Ang ASIC at optical interconnection ay nagsusustento sa mabilis na paglago! Ang Bank of America ay buong suporta sa matinding pag-angat ng Marvell (MRVL.US) at umaasang may natitirang 55% na puwang para tumaas pa

Nalaman ng APP ng Pananalapi ng Talino na noong Setyembre 11 ay inilabas ng Estados Unidos ang datos ng CPI para sa Agosto— tumaas ang kabuuan at core CPI ng 0.4% at 0.3% month-on-month, na parehong mas mabilis kaysa noong Hulyo at ang core CPI ay lumampas pa sa inaasahan— ngunit umakyat pa rin ang S&P 500 at Nasdaq Composite Index ng 0.86% at 0.96% ayon sa pagkakasunod, dahil sa pagbaba ng presyo ng langis at patuloy na malalakas na performance ng mga kumpanyang tech na may kaugnayan sa AI, na nagbibigay suporta sa pagsulong ng merkado. Ipinapakita nito na patuloy na tinataya ng merkado ang presyur sa inflation at trend ng pagtaas ng kita sa ilalim ng umiiral na geopolitical na mga pag-aaway. Ang bullish logic ng Wall Street na nakatuon sa mga AI ASIC at optical interconnect chips para sa data centers ng Marvell Technology (MRVL.US) ay sumasalamin sa pangalawa— sa madaling salita, “Ang lahat ng negatibong logic ay natatakpan ng kita mula sa temang AI computing power.”

Pinananatili ng higanteng institusyon pinansiyal ng Wall Street na Bank of America ang target price ng Marvell sa $365, na nakikita ang halaga ng pagpapalawak ng bahagi ng kita sa bawat AI system sa pamamagitan ng customized na AI accelerator (AI ASIC) at suporta nitong optical interconnect chips para sa napakalaking demand ng AI agent inference; kumpara sa closing price na $236.10 noong Setyembre 11, nangangahulugan ang target na ito ng halos 55% na growth potential. Gayunpaman, ang tinatayang kita na $40-45 bilyon sa taong 2030 ay batay sa scenario modeling, at ang aktual na antas ng pagmaterialize ay depende sa proyekto ng customer, product share, at kakayahang kumita.

Habang lumalaki ang demand sa AI computing power, lalo ring lumalawak ang halaga ng data center AI chips at optical interconnects

Mula sa perspektibo ng engineering at business model, nakikinabang ang Marvell sa core expansion ng AI—“custom AI accelerated computation + system-optical interconnect/optical communication.” Ang specially designed ASIC para sa mga partikular na workload ay maaring mag-optimize sa computing units, storage access, at data flow, upang mapataas ang efficiency at mapababa ang cost ng large-scale deployment; kasabay nito, mas marami pang accelerators ang nangangailangan ng kumpletong ecosystem ng networking, memory interface chips at high-speed optical connection chips batay sa optical technology.

Tinutukoy ng Marvell ang mga ganitong kasamang produkto bilang “XPU companion chips”, na kinabibilangan ng PCIe retimers, coprocessors, CXL controllers, high-speed optical interconnect chips, at key components ng Co-Packaged Optics (CPO). Base sa pinakabagong kalkulasyon ng Bank of America, kada custom processor ay kadalasang may isa o dalawang companion chips na nagkakahalaga ng $500 hanggang $1,500 bawat isa, na nagbibigay sa kumpanya ng karagdagang kita habang lumalawak ang kapasidad ng mga customer. Ang mataas na complexity ng high-speed analog circuits, interface IP at system validation ay nagtatakda rin ng mataas na hadlang para sa customers na kopyahin ang mga produktong ito.

Ang ikalawang kurba ng paglago ng Marvell— bukod sa pakikipagtulungan sa mga cloud computing giants tulad ng Amazon sa AI ASIC chip development, ay ang “optical interconnect chip business”. Ang pangunahing driver ng demand ng optical interconnect ay ang tumataas na dependency ng effective computing power ng AI clusters sa cross-node communication efficiency. Ang modelong mixture of experts na may parallel experts, distributed inference, at mga sistemang gumagamit ng pre-fill at decode separation ay posible pang magpataas ng data exchange; ang network congestion ay nagiging sanhi ng pag-aantay ng mamahaling accelerators sa data, na nagpapababa ng utilization ng buong cluster.

Habang tumataas ang transmission rate at distansya, tumitindi ang pagkawala, signal compensation, at power pressure ng copper connections, kaya’t mas marami pang links ang gumagamit ng optical connections. Bumubuo ang Marvell ng optical communication DSP, high-speed serial interfaces, drivers at iba pang interconnect products— ang Ara platform at expanded 1.6T product portfolio ay mga kongkretong produktong sumusuporta sa upgrade na ito.

Ang outlook ng demand ng Lumentum ay nagbibigay ng karagdagang ebidensya sa supply chain na ito. Base sa meeting notes ng Citi, inaasahan ng management na ang shipment ng mga optical module devices (ginagamit para sa tight coupling interconnections ng AI accelerators) ay halos dodoble mula 2026 hanggang 2027, at projected na kakapusin ang EML at CW laser hanggang 2027, samantalang ang pagtaas ng visibility ng OCS at NPO business ay nagtutulak sa pagtaas ng EPS target sa $40 para sa fiscal year 2028.

Magkaiba ang pangunahing bahagi ng benepisyo ng dalawang kumpanya: nakatutok ang Marvell sa pagbibigay ng semiconductor para sa processing, transmission at connection ng data, habang ang Lumentum ay nagbibigay ng laser light sources, optical components, at optical switching systems. Kaya’t may tiwala pa ring magpapatuloy ang growth logic ng AI chips at optical interconnects, ngunit para magpatuloy ang stock price rally, kailangang patuloy na magmaterialize ang mga orders, capacity certification, gross margin, at cash flow.

Malakas na bullish signal para sa Marvell investors mula sa Bank of America

Ayon sa data mula sa Seeking Alpha, tumaas ng mahigit 160% ang presyo ng stock ng chip giant na ito sa nakalipas na anim na buwan, dala ng demand ng data center chips na nagpasigla ng optimism sa market. According to a report shared to TheStreet, matapos makipagkita kay CEO Matt Murphy at CFO Dan Durn, sinabi ng Bank of America analyst na si Vivek Arya na may sapat na dahilan upang patuloy na maging bullish sa stock na ito.

Generally bullish ang overall market rating ng Marvell sa Wall Street, ngunit may pagkakaiba sa target prices. Hanggang Setyembre 11, ipinapakita ng StockAnalysis na 45 analysts ng S&P Global ang may collective rating na “Strong Buy”, na may average one-year target price na $284.64, na halos 20.6% premium mula sa closing price na $236.10, ngunit ang low-end targets ay nangangahulugan ng hanggang 20% downside. Ang pinakamataas na target sa sample ay $400, na may 69.4% potential upside; ayon sa public records, pinanatili ni KeyBanc analyst John Vinh ang “Overweight” rating at $400 target price noong August 28. Ang $365 target na price ng Bank of America ay mataas din sa average ng market. Iisa ang bullish direction ng Wall Street: expansion ng AI data center business, ngunit pinagdedebatehan kung gaano kabilis magma-materialize ang growth at ang valuation multiples na willing ibigay ng market.

Hanggang Setyembre 11, ang stock ay halos tumaas ng 12%, habang ang iba pang malalaking semiconductor peers gaya ng Nvidia (NVDA.US) ay bumaba ng mahigit 5% sa nakalipas na linggo. Partikular, tumutulong ang Marvell sa pagbibigay ng hardware na suporta sa pagpapatakbo ng AI. Dinisenyo ng kumpanya ang custom processors, at high-speed optical interconnect chips na nagpapadali ng data transfer sa pagitan ng processors at nagpapahusay sa koordinasyon ng malalaking computing systems.

Mainit din na pinag-usapan ang pinaigting na kooperasyon ng kumpanya at Google, saklaw ang development ng chips para sa AI infrastructure ng search giant. Bukod dito, nagbibigay ang kasunduang ito kay Google ng karapatang bumili ng Marvell stock sa partikular na presyo base sa mga hinaharap na benta.

Ngunit ang pinakahuling pananaw ni Arya matapos ang working lunch kasama ang management ay lagpas na sa usapin ng isang partikular na kliyente. Binibigyang-diin ng Bank of America na ang patuloy na lumalawak na product portfolio ng Marvell ay maaari pang mas magpatibay sa papel nito sa AI system ecosystem. Sa nalalapit na analyst day sa Oktubre 6, maaaring mas malinaw nang lubos sa investors ang laki ng opportunity na ito.

Pinanatili ng Bank of America ang “Buy” rating at mataas na $365 target price para sa Marvell stock, na halos 55% ang potential upside mula sa closing price na $236.10 noong Setyembre 11.

Ang analyst team na pinamumunuan ni Vivek Arya ay may kumpiyansa dahil sa abilidad ng Marvell na makabenta ng mas maraming technology products kada AI system.

Nakikita ni Arya at ng kanyang team na ang pinakamalaking opportunity ng Marvell ay nasa companion chips na nagco-connect ng processors, nagma-manage ng memory, at nagta-transmit ng data. Kumpara sa mismong processors, mas mahirap itong kopyahin ng mga customers.

Naideliver na ng Marvell ang ganitong mga produkto sa apat na pinakamalaking cloud computing companies sa Amerika, at kada custom processor ay nangangailangan ng isa o dalawang companion chips na nagkakahalaga ng $500 hanggang $1,500 bawat isa. Nagbubukas ito ng bagong pagkakataon para tumaas ang kita ng Marvell tuwing mag-e-expand ang computational power ng mga customer.

Tinataya ng Bank of America na pagsapit ng 2030, ang market size ng companion chips lamang ay maaaring lumampas sa $60-65 bilyon. Sa market share na 40% hanggang 50%, maaaring umabot sa $30 bilyon ang taunang benta ng Marvell, habang ang forecast ng management para 2028 ay $3-4 bilyon lamang.

Higit pa rito, nagbibigay ng karagdagang growth driver ang custom processors. Naniniwala ang Bank of America na ang potential sales ni Marvell sa larangang ito ay maaaring umabot ng $15 bilyon pagsapit ng 2030, na magdadala ng combined opportunity na $40-45 bilyon. Ngunit, dapat bigyang-diin na ang mga ito ay scenario model estimates, hindi pa confirmed orders.

Ang potential sa profitability aspect ay nagpapaliwanag din sa optimism na ito. Sabi ni Arya, tinataya niyang ang potential per share earnings ng Marvell para 2028 natural year ay halos $14, mas mataas sa $11 baseline; at kada dagdag na $1 bilyon sa sales ay maaaring magdagdag ng $0.30-0.35 EPS.

Ginamit niya ang 33x valuation multiple (basis: EPS ex-stock-based comp) para kalkulahin ang target price. Samakatuwid, malaki ang pag-asa ng bullish scenario sa malakas na growth at patuloy na premium valuation sa Marvell habang ine-execute ang kanyang plano.

Bilang reference, ayon sa datos ng Seeking Alpha, 42x ang non-GAAP P/E ratio ng stock sa nakalipas na limang taon, kaya’t ang 33x na base valuation requirement ay hindi naman ganun kataas.

Anong mga salik ang maaaring magpatigil sa rally ng Marvell?

Ang pinakamalaking panganib para sa Marvell stock ay ang pagkakaiba ng napakalaking market opportunity vs. aktwal na nakukuhang kita. Ang $40-45 bilyong sales scenario ng Bank of America ay labis na nakadepende sa expansion ng market, customer spends, at stock price appreciation. Ang kita ay kailangang patotohanan pa sa mga darating na taon.

Ang execution ng client projects ang pinakaunang hamon. Itinuturo ng Bank of America na may uncertainties sa next-gen chip projects ng Amazon at Microsoft. Ang delay sa launch ng products ay maaaring mag-resulta sa atrasadong sales revenue, habang nagpapatuloy pa rin ang R&D cost na magpapababa ng inaasahang kita ng investors.

Siyempre, posible pang lumala ang kumpetisyon. Ang AVGO (Broadcom), na may pinakamalaking bahagi sa AI ASIC, ay malamang pinakamalakas na kalaban sa custom chip field, habang ang Nvidia at AMD ang namamayani sa standardized AI accelerator na lumalaban din sa parehong budget. Ang diversified interconnect product portfolio ng Marvell ay maraming growth path, ngunit ang pagpanalo sa business ay hindi garantiya ng pricing power o margin na kinakailangan para makuha ang assumption ng Bank of America.

Dagdag pa rito, mahalagang suriin ang Google agreement. Ang $120 bilyon figure na pinag-uusapan ay framework na naka-link sa procurement, hindi guaranteed orders. Tulad ng binanggit ni Peace Longe nang mag-express siya ng reservations, base sa warrant, maaaring mag-issue ng halos 59 milyong shares— bukod sa commercial opportunity, nagpapakilala rin ito ng potential dilution.

Ang valuation ay isa pang pressure point. Sa target price ng Bank of America, tinatayang 33x ang forward natural year earnings, mas mataas sa 26x historic median. Kaya ang napakataas na target price ay nangangahulugan na kailangang magpatuloy na magbigay ng market premium sa Marvell. Ang kahit na kaunting pagbagal sa growth ay maaaring paloob na makasama sa expected earnings at valuation multiples ng kita.

Kaya sa pag-evaluate ng Oktubre 6 analyst day, dapat talaga tutukan ang delivery timeline, margin expectations, at ramp-up progress ng client projects. Matapos ang napakataas na run-up, ang pagtaas ng market size forecast ay limitado ang magagawa para bigyan ng kumpiyansa ang investors.

Sa panahong iyon, ang pinakamalakas na confirmation signal ay maaaring mas malinaw na ebidensya na kayang gawing sustainable at aktwal na per-share earnings at cash flow ng kumpanya ang sales growth.