Coca-Cola (KO.US) Q3 conference call: Ang pagtaas ng presyo ay nakakontrol, ngunit ang pagbaba ng imbentaryo at ang epekto ng exchange rate ay nagpapababa ng visibility para sa Q4 at susunod na taon, ang division ng CCBA ay nagre-restructure ng kita.

Nalalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng Matalino (Filipino: Balitang Pinansyal ng Matalino) na inanunsyo ng Coca-Cola (KO.US) ang financial na resulta para sa ikatlong quarter ng 2026 at nagsagawa ng conference call tungkol sa mga resulta nito.

Sa ikatlong quarter, lumago ang benta kada kahon ng Coca-Cola ng 5%, tumaas ang organikong kita ng 7%, at ang paglago ng volume ng concentrate ay 2 percentage points na mas mataas kaysa sa benta kada kahon (dahil sa timing ng pagpapadala); ang presyo/kombinasyon ay tumaas lamang ng 1%—kung saan ang presyo ay nag-ambag ng 4 percentage points, ngunit nabawasan ng 3 percentage points dahil sa hindi kanais-nais na kombinasyon, na tinukoy ng kumpanya bilang epekto ng geographic structure, timing ng investment at strukturang pangkategorya. Umangat ng humigit-kumulang 170 basis points ang comparable gross margin, at nadagdagan ng 110 basis points ang comparable operating profit margin; sinabi ng pamunuan na ang tatlong ito ay galing sa pagpapalawak ng core business, tailwind mula sa exchange rates, at ang struktural na pakinabang matapos ang pagbenta noong nakaraang taon ng finished goods business sa Nigeria, at binigyang-diin na walang isinakripisyo sa investment para mapalawak ang margins. Ang comparable EPS sa ikatlong quarter ay $0.91, tumaas ng 11% (kabilang ang 2 percentage points na currency tailwind), at ang free cash flow para sa unang tatlong quarter ay $11.4 bilyon, habang ang net debt leverage ay 1.3x EBITDA, mas mababa sa target range na 2–2.5x. Tinaas ang buong taon na guidance: organikong kita ay tataas ng hindi bababa sa 5% (kasama ang maliit na destocking at 6 na mas kaunting araw ng benta sa ikaapat na quarter), comparable currency-neutral EPS (hindi kasama ang M&A at divestments) tataas ng hindi bababa sa 9%, comparable EPS tataas ng hindi bababa sa 11% (targeting $3.00 kada share sa 2025), at free cash flow ng hindi bababa sa $13 bilyon; ang effective tax rate para sa 2026 ay inaasahang 19.7%. Sa regional breakdown: ang North America ay may parehong paglago sa kita at value share pero flat ang volume (July 4th holiday natapat sa Q2, ilang finished goods pressured), pero gumanda month-on-month ang performance; tumaas ang volume at value share sa Latin America; sa EMEA, tumaas ang volume pero nawala ang value share sa ilang susi sa Western Europe; sa Asia Pacific, sabay-sabay na lumago ang volume, kita at kita, ngunit napilitan ang presyo/kombinasyon dahil sa negatibong geographic mix at affordability initiatives. Pinagbuod ni CEO James Quincey ang tatlong magkakahalintulad na tema sa ibat-ibang market: gumagana ang mga affordability initiatives, parehong nakaka-recruit ng baguhan ang no sugar at original lines, at ang execution at local relevance ay tumutulong upang manalo ang kumpanya.

Ang pinakaimportanteng nilalaman ng Q&A ay umiikot sa limang pangunahing paksa: Una, learning mula sa summer events at mataas na base noong 2027: Ayon kay Quincey, ang World Cup at 250th US Independence ay test kung gano ka-effective ang end-to-end activation capability—ang mga teknolohiya, data at AI na ginamit ay ipinapatuloy sa Fanta Halloween campaign (kabilang ang tradable connected packaging), at ipinunto na 22 consecutive quarters nang lumalago ang value share. Ikalawa, controllability ng presyo/kombinasyon: Inamin ni CFO Murphy na maaaring lumagpak sa 2% buong taon ang presyo/kombinasyon ngayong taon, pinakamababa sa dekada, pero may 4 percentage points ng core pricing, at ang pagbaba ay mas dahil sa kombinasyon—at sa loob nito, about 2/3 ay mula sa proactive na aksyon ng kumpanya o inherent mix changes ngayong taon (lalo na sa finished goods segment); with Topo Chico event at timing ng investment factored out, “nasa gustong range pa rin namin” ang buong taong presyo/kombinasyon. Ikatlo, reinvestment at profit margin: Online ad spending ay double-digit growth, coordinated with bottlers para mag-set ng momentum pagpasok ng 2027; inaasahan ni Murphy na marketing investment ay tataas kasabay ng gross margin. Ikaapat, Q4 destocking at shipping rhythm: Sinabi ni Murphy na ito ang “pinakamahirap i-match ang box volume at concentrate shipment sa buong panahon niya” (Q1 +6 days, Q4 –6 days), at base assumption ay ang concentrate shipments for the year will lag, at “ilang division ay magdi-destock.” Ikalima, cash flow at IRS tax dispute: Primary drivers ng free cash flow ay core business, improved working capital (pinakamagandang cash conversion cycle sa mga taon), at capital spending timing (slower this year, may catch-up in Q4); paulit-ulit na binanggit ang “optionality,” malinaw na naghihintay sa IRS verdict sa mga susunod na buwan at handa sa best at worst case scenario, at balance sheet ay “pinakamalakas sa ng mga taon.”

Tatlong punto ang pinakamahalaga sa market: Una, debate sa controllability ng presyo/kombinasyon—unang beses na umamin ang management na ito ang pinakamababa sa 10 taon pero sinabi ding “about 2/3 ng drag is controllable,” na susi para masabing kayang panatilihin sa 2027 framework ang “2–3% volume + 2–3% pricing/mix” growth. Pangalawa, pagbaba ng visibility sa Q4 at 2027: Malinaw na sinabi ni Murphy na mahirap i-predict ang shipping rhythm, destocking expected na, at may division na magdi-destock; warned also na may adverse impact mula sa FX at hedges sa 2027. Pangatlo, CCBA divestment at IPO ng India bottling business: CCBA completion expected sa Q4 pending regulatory approval, magdadala ng 4 percentage points headwind sa Q4 revenue at 3 points sa EPS, at sa 2027 naman 8 points sa revenue, 2 points EPS headwind pero positive sa profit margin at returns; India bottling IPO is being explored. May special FX reminder: tinanong kung na-update ang 2027 FX outlook per latest 48h moves, klaro ang sagot ni Murphy na “hindi,” at ang numbers ay hindi kasama ang recent na galaw.

Parteng Statement

Operator: Hello po, salamat sa pagdalo sa Q3 2026 Coca-Cola Earnings Call. Pagkatapos ng prepared speech, magsisimula po tayo sa Q&A session.

Kung nais magtanong, pindutin po ang star one (*1). Para kanselahin ang tanong, pindutin ulit ang star one.

Ibinibigay ko na po ang pulong kay Todd Bergeth, VP at Head ng Investor Relations. Mr. Bergeth, mag-umpisa po kayo.

Todd Bergeth (Head ng Investor Relations): Magandang umaga po, salamat sa pagsali. Kasama ko po ngayong umaga si CEO James Quincey, at President & CFO John Murphy.

Nag-publish na po kami ng supplementary schedules sa “Investor” section ng company website, sa ilalim ng “Financial Information,” para matulungan kayong i-reconcile ang certain non-GAAP financial measures na maaaring gamitin sa meeting na ito versus sa GAAP reported results.

Makikita rin po ninyo sa parehong bahagi ng website ang schedule para sa gross at operating profit analysis. Ang call na ito ay maaaring maglaman ng mga forward-looking statement, kabilang ang tungkol sa long-term profit targets, at ito ay dapat ituring kasabay ng aming press releases at regular filings sa US SEC.

Matapos ang prepared remarks, sasagutin po namin ang inyong mga tanong. Isa lang po bawat pagkakataon, kung nais mag-follow up, paki-requeue po muli.

Ipinapasa ko na po kay Mr. Quincey.

James Quincey (CEO): Salamat, Todd. Magandang umaga sa lahat. Ang performance natin ngayong ikatlong quarter ay muling nagpapatunay ng patuloy na lakas ng Coca-Cola system.

Kumilos tayo nang mabilis at disiplinado, kaya nakamit natin ang matibay na resulta sa hindi pantay-pantay na kapaligiran. Una, nais kong pasalamatan ang lahat ng kasamahan at bottling partners sa buong mundo.

Araw-araw, naglilingkod sila sa mga customer, sumusuporta sa komunidad, binibigyang-buhay ang ating mga brand. Kinailangan ang resilience, agility at malupit na execution, at laging hinaharap ng team natin ang mga hamon.

Dahil sa kanilang pagsisikap, mas lalo akong may kumpiyansa sa updated na 2026 guidance at sa long-term na oportunidad. Ngayong umaga, una kong ilalahad ang pinaka-latest global landscape, at babalikan ang business performance ng Q3.

Pagkatapos, ipapaliwanag ko kung paanong ang ating system ay nagsascale ng delivery kasabay ng local adaptation, para makamit ang sustainable growth. Sa huli, ilalahad ni John ang financial results, buong taong guidance para sa 2026, at ilang paunang tanaw para sa 2027.

Una, nananatiling nagbabago ang global operating environment. May epekto ang geopolitical disruptions sa maraming rehiyon ng mundo, at mabilis tumataas ang cost pressure, na may epekto rin sa mga consumer.

Sa kabila nito, buo pa rin ang kumpiyansa namin sa long-term na potential. May hawak tayong 32 bilyon-dollar brands sa portfolio, at unparalleled system reach kasama ang ating bottling partners.

Mahalaga ang mga advantage na ito, pero ang mahalaga rin ay kung paano natin sila ginagamit. Sa loob ng maraming taon, pinapalakas natin ang recruitment, digitalization, revenue growth management, at system execution capabilities.

Sa pagiging malapit sa consumer at mindset ng “constructive dissatisfaction," patuloy tayong nag-aadjust sa dynamic na environment. Nakikita na natin ang bunga ng efforts na ito sa ating performance, pati ngayong quarter.

Tumaas ng 5% ang volume, at 7% ang organic revenue. Sa mas malawak na tingin, mas balanse na ang drivers ng revenue growth sa mas matagal na panahon.

Pinalawak natin ang profit margin habang patuloy na nag-iinvest sa business. Nakamit natin ang double-digit growth sa comparable EPS, at nanalo sa value share.

Mas nakaka-inspire kung paano tayo lumalago. Disiplinado ang investment at digital capability natin kaya maraming market at brand ang nagkakaroon ng momentum.

Pero alam rin natin na marami pang dapat gawin. Tinututukan pa rin natin kung paanong maililipat ang consumer insights sa innovation, at ang tamang balanse ng scale at local relevance para mapalitaw ang mas matibay na execution ng buong system.

Simple lang ang focus natin: matuto palagi at gawin araw-araw ng mas maayos. Ngayong quarter, marami akong oras na ginugol kasama ang mga kasamahan at bottling partners mula sa iba’t ibang market.

Palaging pinapatunayan ng mga karanasang ito ang halaga ng pag-intindi sa local needs at pagtugon agad sa consumer, na siyang lakas ng global system natin. Bagamat magkakaiba ang bawat market, tatlong bagay ang pareho: Una, gumagana ang affordability initiatives; Ikalawa, parehong nakaka-recruit ng consumer ang no sugar at original variant; Ikatlo, execution at local relevance ang tumutulong para manalo tayo.

Isa-isahin ko sa ating business. Simulan ko sa North America: lumago ang kita ngayong quarter, at nanalo sa value share.

Flat ang volume, bahagi dahil sa timing ng July 4 holiday, at ilan sa finished goods business na pansamantalang nahirapan; pero buwan-buwan gumanda ang performance. Sa buong portfolio ng inumin, maraming brand ang lumago ng malaki, kabilang ang pangunahing Coca-Cola brand, fairlife, Powerade, Fresca at smartwater.

Patuloy ang double-digit na volume growth ng Mr. Pibb.

Ginagamit namin ang karanasan mula sports marketing sa “Fan Work is Thirsty Work” upgraded version, sa pamamagitan ng team packaging, retail activation at local fan experiences, para dalhin ang Coca-Cola sa soccer fan communities. Sa Halloween season, pinagsama namin ang haunted universe ng Fanta sa limited Ghost Face punch at collectible packaging, mula screen papunta sa shelf.

Nagbubukas pa kami ng bagong opportunities sa portfolio. Pinalawak ng fairlife ang Nutrition Plan lineup, muling binuhay ang paboritong vanilla flavor ng fans; BODYARMOR Flash I.V. pinalawak ang sports hydration mula training papunta sa mas malawak na space, lumabas na may sparkling, no sugar, may caffeine, electrolytes at metabolism support. Sa Latin America, nagkaroon ng hamon ang ilang susi market sa umpisa ng taon, pero ang team natin ay nakasagot sa pamamagitan ng targeted market actions, kaya bumilis ang momentum ng Q3.

Tumaas ang volume at balanced ang revenue growth, at nanalo ng value share sa rehiyon. Sa Mexico, mahirap pa rin ang kalagayan pero may magagandang improvement—pinagsama namin ang affordability, malakas na revenue growth management, locally relevant marketing at disiplinadong execution.

Patuloy ang momentum ng buong portfolio sa Brazil. Muling nag-deliver ng malakas na quarter ang pangunahing Coca-Cola brand, maganda rin ang Sprite at sports drinks.

Tinututukan namin ang connection ng brand sa local passion points, tulad ng Rock in Rio, pati sa pagpapa-invest sa growth opportunities ng buong portfolio. Sa Argentina, mahirap pa rin ang environment.

May matibay na plano na, marami pang gagawin, pero encouraged kami sa progress ng buong rehiyon. Sa EMEA, unahin ang Europe: tumaas ang volume ngayong quarter pero nawala ang value share sa ilang susi sa Western Europe, ginagawa na ang aksyon para ayusin ito.

Pagkatapos ng World Cup, lumipat sa soccer activation around Premier League at Bundesliga, at patuloy na binubuo ang pang-araw-araw na consumption occasion via “meals” platform. Pinapalakas ng affordable packs katuwang ang 500ml “super can,” at pinapapokus ang pricing-pack architecture para tulungan tayo makarecruit ng consumer at makabenta.

Sa Africa, sa kabila ng mahirap na volume base comparison, nanalo ng value share at mataas na single-digit volume growth. Ipinagdiwang ng end-to-end activation ang ika-75 taon ng Coca-Cola sa Nigeria.

Para makasabay sa pagbabago ng consumer sa South Africa, nirevamp namin ang affordable single-serve pack mula India at pinangalanang “Masheshe”—ibig sabihin ay “mabilis.” Inactivate din ang partnership sa Springboks, naglunsad ng “Be a Bok” campaign at limited collectible na player cans.

Sa Eurasia at Middle East, patuloy na walang tigil ang geopolitical conflict kaya may disruption sa ilang bahagi ng region. Resilient ang ating system, maganda ang performance, tumaas ang volume at value share.

Mula pag-imbita ng Pakistani artist sa Coke Studio, affordability initiatives, local flavor innovation tulad ng Sprite cucumber mint at Fanta pomegranate—ina-akmoda ng team natin ang dynamic market. Sa Asia Pacific, may pagkakaiba-iba ang performance kada unit, pero maraming markets ang may encouraging progress.

Nanalong value share, lumago ang volume, kita at profit; pero pressured ang presyo/kombinasyon dahil sa negative geographic mix at affordability initiatives. Sa India, malakas ang growth ng volume, at lahat ng top 10 brands ay double-digit ang growth.

Pinalalawak natin ang consumer base sa parehong affordability at premiumization, strengthen execution at buksan ang emerging channels. Halimbawa, ang Sprite ay pinalawak sa “Spicy” platform sa QSR channel sa India, ginamitan ng meal activation, social content at influencer partnerships, kaya naging halos 20% jump ang Sprite sales.

Sa China, nananatiling mahina ang consumer environment, lahat maingat gumastos at mahina ang domestic demand. Sa kabila nito, malakas pa rin ang volume growth, at standout ang main Coca-Cola at Fanta.

Patuloy ang digitalization para magbukas ng bagong consumption occasions at unique connections; dahil dito, malaki ang tulong sa ready-to-drink sales at signipikanteng paglago ng digital commerce at bagong channels.

Sa Japan, bumaba ang volume—consumer under pressure dahil sa challenging macro environment at masamang panahon. Ngunit nanalo sa share, pinalawak ang consumer base ng main Coca-Cola at pinabilis ang no sugar growth.

Ina-adjust namin ang portfolio at execution para matugunan ang nagbabagong demand. Sa ASEAN at South Pacific, maraming market ang may malakas na volume growth.

Affordability, no sugar options, innovation at stronger execution ang tumutulong mag-recruit ng consumer at mag-create ng bagong growth, kabilang ang launch sa Thailand ng Coca-Cola Zero Zero. Sa Vietnam, pinopromote ang affordable single-serve pack, abot nasa mahigit 400,000 outlets, mataas ang repurchase rates.

Summing up, kahit hindi pantay-pantay ang global operating environment, encouraged kami sa momentum at naniniwala kami na makakakuha pa tayo ng higit mula mas maraming market at brands. Nakakagana ang progres ng buong Coca-Cola system.

Natututo habang gumagawa, laging tinaas ang standard, at patuloy na naghahanap ng bagong paraan para mag-create ng value. Ang mga aksyong ito ay tumutulong ngayon at nagpapalakas ng kakayanan natin sa mas matagal na value creation.

Ipinapasa ko na kay John.

John Murphy (President & CFO): Salamat, James. Magandang umaga. Muling pinatunayan ng performance natin ang lakas at adaptability ng business na ito.

Sa quarter na ito, 7% ang taas ng organic revenue, at 5% ang benta kada kahon.

Ang two-year average sales growth simula umpisa ng taon ay 2%, nagpapakita na mas consistent at balanse ang revenue drivers. Dahil sa timing ng concentrate shipments, mas mataas ng 2 puntos ang concentrate shipment versus kadaming kahon.

Ang presyo/kombinasyon ay tumaas ng 1%. Driven by 4 points ng price actions, nabawasan ng 3 points dahil sa negative mix—mostly dahil sa geographic, investment timing at category structure.

Ang comparable gross margin ay tumaas ng halos 170bps, at operating profit margin ng 110bps. Pareho tumugon sa expansion ng core, FX tailwind, at structural benefit ng Nigeria divestment last year.

Mahalagang linawin, hindi nasakripisyo ang investment sa pagpapalawak ng margins, at pinapalakas din natin ang productivity at efficiency ng system. Nag-iinvest pa rin tayo sa brand at nagpapatupad ng revenue growth management strategy para mas mapaglingkuran ang consumer sa brand, pack, price point at consumption occasions.

Collectively, ang comparable EPS ngayong quarter ay $0.91, up 11%, kasama ang 2 points na FX tailwind. Free cash flow to date ay $11.4B, mas mataas kaysa nakaraang taon.

Matibay pa rin ang balance sheet, net debt leverage ay 1.3x EBITDA, mababa sa 2–2.5x target range. Habang naghihintay sa IRS dispute court decision, patuloy na maingat ang pamamahala ng balance sheet.

Buong kumpiyansa kami sa free cash flow creation at kung gaano ito kahalaga sa aming option, na siyang dadalhin kami papasok ng Q4 at 2027. Priorities namin ay di nagbabago: invest in business at mag-return ng capital sa shareholders.

Ngayon, tingnan natin ang 2026 guidance. Inaasahan ngayon na tataas ng at least 5% ang organic revenue, kasama na rito ang kaunting inventory reduction at 6 na mas kaunting sales days ngayong Q4.

Kontrolado pa rin ang overall commodity exposure. Gayunma’y umaakyat na ang total cost pressure, karamihan dulot ng logistics at transport.

Expected growth ng comparable currency neutral EPS ex-M&A/divestments ay at least 9%. Divestments ay magdadala ng 2 points headwind sa comparable net revenue, at around 1 point sa EPS.

Ipinapalagay ang expected sale ng Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) ay makumpleto sa Q4, subject to approval. Sa current FX at hedges, expected FX tailwind ng 1 point sa comparable net revenue at 3 points sa EPS.

Ang base effective tax rate para sa 2026 ay expected na 19.7%. Nagpapakita ito ng ilang one-off na favorable factors ngayong taon.

Pinagsama, inaasahan naming tumaas ng at least 11% ang comparable EPS vs $3.00 ng 2025. Panghuli, libre cash flow ay at least $13B ngayong 2026.

May ilang bago pa rin ngayong natitirang bahagi ng taon. Reminder: 6 days less ngayong Q4 vs last year.

Expected na magka-minor destocking ang Q4, kaya kung aggregate, concentrate shipments ay medyo mauurong sa box sales.

Sa Q4, kapag natapos na ang CCBA refranchising, expected na 4 points ang headwind sa comparable net revenue, 3 points sa EPS, at may positive margin effect. Maaga pa para magbigay ng 2027 guidance, pero may ilang paunang pahayag.

Generally, expected ang consumer behavior na largely unchanged, value remains very important across markets and income groups. Lahat ng invest at action to date ay nag-prepare sa amin para sa 2027 execution.

Sa commodities, tuloy ang cost management sa pamamagitan ng corporate procurement, productivity initiatives, at lahat ng RGM levers. Sa parehong panahon, magpapatuloy ang disciplined brand investment at cost management, at focus sa long-term margin expansion.

Sa pagtatapos ng CCBA refranchising, expected na 8 points ang headwind sa net revenue, 2 points sa EPS, pero positive sa margin at returns. Bukod pa rito, gaya ng dati, ine-explore ang IPO ng Indian bottling business, at magbibigay ng update kung maaari.

Sa FX, kung panatilihin ang kasalukuyang FX at hedges, maliit na headwind both sa net revenue at EPS sa 2027 outlook. Maraming pwedeng makaapekto mula ngayon hanggang magbigay ng guidance sa February.

In summary, satisfied kami sa Q3 performance. Patuloy na ang “all-weather” strategy ay best ally namin hanggang end-2027.

Sa iba’t ng market at kapaligiran, patuloy na humaharap sa hamon ang teammates natin, at taas-noo tayong nagpapasalamat sa kanila araw-araw. Operator, handa na po kami sa Q&A.

Parteng Q&A

Operator: Ladies and gentlemen, para magtanong, pindutin ang star one. Para kanselahin, pindutin ulit ang star one.

Tig-isang tanong lang po bawat pagkakataon, kung may iba pa kayong tanong, mag-requeue ulit.

Unang tanong: Galing kay Dara Mohsenian ng Morgan Stanley. Go ahead, nakabukas na po ang linya ninyo.

Dara Mohsenian (Morgan Stanley): Hi, good morning. Malinaw na napakalakas muli ng box volume result niyo, kasunod ng solid Q2; tumulong dito ang World Cup, magandang klima at iba pang summer events.

Una, gusto kong pag-usapan ang learnings mula dito. Ano ang natutunan nyo mula sa World Cup at 250th US anniversary events, paano n’yo ginamit ang tech invest para mas buo ang activation, at paano n’yo napanatili ang incremental customers o nakuha ang mas malaking wallet share across brand portfolio?

Pangalawa, mas macro, tanaw sa 2027 global operations: ano ang mga hamon niyo sa box volume versus high comps, at paano ang view niyo sa sustainability ng growth ng system?

James Quincey (CEO): Thanks, Dara, buti nagtanong ka.

Una, napaka-encouraged namin sa Q3 result—pinakita nito na tuloy-tuloy, “stick” ang momentum from H1 to Q3, very important iyon para dalhin sa next quarter.

Kita namin numerically, lumalago kami sa mas maraming market at kategoriya. Naipapakita rin ito sa tuloy-tuloy na value share gains globally—22 quarters na kaming tuloy-tuloy dito. Sa tingin namin tama ang direksyon ng momentum namin.

Sa patuloy na dynamic na kapaligiran, nagwo-work talaga ang strategy. Yung World Cup, pati US 250th campaign, tunay na test yun ng end-to-end activation—mula sa brand strategy, execution innovation, RGM, execution, integrated lahat.

Bilang system, maganda ang pinakita hindi lang North America kundi worldwide. Naitawid namin papuntang Q3, at gagamitin pa rin ang learnings for Q4 at 2027.

Yung tech, data, AI na ginamit sa World Cup—makikita mo na ngayon iyan sa Fanta Halloween, may connected packaging, magaling ang content hanggang transactions. Sinimulan na namin dito ang stress test ng “from interaction to transaction.” Ongoing pa rin sa bawat market ang adaptation, patuloy na very dynamic ang environment, pero kampante kami para sa Q3 position natin at 2027 planning.

Tungkol naman sa darating na taon, lagi kong inuuna iyong energy na nakikita ko sa bottlers at customers—kapag nakikita nila ang mga plano natin for year-to-date at the balance of year and next year. Oo, magta-transition tayo mula sa strong comp year, pero “kinita” natin iyon dahil sa closeness sa consumer at flexible planning, na naging pundasyon hanggang ngayon.

Confident kami sa momentum at plans. May maraming mangyayari bago mag-next year pero basta kontrolado namin, kaya naming magdeliver sa long-term g rowth framework natin.

Operator: Next, Chris Carey ng Wells Fargo. Please proceed, bukas na po linya ninyo.

Chris Carey (Wells Fargo): Magandang umaga all.

James Quincey (CEO): Good morning Chris.

Chris Carey (Wells Fargo): Isa sa priorities ngayong taon, gawin mas balanse ang revenue growth sa pagitan ng volume at presyo/kombinasyon. Sabi nga ni Dara, malakas ang volume delivery. Pero next year ay mahirap ang comps. Ang specific tanong ko: presyo/kombinasyon—kung bababa sa near 2%, lowest in ten years yata iyan.

Sa 2027, paano mag-evolve ang strategy dito para mag-stay true sa revenue growth framework promise? Paano niyo tino-control ang pricing/mix line, especially given geographic, mix, at investment timing issues—ang tanong: gaano kakontrolado ang revenue composition niyo, hindi ba ito uncontrollable headwinds papuntang next year?

Any context is helpful. Thanks.

John Murphy (CFO): Maraming salamat, Chris. Topic talaga naming yan.

Quick perspective, kung titingnan ang two-year volume CAGR, nasa 2% pa rin, probably a bit higher, and on track pa rin ang balanced revenue goal.

Forward-looking, 2–3 points volume growth at 2–3 points price/mix ang target. Worth dissecting bakit bumaba presyo/kombinasyon number recently.

In the script, may 4 points core pricing kami this Q, consistent since start of the year; sa ibang emerging market, medyo mataas ang inflation, so aligned pa rin. Mas problematic iyong mix, kaya bumaba ang pricing/mix dahil dito. Funny enough, around two-thirds nito ay resulta ng proactive moves or certain inherent mix change ng taon, lalo na finished goods business performance.

Kung tatanggalin mo iyong Topo Chico event, investment timing, full year pricing/mix will fall within our intended range. Sa 2027, maaga pa maglabas ng concrete expectation pero kung titingnan mo volume momentum, okay pa rin.

Sinusubaybayan naming mabuti ang pricing dynamics entering 2027—inflation is a factor, pati consumer, competition, customer environment per market. More info by February. Sa mix side, may negative geographic effect kasi natural lang na mas mabilis lumago ang developing versus developed market.

Like I said this Q, two-thirds ng mix impact comes from controllables entering next year.

Operator: Next, Lauren Lieberman of Barclays. Please go ahead, open na po ang linya ninyo.

Lauren Lieberman (Barclays): Salamat. Good morning!

Tungkol sa reinvestment. Alam nating adage ninyo ang "get more by investing more," pero mukhang notable ang SG&A reinvestment this quarter.

Paki-share ang laki ng ad/marketing increase at anong percent ang preparatory for 2027; re margin, bakit 70bps ang gross margin increase base case—hindi ba negative ang mix? Ano ang main driver of strong gross margin—just volume o iba pa? At saan napunta ang mga dagdag sa marketing/SG&A? Salamat.

John Murphy (CFO): Okay, salamat Lauren. Simulan natin sa gross margin numbers.

As you know, tatlo ang gross margin “buckets”: core fundamentals, structural factors, at FX. Tumanggap tayo ng FX tailwind this year.

Core reflects revenue quality at ang tuloy-tuloy naming focus sa cost. Looking ahead, moderate expansion built-in sa growth framework namin at kaya naming gawin iyon consistently.

Sa marketing, yes, nag-invest kami heavily nitong mga buwan for a 2027 strong start. Double-digit growth on online (mass media) marketing, at maraming collaboration with bottlers, para magka-momentum into 2027.

Looking forward, marketing investment ay roughly sasabay sa gross margin, para ma-align ang P&L shape—hindi lang for 2027 kundi for long term din talaga.

Operator: Next, Steve Powers ng Deutsche Bank. Please go ahead, open na ang linya ninyo.

Steve Powers (Deutsche Bank): Thanks, good morning! Nabanggit na natin before—ang reality, ang inflation pressures ay mas tumama sa bottling partners, hindi sa concentrate business. Sa context na ito, as you plan for 2027, paano mo idi-describe ang financial health ng bottlers at ang stand nila kaugnay ng cost pressures? Paano ito nagiimpluwensya sa pricing, investment, at economic benefit sharing plans for next year?

Salamat.

James Quincey (CEO): Thanks, Steve. Laging system perspective ang tingin namin dito.

Nagsisimula lahat sa paano natin patatakbuhin ang growth by market plan. Excellent ang 2027 plan at nag-invest na kami now, gaya ng past years, to stay ahead of the curve—using our momentum at flexibility, patuloy ang investments this year in plans.

Tungkol sa cost—input din yan ng plan—fluid ang environment. Right now, manageable ang commodities for us.

We are working closely with bottlers, leveraging levers na meron ang system, like cross-company procurement ng bulk commodities for next year, and other levers—productivity, cost management, at ating RGM tools—para matiyak na align ang operating context sa 2027 growth plan.

More progress as things evolve. So far, manageable sa big picture.

Operator: Next, Filippo Falorni of Citi. Please go ahead, open na ang linya ninyo.

Filippo Falorni (Citi): Good morning all. Nais ko sanang balikan ang North America business. James, nabanggit mong flat ang volume dahil sa July 4 timing at finished goods business changes.

Pwede bang dagdagan pa? Dahil sa solid consumption data ng tracking channels, do you expect improvement? And on pricing/mix: Topo Chico at fairlife bump—how do we view North America mix for next year? Salamat.

James Quincey (CEO): Salamat Filippo.

About North America, looking at both the quarter and YTD, steady ang performance.

We grew this quarter, right, revenue; we gained value share.

Improved margin and pricing aligned with inflation—which is crucial as proof na may pricing power ang brands at tuluy-tuloy investments. Ang epekto sa pricing/mix, sure, nabawasan dahil sa exceptionally high base ng Topo Chico at BODYARMOR in finished goods last year.

Pag tinanggal iyan at July 4 effect na pumasok sa Q2 (as shared earlier), makikita nating growing ang volume. Tuloy ang momentum.

About brand strength and strategy, naniniwala kami sa momentum lalo na't lumago ulit ang core Coke main brands, Diet Coke at Coke no sugar, na double-digit pa. Fairlife continues to shine, Powerade is also up, and, of course, may mga dapat pang ayusin parang Sprite, BODYARMOR at supply chain—gagawin year-end into next year. In short, confident kami sa system momentum at plans for the rest of the year and 2027.

John Murphy (CFO): Dadagdag ko lang, Filippo, overall volume figures, pressured ang foodservice channel. Sa scan and whatnot, more robust ang at-home vs out-of-home channel, mainly dahil sa consumer pressure iyan, as discussed before.

May momentum na kami sa mga channel, ngunit nakikita naming may headwind pa rin, and likely magpatuloy hanggang year-end into 2027.

James Quincey (CEO): Yes.

Operator: Next, Andrea Teixeira ng J.P. Morgan. Please go ahead, open na linya ninyo.

Andrea Teixeira (J.P. Morgan): Good morning all. Gusto kong tanungin about “affordability.”

Natural, among consumer goods companies, malakas ang brand assets ninyo. How do you look at list pricing? The bottlers historically have low single-digit price rising capability.

Leaving geographic mix aside, can you still use RGM to selectively price while protecting entry price points? Then a clarification for Q4: guidance is up even with 6 fewer sales days, John, binanggit mo rin ang destocking. Paano intindihin itong demand vs. destock, at ilang points kang possible headwind? Salamat.

James Quincey (CEO): Andrea, sagutin ko muna ang affordability, John to follow re outlook. Affordability ay parte ng buong RGM context.

Ito ang isang leg ng how we closely approach consumers. Important din ang premiumization, palaging pareho.

Globally, as I and John saw sa recent world tour—value remains universal across markets, per consumer. Value means different things to different consumers, so naipapakita natin ito both sa affordability at premiumization at reflected sa plans.

Let’s elaborate. On affordability, tinitignan if may right value and brand relevance, and options na “worth choosing” para mag-stay sa brand? If yes, palawig distribution at adjustment kung needed.

Good example, Africa: hiniram namin experience sa India, where single-serve PET pack na plasma tech extends shelf-life for remote routes. Dinala ito sa Africa, both markets benefit for affordability.

Looking ahead, critical pa rin ito; love ng consumers ang brands but need price na abot kaya. On premiumization—dito naman category play, with brands like Core Power, smartwater in North America, at iba pang packaging elsewhere. Convenience-based value equation works too.

Sa overall RGM, nadedeliver natin ang target. Parallel ang affordability at premiumization.

Roadmap iyan not just year-end but 2027 build as well. John, anything to add?

John Murphy (CFO): Andrea, ang volume/concentrate shipment “marriage” ngayong taon, toughest in my time here. May Q1 at Q4 +6 days at -6 days.

Makikita sa global environment, hard mag-predict. Ang system may forward-leaning tendency.

Guidance reflects best info as of now. May division na naka-expect ng destocking, base sa YTD ngyari.

Mahaba pa ang taon, tutok kami sa area na ito. With 6 days less, unpredictable ang year-end cutoff.

It’s the best info as of now, based sa input ng mga rehiyon. If may material change, we’ll update toward year end.

Operator: Next, Robert Ottenstein ng Evercore. Please proceed, bukas na ang linya ninyo.

Robert Ottenstein (Evercore): Salamat po. Ang FCF guidance ay notably higher na, at bumaba ang leverage sa 1.3x. Gusto ko sanang detalyado ang drivers ng cash flow; binanggit mong “optionality” toward 2027 re IRS case, elaborate; bigyan context re possible outcome ng IRS. Salamat.

John Murphy (CFO): Salamat. Unahin natin to.

YTD FCF, 3 main drivers. Una, Ang solid ng core business performance.

Progress sa working capital. Kung tama ang math ko, best cash conversion cycle in many years, ngayon.

Also, timing factors; capex is lower year to date, may catch up in Q4.

Key point: Strong ang FCF and may momentum papasok ng year-end at 2027. Sinadya naming gamitin ang term na “optionality” as expectation for IRS case ruling in next months, ready for all outcomes at comfortable sa ability na mag-adjust best/worst case.

The game’s always been about a strong balance sheet, and sa ngayon, best in years ang standing.

Prepare for 2027 priorities. Mag-invest pa rin kami in business, organic in short term.

Bukas kami to opportunities but nothing visible for now.

As usual, shareholder return via dividends. Ang focus recently ay strength ng balance sheet, pag-ready for decision at impact, tama for business at ready for 2027/2028 changes ito dadalhin.

Operator: Peter Grom, UBS. Please start; bukas na linya.

Peter Grom (UBS): Salamat, good morning. About Filippo’s NA question: mentioned timing factors, and monthly volume improvement in Q. Can you elaborate—extended ba momentum into Q4? John, about at-home and out-of-home—any clear shifts as year progresses? Thanks.

James Quincey (CEO): Sa volume, yes, month-on-month improvement Q timeframe. Major impact ng July 4 in Q2, affected ang first month of Q but napredict na natin yan.

Sinabi ko ring flat overall, thanks to crossing high comp of Topo Chico, which is also a factor. Naka-reintroduce na kami ulit ng Topo Chico sa Texas—good news after long absence, first step to rebuilding volume into 2027.

Yung volume na iyon uusbong ulit, that’s for sure and what we expect. May momentum rin sa main Coke, no sugar lines, fairlife, Powerade, Fresca; Mr. Pibb—big surprise, small overall share but strong innovation pipeline, exciting.

Overall, may momentum and plans for Q4—pero key point: Last Q4 was largest ever in NA at may 6 less days. With daily sales rate na momentum, ready kami for the rest of Q4.

Operator: Next, Peter Galbo ng BofA. Please start; linya open.

Peter Galbo (BofA): Good morning. Salamat. John, clarification times: 2027 FX guidance, is it updated as of yesterday? Context: even in past 48h, some important FX moved much. I know you said a lot may change from now to Feb, but is latest volatility included in 2027 “minor headwind” guide? Thanks.

John Murphy (CFO): Good question, short answer: No. Kailangan isama na mga nangyari 24–48h, and we’ll keep doing so.

Volatility is quite strong this year; we track closely. Pag may major move in coming weeks, we’ll provide an update. Mamaya nangyari na shifts, but numbers in the remarks exclude recent changes.

Operator: Next, Kaumil Gajrawala, Jefferies. Please start.

Kaumil Gajrawala (Jefferies): Hi, sorry for pushing on this, pero clarity lang: sa destocking, full year concentrate to shipment ratio, below, flat or above ba intent nyo? If in particular regions, helpful. Re gross margin, strong concentrate figure; can you give background on margin and SG&A leverage and how it works? Since price gap won’t always be this big, help us model profit margin when box and gross are more aligned? Thanks.

John Murphy (CFO): Sure. Sa destocking, as previously said, unusual year ito. Current assumption: full year shipments will lag volume; iyon ang base entering the rest of the year at linked sa guidance.

Like I said, maraming bagay, pwedeng magbago, pero iyon ang base entering balance of year. Re margin: When we align volume, shipment and other items, we expect full year margin expansion.

Again, expected magnitude matches the trend so far this year.

Operator: Kevin Grundy ng BNP Paribas. Please start.

Kevin Grundy (BNP Paribas): Salamat, good morning. Congrats sa isa pang strong quarter. Twice nabanggit ang fairlife, pero hindi pa napag-usapan sobrang detalye—isang very successful case. This year may added capacity, strong reacceleration in scan data. I have three quick specific brand questions. Update sa plan at definition ng success? Second, saan galing ang demand sa brand na ‘to? Third, update on international ops, knowing supply complexity. Thanks.

James Quincey (CEO): Thanks, Kevin. We love fairlife, stellar ang results, excited kami: Isa, all product lines strong double-digit growth again this Q, fairlife, Nutrition Plan, Core Power. Encouraging talaga.

Alam nyo, earlier this year deficit ang supply sa demand dahil sa Webster plant ramp-up. Ngayon, with ramped-up capacity, mas maganda ang performance, naglabas ng new Nutrition Plan flavor—vanilla, very good reception; at confirmed na banana flavor in 2027, exciting event dahil maraming fans.

Pinapabalik na ang stocks sa shelf to catch demand, 2027 pipeline looks strong.

Outside US/Canada, in process pa rin, but great asset and value—will be included in long-term plans, more to come.

Primary today is meeting demand in current markets, as plenty of growth ahead—important growth driver for the future.

Operator: Boni Herzog of Goldman Sachs, last question. Go ahead.

James Quincey (CEO): Bonnie, naka-mute ka ata?

John Murphy (CFO): Wala yatang audio, move on na lang tayo.

James Quincey (CEO): Mukhang huli na tayo, tama.

Sige, okay.

Closing Remarks

James Quincey (CEO): Sa pagtatapos, ang performance namin ay produkto ng sipag at galing ng mga teams at partners sa buong mundo—patuloy silang malapit sa consumer at bawat araw ay nagpapabuti pa, kaya nagpapasalamat kami. Buo ang kumpiyansa namin sa pag-deliver ng 2026 goals pati long-term objectives.

Salamat sa atensyon, investment, at paglahok ninyo ngayong umaga. Maraming salamat po.

Operator: Ladies and gentlemen, dito na po nagtatapos ang call ngayong araw. Salamat.