Ang tradisyonal na ugnayan ay nawawala, lumilitaw ang katatagan ng ginto at nagkakaroon ng pagbabago sa lohika ng merkado

⑴ Ayon sa halos lahat ng tradisyonal na ugnayan, ang ginto ay dapat mas mababa nang husto kaysa sa kasalukuyang antas, ngunit hindi ito ang nangyayari, at ito ay nagpapadala ng malinaw na senyales. ⑵ Pinapaluwag ng Federal Reserve ang patakaran sa pananalapi, lumalakas ang US dollar, at ang 10-taon na yield ng US Treasury ay tumaas na sa humigit-kumulang 5.2%, ang pinakamataas sa loob ng dalawampung taon. ⑶ Ayon sa modelo ng World Gold Council, sa hindi nagbabagong mga kondisyon, bawat pagtaas ng 25 basis points sa 10-taon na yield ng US Treasury ay karaniwang nagpapababa ng presyo ng ginto ng humigit-kumulang 1.75%, kaya dapat mas mababa ang ginto kaysa $4,000 kada onsa. ⑷ Ngunit nananatili sa paligid ng $4,300 kada onsa ang presyo ng ginto, at ipinapakita ng katatagang ito na malinaw na lumilihis na ito sa tradisyonal nitong relasyon sa mga rate ng interes. ⑸ Syempre, hindi immune ang ginto sa mataas na yield—bumagsak ng mahigit 2% ang presyo ngayong linggo at bumaba nang malaki mula sa kamakailang mataas, dahil ang tumataas na real yield ay nagpapataas sa opportunity cost ng paghawak sa asset na walang yield, at ang paglakas ng US dollar ay isa pang malaking hadlang. ⑹ Ngunit kung ikokonsidera ang laki ng mga presyur na ito, limitado pa rin nang husto ang pagbagsak ng ginto. ⑺ Hindi na tinitingnan ng mga mamumuhunan ang ginto mula lamang sa perspektibo ng mga rate ng interes; nananatiling mahalagang haligi ng merkado ang demand mula sa mga central bank, at ang demand mula sa mga mamumuhunan na makikita sa mga gold ETF ay nagpapakita rin ng katatagan. ⑻ Kahit na mas mataas ang oportunidad na gastos, nananatili pa ring mahalagang kasangkapan sa pagbibigay-diversify sa portfolio ang ginto habang kinakaharap ng mga mamumuhunan ang patuloy na inflation, geopolitical na kawalang-katiyakan, at tumitinding pangamba tungkol sa kalagayan ng pananalapi ng gobyerno. ⑼ Marahil ang pinakamahalaga, ang 5% yield ng US Treasury sa ngayon ay may very ibang halaga kumpara noong huling narating ito sa parehong antas, dahil ang utang ng gobyerno ng US ay lampas na sa $40 trillion, at bawat pagtaas ng 1 percentage point sa average borrowing cost—kung mailalapat sa lahat ng outstanding debt—ay magreresulta ng humigit-kumulang $400 billion na dagdag na interes taun-taon. ⑽ Nabubuo nito ang isang di-karaniwang dinamika—ang mas mataas na yield ay nagpapataas ng opportunity cost para sa ginto, ngunit ang mga dahilan ng pagtaas ng yield, gaya ng patuloy na inflation, lumalaking utang ng gobyerno, at pangamba sa long-term fiscal sustainability, ay maaari ring magpalakas ng lohika sa pag-iinvest sa ginto. ⑾ Sa huli, laging may isang panig na kailangang bumigay: alinman bumagal nang husto ang paglago ng ekonomiya para bumaba ang yield at mabawasan ang inaasahan sa karagdagang paghihigpit ng Federal Reserve, o manatili ang mga rate sa mataas na antas at unti-unting lumitaw ang kahinaan sanhi ng napakalaking utang ng Amerika. ⑿ Kung magpapatuloy pang tumaas ang yield at lalakas lalo ang US dollar, posible pa ring bumaba pa ang ginto, ngunit mas mahalaga kaysa pagbagsak ng ginto mula sa high ay ang katotohanang ayon sa dating relasyon, dapat sana ay bumagsak na nang husto ang ginto—ngunit hindi; at maaaring ito ay higit pang nagpapaliwanag sa pagbabagong nagaganap sa merkado ng ginto kaysa anumang forecast ng rate.