyon dahil sa malakas na guidance sa long-term revenue, ay nagbawas din ng bahagi ng kita at nagtapos ng 3% na pagbaba matapos lumabas ang ulat ng Microsoft.

Kapansin-pansin, pumalo sa 48% year-on-year ang Azure revenue growth, mas mataas na pace kaysa pagpapalaki ng capital expenditure. Ipinaliwanag ng Microsoft sa materials ng financial report: “Ang kita ay mas mataas kaysa paglaki ng capital expenditure, bunga ng timing difference sa pagitan ng pagtanggap ng goods at pagbabayad, pati na rin pagbaba ng share ng financing lease.”

Lumiliit ang bond market, tumataas ang inaasahan sa industriya ng pagsasama-sama

Kamakailan ay naging magulo ang performance ng Neocloud sector sa merkado. Sa pagtaas ng interest rates, nag-aalala ang market na magiging mas mataas ang gastos sa bond financing sa hinaharap, at maaaring umatras ang mga lending institution. Marami sa mga kaugnay na kumpanya ang nakaranas ng malalaking pagbabago sa presyo ng stock nitong mga nagdaang linggo.

Kapansin-pansin, lumalala rin ang negatibong pananaw sa industriya—kamakailan lang, nag-post si Elon Musk, CEO ng SpaceX, sa sosyal na platform na X na mahigit 200 compute rental companies ang posibleng magsara, at tinukoy na “Para sa anumang kumpanyang walang malaking kita maliban sa AI data center, halos sarado na ang mga channel ng financing sa bond market.” Sa ngayon, ang SpaceX nina Musk ay nagpapaupa ng AI infrastructure sa Anthropic at Google.

Noong nakaraang Lunes, sinabi ng isang analyst mula sa research institution na Gartner sa CNBC na inaasahan niyang sa 2030, 80% ng mga cloud compute rental company ay mabibili, magpapasama-sama, o tuluyang titigil ang operasyon.

Panandaliang rebound huminto, lumala ang pagkakaiba sa industriya

Matapos makaranas ng malalim na pagbaba ngayong buwan, pansamantalang nakabawi ng bahagya ang Neocloud sector nitong Lunes—naungusan ng CoreWeave ang sektor na may 18% na kabuuang pag-akyat sa huling tatlong araw ng trading. Sa ulat noong Martes, sinabi ng Wolfe Research analyst na malaki ang posibilidad ng stock na bumalik sa mid-$75 range. Pero, hanggang sa pagtatapos ng trading noong Miyerkules, nagtapos ang CoreWeave sa $63.93, at ang pagbagsak ng presyo pagkatapos ng ulat ng Microsoft ay nagpatigil sa pag-akyat ng stock.

Noong Miyerkules ng umaga, nagbigay ng kumpiyansa para sa infrastructure sector ang malakas na long-term revenue forecast ng Oracle—ipinahayag nito na babalik ito sa positive free cash flow sa ikalawang kalahati ng susunod na fiscal year. Ngunit dahil parehong mababa ang capital expenditure data ng Microsoft at Alphabet sa inaasahan, mabilis na nagbago ang sentimiyento ng merkado.

Pareho ding naglabas ng quarterly report ang Alphabet (parent company ng Google) noong Miyerkules, na may capital expenditure na $51.36 bilyon, mas mababa rin sa inaasahan ng merkado na $55.09 bilyon. Pinagdugtong ang data ng dalawang cloud giants, kasabay ng negatibong prediksyon nina Musk at Gartner, ang panganib sa financing at integrasyon sa cloud compute infrastructure industry ang nagiging pokus ng pansin ng merkado.