Habang tumitindi ang kontrobersya sa AI, bumili ang mga hedge fund ng mga stock ng teknolohiya sa pinakamabilis na antas sa loob ng 15 buwan

Habang ang mga bullish investor sa technology stocks ay kakabuo pa lamang ng kanilang mga posisyon, isang biglaang tumitinding kontrobersya ukol sa direksyon ng pag-unlad ng AI ang muling naglagay sa merkado sa mahigpit na pagsubok sa pinakadi-angkop na oras.

Ayon sa datos ng Goldman Sachs prime brokerage, sa nakalipas na 11 trading days, 10 beses na netong bumili ng U.S. TMT stocks ang mga hedge fund, at ang bilis ng pagbili ng long positions sa nakalipas na dalawang linggo ay umabot sa ika-97 percentile sa huling limang taon, at naging pinakamataas mula Hunyo 2025. Halos lahat ng sub-sektor ng TMT ay nakapagtala ng netong pagbili, particular na pinangunahan ng semiconductors at semiconductor equipment, interactive media at services, pati na information technology services.

Gayunpaman, ang biglaang kontrobersya sa AI policy noong weekend ay kaagad nagpabago sa momentum na ito— ang CEO ng Anthropic na si Dario Amodei ay nanawagan na pabagalin ang bilis ng pag-develop ng mga frontline models, at isinulong ang paglahok ng pamahalaan upang limitahan ang bukas na kumpetisyon mula sa open-source, agad namang tinutulan ni Trump. Sa ilalim ng balitang ito, bumagsak ng 6% ang SK Hynix ng Korea at nalugi ang SoftBank ng 11%.

Idiniin ni Goldman Sachs trader Lee Coppersmith sa kanyang lingguhang ulat: "Sa kabuuan, ngayong weekend ay nagdala ng bagong panganib ang pinakamasamang timing para sa bagong rebuilt na long positions sa technology."

Ipinapakita ng datos ng Goldman Sachs prime brokerage na ang netong pagbili ng hedge funds sa US TMT sector ay patuloy na nangyayari para sa ikalawang sunod na linggo, at ang information technology at communication services ay naging pinakamalalaking sektor na nabili, parehong pinangunahan ng long positions, habang nananatiling kalmado ang short selling volumes.

Sa nakalipas na dalawang linggo, ang kabuuang scale ng pagbili ng longs ay pinakamabilis mula Hunyo 2025, at pumapangalawa sa ika-97 percentile sa datos ng huling limang taon, nagpapakita na malinaw ang pagtaas ng risk appetite sa merkado ngayong nagsisimula ang abalang season ng mga pulong ngayong Setyembre.

Kasabay nito, may bahagyang pagbabago sa leverage structure ng hedge funds. Ang total leverage ratio ng US long-short funds ay bumaba ng 1.6 percentage points sa 206.9% (nasa ika-20 percentile sa loob ng isang taon), habang ang net leverage ratio ay tumaas ng 1.7 percentage points sa 50.2% (nasa ika-6 percentile sa loob ng isang taon). Ang fundamental long-short ratio (batay sa market cap) ay tumaas ng 2.2% sa 1.64 (nasa ika-26 percentile sa loob ng isang taon).

Habang heavily invested sa tech stocks, malakas din ang net selling ng macro products ng hedge funds (pinagsamang posisyon ng indices at ETF, karaniwang ginagamit para mag-hedge ng single stock positions), na ang laki ng sales ay pinakamalaking naitala mula sa week ng April 3, 2023, at ang ratio ng short sales sa long buys ay umabot ng 3.2-to-1, lagpas ng mahigit 2 standard deviations mula sa isang taong average.

Ang short positions sa US-listed ETF ay tumaas ng 7.2% sa isang linggo, pinakamalaking lingguhang pagtaas sa loob ng anim na buwan, na tumaas ng 5.2% mula nakaraang linggo, pangunahin sa credit at small cap equity ETFs. Bagamat malaking tumaas ang short positions ngayong linggo, ang kabuuang short exposure ng macro products ay mas mababa pa rin kaysa sa pinakamataas ngayong taon—sa tuktok ng momentum trading noong Hunyo.

Ang pinakadiwa ng kaguluhan na ito ay ang pinakabagong pahayag ng CEO ng Anthropic na si Dario Amodei: tumutulak siya na pabagalin ang development pace ng mga frontier models at nananawagan sa pamahalaan na limitahan ang kumpetisyon ng open-source models. Matapos nito ay malinaw na tumanggi si Trump na manghimasok, ang sagupaan ng posisyon ay biglang nakapagpataas ng uncertainty sa direksyon ng AI regulation sa merkado.

Agad na nagdulot ng impact ang insidenteng ito sa Asian market, bumagsak nang husto ang AI stocks sa Asya noong Lunes, bumagsak ng mahigit 6% ang SK Hynix, at higit pa ang SoftBank na umabot ng 11%. Isinasaalang-alang na ang mga hedge fund ay kakatapos lang muling magtayo ng tech long positions sa pinakamabilis na bilis sa loob ng 15 buwan, talagang sensitibo ang timing ng kontrobersya para dito. Pinatotohanan ito ng pananalita ni Lee Coppersmith—na ang bagong posisyon sa tech long ay nahaharap sa tumataas na panganib sa panandalian.

Pagsilip sa linggong ito, ipinapakita ng datos ng Goldman Sachs na kasalukuyan, ang probability ng rate hike ng Federal Reserve ngayong Setyembre ay humigit-kumulang 90%, na pangunahing makakapekto sa macro calendar. Ang malakas kaysa inaasahang core CPI data noong nakaraang linggo ay tinukoy ng merkado bilang "pagtanggal ng band-aid" para sa patuloy na rate hike. Maglalabas din ng policy kararawahan ang Bank of England (Huwebes) at Bank of Japan (Biyernes).

Sa parehong panahon, magkakaroon ng $13 bilyong 20-year bond auction sa Martes, kaya't dapat bantayan ito ng mabuti. Sa gitna ng rebuilding ng tech long positions at tumitinding policy uncertainty sa AI, lalong lumalalim ang dibisyon sa mga pananaw tungkol sa panandaliang galaw ng merkado.