Pagtaya ng 95 bilyong dolyar sa AI! Meta (META.US) naglunsad ng bihirang equity financing, patuloy na pinapaboran ng Goldman Sachs ang “Buy”

Napansin ng Zhihui Finance APP na habang ang AI computing power competition ay pumapasok na sa “burning cash” na malalim na yugto, pinili ng Meta (META.US) na gumamit ng equity financing plan na halos $95 bilyon para muling maghanda ng pondo para sa kanilang AI grand blueprint. Noong Oktubre 26, inihayag ng higanteng social media na may market value na humigit-kumulang $1.7 trilyon ang paglulunsad ng malakihang equity financing, isang bihirang laki sa merkado ng US stocks. Inulit ng Goldman Sachs sa kanilang pananaliksik ang "buy" na rating para sa stock na ito, na may 12-buwan na target price na $885, at naniniwala na sa likod ng malakihang pustahan na ito ay ang double-track growth logic ng core business at AI.

Ipinunto ng Goldman Sachs na hinati ang pagpopondo ng Meta sa dalawang bahagi. Ang una ay agarang underwritten na issuance na humigit-kumulang $35 bilyon, kung saan mga $22.5 bilyon ay A class common stock na aayusin sa pamamagitan ng forward sale agreement; at mga $12.5 bilyon naman na A series depositary shares na kaugnay ng bagong inisyu na mandatory convertible preferred shares. Ang ikalawa ay isang ATM (at-the-market) issuance plan na humigit-kumulang $60 bilyon, na magsisimula pagkasimula ng kalakalan ng C class ordinary shares, pinakamaaga sa unang quarter ng 2027, at ang pinal na laki, oras, at mga termino ay hindi pa tiyak.

Kapansin-pansin, ang tatlong higante ng AI chip na sina NVIDIA (NVDA.US), AMD (AMD.US), at Broadcom (AVGO.US) ay nagsabi na may intensyon silang mag-subscribe nang kabuuang hanggang $5 bilyon na A class common shares. Ang detalyeng ito ay ipinakahulugan ng merkado bilang patindi ng kapital na ugnayan sa pagitan ng chip manufacturers at ng kanilang malalaking downstream clients.

Kabilang din sa financing plan ang isang corporate governance arrangement: pagpapalabas ng C class shares na walang voting rights. Nangangahulugan ito na, kahit pinalalawak ni founder at CEO Zuckerberg ang bilang ng shares, mapapanatili pa rin niya ang voting control sa ilang taon ng investment at iba pang mga pagkakataon, na nagbibigay-daan para sa pangmatagalang paglalaan para sa AI.

Ang pundasyon ng financing na ito ay ang magagandang resulta na ipinakita ng Meta sa third quarter. Inilista ng Goldman Sachs ang apat na mahalagang punto: paglampas ng inaasahan ng core business operations, positibong initial performance ng AI model Muse, unti-unting luminaw ang incremental revenue path ng AI (para sa SMEs at enterprise clients), at muling binigyang-diin ng management ang determinasyon nilang palawakin ang AI infrastructure investment. Ang apat na puntong ito ay patunay ng isa pang pahayag: Sinasakop ng Meta ang AI computing power high ground sa mas mabilis na pacing kaysa inaasahan.

Ngunit kitang-kita rin ang halaga ng malakihang pustahan na ito. Tinaya ng Goldman Sachs na ang kabuuang GAAP expenses ng Meta para sa fiscal years 2027 at 2028 ay aabot sa humigit-kumulang $221 bilyon at $254 bilyon, habang ang capital expenditure ay aabot sa humigit-kumulang $230 bilyon at $250 bilyon; dalawang taon na pinagsamang capital expediture ay nasa bandang $480 bilyon.

Dahil dito, inaasahan na ang free cash flow ng kumpanya ay babagsak mula humigit-kumulang $46 bilyon noong 2025 pababa sa mga $6.369 bilyon noong 2026, at maging negatibo sa humigit-kumulang -$33.452 bilyon noong 2027; ang EBIT margin ay bababa mula humigit-kumulang 31.2% noong 2026 pababa sa humigit-kumulang 29.9% noong 2027; pati ang gross margin ay mula sa humigit-kumulang 78.7% noong 2026 ay babagsak sa mga 68% sa mga susunod na taon.

Sa kabila nito, nananatili pa ring positibo ang pananaw ng Goldman Sachs. Naniniwala ang bangko na may natatanging posisyon ang Meta sa sangang-daan ng AI at spatial computing, at ang umiiral na pamilya ng mga application, mga bagong standalone app pati na rin ang hardware, software at platform ng Reality Labs ay bumubuo ng ilang mahahalagang haligi ng pangmatagalang paglago. Tinantya sa pananaliksik na ang kita ng Meta mula 2026 hanggang 2028 ay tataas mula humigit-kumulang $257.185 bilyon patungong $374.132 bilyon, na may growth rates na humigit-kumulang 28.0%, 22.8%, at 18.4%; at ang GAAP earnings per share mula $28.84 papuntang $37.49.

Siyempre, hindi pwedeng balewalain ang mga panganib. Nilinaw ng Goldman Sachs ang mga sumusunod: kompetisyon sa user growth, engagement, at advertising revenue; presyur sa margin dahil sa malakihang investment sa pangmatagalang proyekto; regulatory at antitrust scrutiny; at ang hindi tiyak na monetization ng Muse at Reality Labs — lahat ng ito ay maaaring magdulot ng pressure sa stock price.

Kung matutupad ba ang $95 bilyon na all-in na pustahan na ito ay nakasalalay hindi lang sa kung paano magagawang gawing sustainable incremental revenue ng Meta ang AI investments, kundi pati na rin sa pagsusulit ng panahon.