Tingnan natin mula sa malawakang pananaw ang kasalukuyang kalagayan ng AI, dagdagan pa ng kaunting pampalubag-loob sa sarili.

Ang pinakamalaki kong pinangangambahan ay kung sapat bang kabilis ang pagtatayo ng lupa, kuryente, at mga building para sa data center upang masapat ang demand sa computing power. Isa itong uri ng "optimistic bias sa bearish scenario": may ilang kumpanya na posibleng hindi makuha ang inaasahang mga numero sa maikling panahon, pero hahaba ang cycle—lumang usapan na ito. Sa ngayon, tantya ko ay sasapat ito, pero sinasabi ko iyon nang maingat. Sa totoo lang, mas malaki ang kaya ng iba pang panig ng mundo na sumalo ng demand kaysa sa iniisip ng marami (naging bagong hotspot ang Latin America), pero napakakomplikado ng konstruksyon at hindi naghihintay ang panahon.Gayunpaman, dahil sa balita kagabi tungkol sa ANT at balita ngayong araw tungkol sa TSMC, mas naging optimistiko ako.1) Napaka-konserbatibo ng TSMC at hindi basta-basta sumasabay sa agos. Nagpadala sila ng mga tao para mismong i-verify sa site na hindi peke ang balita tungkol sa data center, at tinaasan pa nila ang kanilang capital expenditure at kumpiyansa ang tono nila. Mas pinaniniwalaan ko ito kaysa sa mga non-industry expert na nag-oobserba gamit lang ang satellite—paumanhin kung may natamaan.2) Mas may saysay na ngayon ang business case ng mga leading-edge na laboratoryo kaysa sa inaasahan ko. Ayon sa financial report at mga pahayag sa X, kahit ibawas pa ang gastos sa training, maganda pa rin ang profit margin, at (sa ngayon) positibo ang free cash flow. Nakakagulat talaga.Ito ay performance pa lang mula simula ng taon hanggang ngayon, kasama ang dalawang quarter na mas maliit ang scale at mas mababa ang profit margin, dagdag pa ang sobrang mahal na presyo ng computing power na binayaran kay Elon. (Sayang at hindi kasing-generous ni Elon kina Hynix…)Habang papalapit na makumpleto ang capacity ng non-Elon side, bababa na dapat ang cost ng computing power. Malapit na ring mapagdaanan ang mga hamon sa compliance at distillation.3) Mas mababa ang implied ARR (annual recurring revenue) kaysa iniisip ng marami (bagama’t tugma naman sa opinyon ng mga analyst na kadalasang kausap ko). Magulo ang gross/net figure, palyado ang reporting, daming pekeng balita… nakakadismaya talaga.Pero isipin mo, kapag umabot ang ARR sa $85 billion, iba ang magiging tono ng lahat. Ayon sa naka-line up na computing power at init ng 5.5 series na lumalabas sa open data, maaaring narating na ito o ilang linggo na lang ay mararating na.Ibig sabihin ba, late lang ng 4–6 na linggo ang target figure kaya tapos na ang lahat? Kung gayon, dapat matagal ka nang natakot sa halos bawat hakbang nitong nakaraang dalawang taon—lalo na at nitong Hunyo!By the way, noon, wala namang nakaisip (pati ako) na kakayanin nilang sabay-sabay tugunan ang seguridad, Microsoft/Meta, at distillation na sunud-sunod na dagok.Sa kabuuan, sa tingin ko, malapit nang magbago ang market sentiment.