Ang utang at inflasyon ay nagiging pinakamalaking hadlang! Babala ng Deutsche Bank: Ang “policy safety net” ng global market ay nabigo, at posibleng lumala ang volatility sa hinaharap

Ayon sa Jinse Finance, iniulat ng Deutsche Bank Research Institute sa pinakabagong ulat nito na ang malawakang interbensyon ng mga polisiya na ginagamit sa mga nakaraang dekada upang i-buffer ang pandaigdigang merkado mula sa mga pang-ekonomiyang pag-uga ay papunta na sa pagtatapos. Ang patuloy na pagtaas ng sovereign debt, mataas na mga interest rate, at patuloy na umiiral na inflation ay pinapalambot ang tradisyonal na "safety net" ng mga pamahalaan at sentral na bangko sa iba’t ibang bansa.

Ayon kay Deutsche Bank analyst Henry Allen, kumpara sa mga nagdaang krisis, humaharap ngayon ang mga tagabuo ng polisiya sa walang kaparis na mga limitasyon. Nagbabala siya na ang mga interventionist policy tools na ginamit ng mga pamahalaan at sentral na bangko noong 2008 Global Financial Crisis at pandemya ng COVID-19 ay maaaring hindi na sustainable sa kasalukuyan.

Ipinunto ni Henry Allen na ang mataas na baseline debt-to-GDP ratio at tumataas na pasaning interes ay nagpapakipot sa kakayahan ng mga tagagawa ng polisiya na malakiang palawakin ang fiscal deficit o maglunsad ng malalaking quantitative easing programs sa panahon ng mga susunod na economic downturns. Ito ay dahil ang ganitong mga hakbang ngayon ay may dalang panganib na muling magdudulot ng inflation spiral, habang kamakailan lamang ito bahagyang nakontrol. Sa harap ng pressured na government balance sheets at mataas na gastos sa pangungutang, malaki na ang nabawas sa fiscal firepower na dating inaasaang panangga sa mga krisis.

Ayon kay Henry Allen, maliban na lang kung bumagsak nang malaki ang yields o mag-collapse ang inflation, dapat maging handa ang merkado na harapin ang mas mataas na macroeconomic volatility, mas mataas na term premium, at mas mababang pag-asa sa mabilis na tulong mula sa pamahalaan. Sa nakalipas na 20 taon, ang tinatawag na "monetary policy put option" ay nagsilbing suporta sa risk assets, ngunit maaaring bumaba ang market dependence sa ganitong policy backstop mechanism sa hinaharap. Binigyang-diin niya na ang safety net na kinagisnan ng merkado ay unti-unti nang nawawasak, at maaaring mapilitan ang pandaigdigang ekonomiya na harapin ang mga kaguluhan nang walang malakihang buffer ng polisiya.

Pahayag ni Henry Allen: "Kung babalikan natin ang nakalipas na 40 taon, mapapansin nating ang huling limang beses na na-expand ang US economy ay kabilang sa pitong pinakamahaba simula nang simulan ang business cycle statistics. Maraming dahilan dito, at bahagi nito ang pagbabago ng ekonomiya mula sa agricultural-based, output-dependent sa panahon, papunta sa ibang modelo. Pero mahalaga rin ang ginampanang papel ng preventive policy interventions, tulad ng pagpapababa ng interest rates para pigilan na magsanhi ng recession ang economic slowdown."

Dagdag pa ni Henry Allen: "Bukod sa aktwal na policy interventions, nagdulot din ang mga ito ng confidence effect na nagsilbing suporta sa financial markets. Ang katotohanang laging handang umaksyon ang mga policymakers ay nagpapalakas ng positive cycle—nagpapasigla ito ng optimismo sa economic outlook, nagtataas ng halaga ng financial assets, nagdudulot ng wealth effect, at nakakatulong maiwasan ang financial tightening, na maaaring magpabagal ng economic growth."