Ang 30-taóng US Treasury yield ay umabot sa pinakamataas na antas mula noong 2002, maaaring magpatuloy ang pagbebenta dahil sa panahong presyur
Noong Martes, ang yield ng 30-taong US Treasury ay umabot sa 5.62%, pinakamataas mula noong 2002, habang ang 10-taong yield ay pansamantalang sumampa sa 5.29%. Ang mataas na presyo ng langis ay nagpapalakas sa inaasahan ng inflation, malalakas na datos ng ekonomiya ay sumusuporta sa inaasahan ng pagtaas ng interest rate, pangamba sa pangmatagalang fiscal sustainability, at biglaang pagdami ng suplay ng corporate bonds ay nag-udyok sa kasalukuyang pagbebenta. Ayon sa makasaysayang pana-panahong datos, ang Setyembre at Oktubre ay kadalasang pinakamahinang buwan para sa US Treasury, kaya nananatiling mataas ang peligro ng paggalaw sa hinaharap.
Muling lumala ang pagbebenta sa merkado ng US Treasury, kung saan ang yield ng 30-taong US Treasury ay umabot sa pinakamataas na antas sa mahigit dalawampu't apat na taon.
Noong Setyembre 29, ang yield ng 30-taong US Treasury ay umakyat sa 5.62% sa kalakalan, na siyang pinakamataas mula Hunyo 2002, anim na magkakasunod na araw na nagtala ng pagtaas.
Kasabay nito, tumaas din ang yield ng 10-taong US Treasury, na umabot sa 5.29%—ang pinakamataas mula 2007. Ang 2-taong yield ay humigit-kumulang 4.9%, ang huling pangunahing termino na nananatili sa ibaba ng 5%. Ipinapakita ng talaan ng Bloomberg na mula simula ng taon, bumaba na ng 2.6% ang US Treasury.
Ang pagtaas ng presyo ng langis na nagpapalala sa inflation, matitibay na datos ng ekonomiya ng US na sumusuporta sa inaasahang dagdag sa interest rates, at pangamba sa pagiging matatag ng pananalapi ng pederal na pamahalaan ay sabay-sabay na nagtutulak ng patuloy na pagbebenta.
Inilarawan ng mga strategist ng Citi ang kasalukuyang merkado bilang isang “banayad na strike ng mga mamimili,” habang itinuro ng Yardeni Research na ang pagsasara ng yen carry trade ay nag-aambag din sa sitwasyon. Ayon sa talaan ng Bloomberg, ang US Treasury ay bumaba na ng 2.6% sa taong ito.
Maramihang Presyur, Mas Lalong Lumalalim ang Pagbebenta
Ang pangunahing puwersa sa likod ng kasalukuyang pagbebenta ng US Treasury ay ang muling pag-init ng inflation expectations.
Karamihan ng Setyembre, ang benchmark ng global oil price na Brent crude ay nanatili sa higit $100 kada bariles. Ang mataas na gastos sa enerhiya ay nararamdaman sa pandaigdigang ekonomiya, kaya't mas marami ang tumataya na muling magtataas ng interest rates ang Federal Reserve at iba pang pangunahing central banks.
Kasabay nito, ang pagdami ng suplay ng corporate bonds ay nagpapabigat din sa long-end yields.
Ayon sa ulat ng Bloomberg, inilunsad ng Paramount Global ang matagal nang hinihintay na investment-grade bond issuance—ang pinakamalaking bahagi ng kanilang $52 bilyong pinagsamang halaga ng utang upang bilhin ang Warner Bros Discovery—na naglalayong mangalap ng humigit-kumulang $32 bilyon mula sa bond market.
Sinabi ni SMBC rate strategist Monty Gandhi:
Ito ang ikalimang pinakamalaking investment-grade deal sa kasaysayan, at maaring may kaugnayan dito ang pagtaas ng long-end yields.
Ang pangamba sa fiscal outlook ay bumibigat din sa damdamin ng merkado. Noong nakaraang buwan, lumampas sa $40 trilyon ang kabuuang US Treasury, at patuloy sa makasaysayang bilis ang pagpapautang ng pamahalaan.
Naniniwala si Kristina Hooper, Chief Market Strategist ng Man Group, na ang pagtaas ng long-end yields ay repleksyon ng “tumitinding pangamba” sa fiscal sustainability at sa inflation pressure na dala ng mataas na presyo ng langis.
Idinagdag pa niya na dahil sa trajectory ng fiscal policy ng US at “hindi mahulaan” na foreign policy ng Washington, bababa ang atraksyon ng US Treasury sa mga mamumuhunan, lalo na sa mga dayuhan.
Sinabi ng Yardeni Research na ang pagsara ng yen carry trade ay tumutulong din sa bagong bugso ng pagbebenta. Naniniwala si Edward Yardeni, presidente ng Yardeni Research, na ang pagtaas ng yield ay “maaaring paghihiganti ng bond vigilantes.”
Pinalalala ng Panahon ang Sitwasyon
Kahit ang kasaysayan ay hindi pabor sa kasalukuyang merkado.
Ayon sa Bloomberg, sa nakaraang sampung taon, ang median return ng US Treasury tuwing Setyembre ay bumababa ng 0.9%, at ng 0.7% tuwing Oktubre—ang dalawang pinakamahihinang buwan ng taon.
Sinabi ng TD Securities strategist na si Prashant Newnaha:
“Ang performance ng rate market ngayong Setyembre ay maituturing na kalamidad, at maaring magpatuloy pa ang ganitong masakit na sitwasyon. Hangga't di natatapos ang tensyon sa Gitnang Silangan, patuloy ang posibilidad ng risk-off sa fixed income markets, at maaaring madamay pa ang stock market.”
Itinuro naman ng senior fixed income strategist ng State Street Global Advisors na si Masahiko Loo, na kalimitang nahaharap ang US Treasury sa “pagsubok ng panahon” tuwing Oktubre, dahil dumarami ang suplay ng bonds at bumabalik mula sa tag-init na low season ang mga investor.
Ayon sa kanya, bago ang Thanksgiving, habang dumarami muli ang suplay ng US Treasury, lumalaki ang volume ng credit bond issuance, at nananatiling malakas ang demand para sa AI capital expenditures. Binigyang-diin ni Masahiko Loo:
Patuloy ang matinding kompetisyon sa kapital at mataas pa rin ang risk ng volatility sa US Treasury.
Mas Matatag ang Risk Assets, Ang Iba'y Naghahanap ng Oportunidad
Kahit patuloy na nahihirapan ang bond market, nagpapakita ng matatag na performance ang stock market at mga credit bonds.
Ang S&P 500 ay bahagyang bumaba ng 0.2% noong Martes, halos 2% na lang ang layo mula sa all-time high noong Agosto; tumaas naman ng 0.2% ang Nasdaq 100. Itinuro ni Laura Cooper, Macro Credit Head ng Nuveen:
Ang matibay na economic growth na bahagyang dulot ng AI investments ay tumutulong panatilihin ang katatagan ng risk assets.
Gayunpaman, nananatiling maingat si Cooper sa long-end US Treasury. Sinabi niyang bagama’t “nabawasan na nila” ang sobrang underweight position, ay “di pa sila nagsisimula bumili sa mga dip,” dahil pa rin “mas malakas ang panganib ng inflation sa near term, at mataas pa ang presyo ng enerhiya.”
May ilan ding investors na salungat ang galaw. Matapos ang anim na taon, una ulit naging bullish si Wall Street veteran Jim Bianco sa US Treasury, at sinabi ni long-term bond investor Chris Iggo na, matapos ang apat na taon ng kahirapan, may pag-asa nang bumangon ang bonds.
Samantala, naniniwala si Mark Dowding, Chief Investment Officer ng RBC BlueBay Asset Management, na sobra na ang pagbebenta sa pandaigdigang bond market ngayong cycle.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
“Pinakatumpak sa nakaraang dalawang taon” trading desk ng JPMorgan “naging bullish”
Ang mga lohika na sumusuporta ay sumasaklaw sa limang pangunahing pundasyon: mas mahusay kaysa inaasahang kalagayan sa macro, katatagan ng mga mamimili, mababang inaasahan sa kita, pag-stabilize ng yield, at pagbuti ng teknikal na aspeto. Noong huli nang magbago ng posisyon noong Agosto 31, tumaas ng higit sa 8% ang kabuuang kita mula sa Nasdaq 100 long at Russell 2000 short pair trade. Sa pagkakataong ito, mas malakas ang dahilan para maging bullish. Sa estratehiya, nananatili pa ring core long ang teknolohiya, ngunit ang hedging tool ay lumipat mula sa pagshort ng RTY tungo sa paggamit ng mga derivatives, habang binibigyang-diin na nananatili ang pangmatagalang risk ng pagtaas ng interest rate.
Apat na positibong balita, bumagsak ang pandaigdigang presyo ng langis
Sa panahon ng pag-usbong ng karanasan ng FSD at pagmamadaling mass production ng Optimus, $30 bilyong standby credit ang sumusuporta! Bilis na ipinatutupad ng Tesla (TSLA.US) ang “super grand master plan ng physical AI” ni Musk
Nakakuha na ang Tesla ng bagong loan at credit limit na nagkakahalaga ng $30 bilyon; ang kumpanyang gumagawa ng electric car ay nagdadagdag ng pamumuhunan sa artificial intelligence at robotics technology.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
