Ang presyo ng langis at euro ay sabay na gumagalaw, ang mga pangunahing asset ay naghahanda para sa pagbabago

Filipino: Oktubre 6, Ulat mula sa HuiTong—— Ang kasalukuyang pandaigdigang makro-ekonomikong merkado ay sumasailalim sa isang malinaw na pagbabago ng estilo, kung saan ang naunang pinangibabawan ng “mataas na implasyon, mataas na yield, malakas na dolyar” ay mabilis nang lumuluwag.

Ang kasalukuyang pandaigdigang makro-ekonomikong merkado ay sumasailalim sa malinaw na punto ng pagbalik ng estilo, kung saan ang naunang pinangibabawan ng kombinasyong “mataas na implasyon, mataas na yield, malakas na dolyar” ay mabilis nang lumuluwag.

Ang pansamantalang pagtama sa rurok at pagbaba ng presyo ng langis, paglitaw ng pangunahing turning point ng euro, at sabayang positibong pananaw ng mga institusyon sa ibang bansa ukol sa halaga ng alokasyon ng US Treasury Bonds ay nagbunga ng maraming senyas na nagtutulak sa pagbaba ng dollar index at yield ng US Treasury, at tuluyang nagpapaluwang sa puwang para sa pag-angat ng mga asset tulad ng ginto at non-US currency. Ang valuasyon logic ng mga pangunahing asset class ay nakakaranas ng pansamantalang pagbabago.

Mahahalagang Turning Point sa Oil Market: Mabilis na Pagbaba ng Enerhiya-Inflation Risk Premium

Ang kasalukuyang pangunahing driver ng pandaigdigang mataas na implasyon at mataas na interes ay nagmula sa panganib sa supply ng enerhiya dala ng tensyon sa Gitnang Silangan.

Noong una, ang kontrol ng Houthi forces sa Yemen sa Red Sea chokepoint at limitadong pag-navigate sa Persian Gulf ay nagdulot ng matinding pag-aalala sa paghinto ng supply ng global crude oil, na nag-udyok sa presyo ng Brent oil na halos umabot ng $100, at naging pangunahing dahilan sa mataas na US Treasury yield at malakas na dolyar.

Ngunit ngayon, ang one-sided na panic narrative sa oil market ay lubusang nabaligtad, at maraming magkakasunud-sunod na positibong salik ang nagtulungan.

Kumpirma ng US Secretary of Energy na si Wright na ang presyo ng diesel ay tumama sa tuktok mga ilang linggo na ang nakararaan; bagaman nananatili pa ring risk zone ang Strait of Hormuz at nanatili sa mataas na antas ang presyo ng langis, malinaw na nasa pababang daan na ito.

Ang pinaka-importante, ang pinaka-extreme na tail risk sa merkado ay nawala na.

Sabay-sabay na umaksyon ang pandaigdigang polisiya ukol sa supply: opisyal na inanunsyo ng G7 ang pagpapakawala ng 100 milyong bariles na emergency strategic reserves ng crude oil at diesel; kumpirmadong sumasali ang Italy sa plano ng release; at pinal na ilalatag ang detalye ng release sa pulong ng IEA sa Oktubre 14–15. Lumipat ang market mula sa “geopolitical supply panic” patungong “policy-backed supply support.”

Ang pinakabago at pinakamalaking pagbabago ngayon ay: hindi kailangan ng oil price bumagsak ng sobra; hangga’t hindi na ito tumataas at tuloy-tuloy na bumababa, sapat na itong magpababa ng inflation expectations at magtanggal ng inflation risk premium, na direktang babasag sa pundasyon ng pag-akyat ng long-end US Treasury yield.

Gayunpaman, sinabi ni Rezaei, mataas na seguridad opisyal ng Iran, na hinding-hindi bubuksan ng Iran ang Strait of Hormuz sa anumang banta o pressure; ngunit dahil ang matagal na blockade ng Iranian oil ay patuloy na nagbabanta sa lokal na ekonomiya, at malinaw na bumabangon ang supply, hindi pa rin bumababa nang malaki ang presyo ng langis.

Maramihang Positibong Pangunahing Aspeto ng Euro, Collective ang Bullish Sentiment ng Mga Institusyon

Ang pangunahing dahilan ng patuloy na paglakas ng dolyar noon ay ang takot sa mataas na pagdepende ng Europa sa enerhiya, na siyang nagtulak pataas sa imported inflation at bumigat sa ekonomiya — humantong sa “malakas na US/malambot na Europa” na pagpepresyo.

Ngunit ngayon, mabilis nang sumusunod ang gap sa pagitan ng US at EU, at ang euro ay may sabayang pagbawi sa fundamentals, industriya, at market expectations.



Sabay ng tuloy-tuloy na pagbagsak ng presyo ng langis, malaki ang pagbagsak ng gastusin sa pag-import ng enerhiya ng Europa, nagpa-improve sa current account at tuluyang inaayos ang mahinang aspeto ng euro.



Sa maramihang positibong aspeto ng fundamentals at industriya, tuluyang nabaling ang expectations ng market.




(EUR/USD daily chart, source: EasyForex Filipino)

Long-end US Treasury Yield Tumama sa Tuktok, Global Investors Nagsimula ng Left-side Positioning

Ang patuloy na pagbagsak ng US Treasuries at bagong 24-taong high na yield ay dulot ng inflation risk premium at mataas na fiscal deficit concerns, kaya sobrang naging bearish ang sentiment ng market.

Ang nangungunang global asset management na PIMCO ang unang nagkumpirma ng turning point, kung saan sinabi ni Senior Advisor Harrison na matapos ang malaking pag-akyat ng yield ngayong round, napakatindi ng value proposition ng US Treasuries, dahilan para aktibong magdagdag dito ang mga institusyon.

Ayon sa mga institusyon, kahit alin sa pullback ng US growth stocks o pagbagal ng ekonomiya ng Amerika, tiyak na papasukin ng bonds ang defensive value, at halos sarado na ang space para sa pag-akyat ng long-end rates.

Macro Narrative Loop: Dalawang Pababang Trajectory ng Rate at Dollar, Bukas na Ang Window Para sa Gold at Growth Assets

Nabuo na sa merkado ang malinaw at kompletong chain ng macro transmission: pag-stabilize at pagbaba ng oil price na nagtatanggal sa inflation premium→pagbulusok ng long-end US Treasury yield→pagbaba ng overall market discount rate; sabay ng pagbabalik ng positibong economic outlook sa Europa at rebound ng euro→pagkabawas ng lakas ng dollar index.

Paghinang ng dolyar + pagbaba ng real rates, ang pinakamalinaw na double boost scenario para sa gold; kasabay ng pagbaba ng discount rate, mapapabuti ang valuasyon ng mga long-duration tech growth assets, at lilipat ang overall asset class style mula “anti-inflation” patungo sa “recovery at valuation repair.”


(US 10-year Treasury daily chart, source: EasyForex Filipino)

Buod: Merkado Nasa Gitna ng Malaking Turning Window

Ang dating pangunahing tema ng merkado na “geopolitical inflation pushing rates up, at strong dollar suppressing risk assets” ay tuluyang nawawala; ngayon, umiikot na ang trade logic sa easing inflation, rate capping, at paghina ng dolyar.

Hindi nangangailangan ng malaking economic recession; sapat na ang pagkawala ng geopolitically driven risk, pag-ayos ng supply expectations, at pagbabalik ng valuation sa rasyonalidad para suportahan ang asset style reversal na ito.

Sa panandalian, basta’t hindi muling sumipa ang presyo ng langis, mananatili ang kasalukuyang positibong balanse at sabayan na aakyat ang gold, euro, US Treasuries, at growth assets sa malinaw na left-side buy signal.