JPMorgan: Ang malalim na hindi magagandang pautang sa US ay tumaas sa pinakamataas mula nang magsimula ang pandemya, at ang industriya ng teknolohiya ang pinaka-apektado.

Napag-alaman ng Jinse Finance APP na isinulat ng mga strategist ng JPMorgan nitong Martes na ang bilang ng malalang distressed loans sa leveraged loan market ay umabot na sa pinakamataas na antas mula noong simula ng pandemya, at ang sektor ng teknolohiya ang may pinakamalaking presyon. Partikular, ang halaga ng mga loan na may presyong mas mababa sa 60% ng face value (tinatawag na malalang distressed level) ay tumaas mula $4 bilyon isang taon na ang nakalipas tungo sa $6.5 bilyon, na siyang pinakamataas mula Marso 2020.

Pati ang mga hindi magandang leveraged loan (iyon ay, loan na may transaksyong presyo na 80% ng face value o mas mababa) ay patuloy ding dumarami, umaabot na sa $139.8 bilyon, halos 90% ang pagtaas sa nakaraang 12 buwan, halos $4 bilyon lamang ang pagitan mula sa pinakamataas noong Mayo 2020. Ayon sa ulat na isinulat nina strategist kabilang si Nelson Jantzen, may humigit-kumulang 141 na issuer ng leveraged loan na may presyong mas mababa sa 80% ng face value, 35 higit pa kumpara sa nakaraang taon. Kabilang sa mga pinakamalaking ambag dito ay ang mga software provider gaya ng CDK Global, QLIK Technologies Inc., at Quest Software.

Ipinapakita ng ulat na pinakamaraming distressed loans ay nasa sektor ng teknolohiya, na bumubuo sa 39% ng kabuuan o $54.4 bilyon. Ang mga kumpanya ng software ay nahaharap sa lalo pang mahirap na refinancing environment, dahil sa paglapit ng mahigit $100 bilyong lumalapit na debt wall. Sa taong ito, nahihirapan ang sektor at tumitindi ang pag-aalala ng merkado na magtatagumpay ang artificial intelligence sa pagdisrupt ng tradisyonal na mga kumpanya ng software services.

Sa pinaka-mapanubok na bahagi ng leveraged loan market, ang mga CCC-rated na utang (pinakababang ranggo ng junk debt) ay nakapagtala ng -1.97% na return year-to-date, samantalang tumaas naman ang returns sa lahat ng iba pang junk-level na kategorya. Ayon sa datos ng JPMorgan, sa market ng high-yield bonds, ang spread ng mga CCC-rated na bond ay tumaas na mahigit 1,000 basis points, pinakamataas mula noong krisis ng regional banks noong 2023 nang nagbenta ang mga investor ng risky debt. Ang yield ng mga CCC-rated bonds ay pumalo na sa 15.58%, pinakamataas mula Nobyembre 2022.

Sa mga nakalipas na buwan, patuloy na tumataas ang spread ng CCC rating dahil sa tumataas na global bond yields at paglipat ng US Federal Reserve sa mas mahigpit na polisiya, na nagpapapamahal pa lalo ng gastos sa pagbabayad at refinancing para sa mga highly leveraged na mangungutang habang malapit na ang expiration ng malaking volume ng bonds at loans.

Itinuro ng mga strategist ng JPMorgan na ang kabuuang halaga ng high-yield bonds na apektado ng default ay lumampas na sa leveraged loans ngayong taon, “unang beses mula 2020 na nangyari ito.” Inaasahan ng bangko na sa susunod na taon ay aakyat sa 2.75% at 4.50% ang default rate ng high-yield bonds at leveraged loans, mula 2.25% at 4.50% ayon sa forecast noong 2026.