Ang pagbabalik ng ETF ay tumapat sa paglilinis ng CTA, sino ang nagtatalaga ng presyo para sa ginto

Filipino ng Balitang Pananalapi, Setyembre 23—— Noong Setyembre 23, Miyerkules, ang spot na ginto ay bumaba sa halos $4300 sa oras ng pangangalakal sa Estados Unidos, na may pagbaba sa araw na ito ng humigit-kumulang 1.2%. Noong nakaraang linggo, itinaas ng Federal Reserve ng US ang target range para sa federal funds rate ng 25 basis points sa pagitan ng 3.75% hanggang 4.00%, ito ang unang pagtaas ng rate ngayong 2023. Ayon sa dot plot, karamihan sa mga miyembro ay nagpapakita ng hilig na muling kumilos ng hindi bababa sa isang beses sa natitirang taon. Sinabi ni Richmond Fed Chair Barkin noong Martes na ang kalagayang pang-ekonomiya "kung may pagbabago man ay lalo pang tumibay," at pinaalalahanan na ang epekto ng taripa at enerhiya ay hindi pa mawala gaya ng inaasahan.

Noong Setyembre 23, Miyerkules, ang spot na ginto ay bumaba sa halos $4300 sa oras ng pangangalakal sa Estados Unidos, na may pagbaba sa araw na ito ng humigit-kumulang 1.2%. Noong nakaraang linggo, itinaas ng Federal Reserve ng US ang target range para sa federal funds rate ng 25 basis points sa pagitan ng 3.75% hanggang 4.00%, ito ang unang pagtaas ng rate ngayong 2023. Ayon sa dot plot, karamihan sa mga miyembro ay nagpapakita ng hilig na muling kumilos ng hindi bababa sa isang beses sa natitirang taon. Sinabi ni Richmond Fed Chair Barkin noong Martes na ang kalagayang pang-ekonomiya "kung may pagbabago man ay lalo pang tumibay," at pinaalalahanan na ang epekto ng taripa at enerhiya ay hindi pa mawala gaya ng inaasahan.

Ang US dollar index ay nasa bandang 100.9, habang ang yield ng dalawang-taong US treasury bonds ay nasa 4.79%. Ang West Texas Intermediate crude oil ay gumagalaw sa paligid ng $90, at ang diplomatikong pag-uusap na nauugnay sa Hormuz Strait ay hindi pa nagbubunga ng nabe-verify na pagbabalik ng ruta. Ang ginto ay nakakaranas ng sabayang pagtaas ng carrying cost at pagbabalik ng official at allocation-type na pondo, kaya ang paggalaw ng presyo ay muling bumalik sa intersection ng rate, fund flow, at geopolitical premium.

Paano Binabago ng Pagre-presyo ng Policy Rate ang Carrying Cost

Ang presyuhan ng non-interest bearing assets sa maikling dulo, una ay sumusunod sa real interest rate at kondisyon ng US dollar liquidity. Sa pahayag ng Federal Reserve noong Setyembre 16, inilarawan pa rin ang inflation na "medyo mataas," at sinabing ang rate hike ay makatutulong upang mas mabilis na maabot ang 2% na target. Sa dot plot, 16 sa 18 miyembro ay nagpakita ng posibilidad na magdagdag ulit ng 25 basis points at apat ay nagpapahiwatig na posibleng dalawang beses. Ang implied probability ng rate hike sa October ayon sa federal funds futures ay nasa bandang 53% hanggang 54%. Ang debate sa market ay nakatuon kung kailan muli magtataas, imbes sa kung lumipat na ba sa easing ang polisiya.

Mas direkta namang sinabi ni Barkin noong Setyembre 22. Itinuro niya na ang inflation ay mas mataas sa target ng mahigit limang taon, July personal consumption expenditures price index ay 3.7% year-on-year, core ay 3.3% year-on-year, at higit 60% ng sub-indices ay higit pa rin sa 3%. Binigyang-diin niya: "Ang sinasabing humuhupang epekto, ay hindi pa napatunayang pansamantala o minsanan. May mga bagong taripa pa rin, at nagpapatuloy ang krisis sa Gitnang Silangan." Nagbabala rin siya na ang mataas na inflation ay may risk na lumaganap sa inflation expectations. Dahil dito, ang yield ng dalawang-taon US treasury bonds ay tumaas sa 4.79%, malapit sa range na nakita ngayong 2024. Para sa ginto, hindi ito usapin ng damdamin kundi ng re-pricing ng carrying cost: ang pag-akyat ng short-term real interest rate ay nagpapataas ng opportunity cost ng hawak na non-interest metal gaya ng gold, kaya ang short-term pricing ay mas naging sensitibo sa US dollar index at interest rate expectation.

Dapat ding ipaghiwalay, ang policy path ay bahagyang naipresyo na. Sinabi ni TD Securities strategist Ryan McKay: “Ang merkado ay nag-presyo na ng mas maraming rate hike. Anumang hindi matupad mula sa mataas na expectations ay magpapabilis sa pag-akyat ng ginto.” Ibig sabihin, nakalakip na sa presyo ang hawkish path—kapag mas mababa kaysa dito ang susunod na data, bababa ang discount rate.

Time Gap ng Long-term Funds, Official Gold Buying at Systematic Positioning

Ang pagtaas ng floor ng ginto sa nakalipas na halos dalawang taon ay galing sa mas mahahabang time scale ng demand, hindi sa pang-araw-araw na speculative trades. Ang World Gold Council 2026 official reserve survey ay nagpapakitang 89% ng mga central bank respondents ay naniniwalang madadagdagan pa ang official gold reserves sa susunod na 12 buwan, at 45% ay plano pang dagdagan ang kanilang holdings—pinakamataas na tala mula ng sila’y magsurvey. 74% ng mga sumagot ay inaasahang bababa ang dollar share sa global reserves sa susunod na limang taon. Sa Q2 ng 2026, global official net gold buying ay 289 tons, isang malaking pag-akyat mula sa 57 tons ng Q1, at kabuuang 345 tons sa unang kalahati ng taon.

Binuod ni McKay ang mga pagbabago nitong mga nakaraang buwan: ang mas mahahabang-cycle na grupo ng mamumuhunan ay muling bumibilis sa pagpasok sa merkado, kaya't nanatili ang resilience ng ginto kahit sa mas mataas na rate environment. Idinagdag din niya na ang mga commodity trading adviser at ibang systematic trend funds ay net sellers nitong mga nakaraang linggo, at nagbawas ng positibong posisyon bago ang September Fed meeting, na ngayon ay malinis na ang momentum positioning. Ang dalawang uri ng pondo ay hindi sumusunod sa parehong stop loss rules: Ang official at ETF allocation ay tumitingin sa reserve structure, real interest rate centroid, at fiscal credit, ang system funds naman ay nakatuon sa moving average slope at volatility trigger. Karaniwan pagkatapos ng policy meeting, kumikilos muna ang system funds para gawing flat ang slope, tapos ang allocation funds ang magpapatakbo kung hanggang saan ang retracement. Pag pinagsama ang dalawang klaseng daloy, mareremedyuhan kung bakit sa tuwing tumataas ang rate ay nagkakaroon ng pullback sa ginto ngunit di naman itong babalik sa dating low volatility zone.

Mas mainam sigurong pagmasdan kung ang flow ay independently verifiable: tulad ng share change ng North America at Europe gold ETFs, inventories ng London gold vault, futures managed fund net positioning. Ang pagsusuri ng daloy ay laging nauna kaysa salaysay. Ang kahit anong magta-translate ng medium to long term research scenario direkta sa kasalukuyang positioning ay maling gamit ng time scale.

Volatility Structure sa Four-hour Chart

Sa 240-minute chart ng spot gold, ang gitnang linya ng Bollinger band ay nasa paligid ng $4348, upper band sa $4392, at lower band sa $4305. Ang presyo ay nasa ilalim ng midline, malapit sa lower band. Sa loob ng range, makikita ang malapit na stage low na $4235, at pagkatapos ng rebound ay nakita ang high na $4399, at isa pang pagdipa malapit sa $4291.

Pantay at bahagyang bumaba ang right side upper band ng Bollinger, at umangat ang lower band, naging mas makitid ang bandwidth mula sa nakaraang expansion period, na nangangahulugan na ang volatility ng cycle na ito ay lumiit. Sa MACD, ang DIFF ay nasa bandang -4.79, DEA ay -0.18, histogram ay -9.22, na nasa negative area, at parehong nasa ilalim ng zero axis ang mabilis at mabagal na linya.

Interseksyon ng Energy Channel, Inflation Expectation, at Metal Premium

Nananatili ang West Texas Intermediate crude oil sa bandang $90, habang ang Brent crude oil ay malapit sa $100. Ang dalawang ito ay mataas pa rin kumpara sa benchmark bago ang krisis noong Pebrero 2026 na nasa $72 lang, ngunit bumaba na mula sa high na lampas $100. Sa panahon ng United Nations General Assembly sa New York, naganap ang halos tatlong oras na pag-uusap ng mga opisyal ng US at Iran. Ipinasa ng Iranian foreign minister Araghchi sa US special envoy ang mga kondisyon para muling buksan ang Hormuz Strait, kasama ang pagtanggal ng sea blockade, pag-unfreeze ng nakasabat na assets, at ceasefire sa iba’t ibang “resistance” fronts. Ang paglatag ng kondisyon ay hindi nangangahulugang automatic ang pagbabalik ng channel. Base sa shipping tracking, ang daloy ng commercial ships sa strait ay malayong mas kaunti pa rin kaysa sa halos 100-vessel per day bago ang krisis.

Ang pagbaba ng presyo ng enerhiya ay nakakatulong magpababa ng marginal pressure ng imported inflation, ngunit inilagay ni Barkin ang problema hindi lang sa “isang item ng oil price” kundi mas malawak na price diffusion. Hangga’t higit pa sa 3% ang core items, mahihirapan ang short-term rate na bumaba agad kahit bumagsak ang oil price. Ang ginto ay nagta-trade sa tatlong bagay sa chain na ito: kung maipapatupad ba ang interest rate path, kung magpapatuloy ba ang official reserve demand, at kung mare-reprice ba uli ang tail risk ng energy channel disruption.