Ang merkado ng US Treasury ay haharap sa isang "malaking pagsusulit sa polisiya" ngayong linggo: Ang buyback ng US Treasury Department ay dodoble at magiging epektibo sa Miyerkules, at ang datos ng CPI sa Biyernes ay magtatakda ng posibleng pagtaas ng interes sa Setyembre.
Handang-handa ang mga bond trader para sa mas marami pang pagbabago sa magkabilang dulo ng US yield curve.
Nabatid ng APP ng Pinansyal na Katalinuhan (Zhihui Caijing) na matapos ang matinding pagbabago ng presyo sa merkado ng utang ng gobyerno ng Estados Unidos noong nakaraang linggo, naghahanda na ngayon ang mga mamumuhunan ng US Treasury para sa panibagong linggo na posibleng mag-trigger ng mas malawak na pagbabago ng presyo. Sa unang linggo matapos ang Araw ng Paggawa, dalawang pangunahing mga kaganapan ang magsasabay—sa Miyerkules, ilalabas ng US Treasury ang mga detalye ng pinalawak na programa ng bond buyback na ilulunsad kinabukasan, na maaaring doblehin o lampas pa sa dating limitasyon; at sa Biyernes, ilalabas ang datos ng inflation para sa Agosto, na siyang itinuturing ni Chairman Kevin Walsh ng Federal Reserve at ng kanyang mga kasama bilang pangunahing batayan kung magtataas ng interest rate ngayong buwan.
Tutukuyin ng dalawang pangyayari na ito kung paano nagtutunggali ang kasalukuyang monetary at fiscal policy ng Estados Unidos—ang hawkish na pagkiling ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate ay nagtutulak pataas ng short-term yields, samantalang ang operasyon ng Treasury sa long-term bond buyback ay sinusubukang pababain ang pangmatagalang gastusin sa paghiram. Nasa punto ng pagpili ang merkado kung aling puwersa ang mananaig.
Miyerkules: Pormal nang iilalaunch ang “bond buyback weapon” ni Besant
Noong Setyembre 9, opisyal nang ilulunsad ng US Treasury ang pinalawak na operasyon ng pagbili ng long-term US Treasury bonds. Noong Agosto 19, habang ang yield ng 30-year Treasury ay pumalo sa pinakamataas nito mula 2007, inanunsyo ni Besant na dodoblehin ang bond buyback para sa 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds, mula $2 bilyon kada operasyon patungong hindi bababa sa $4 bilyon.
Mas mahalaga pa, ginamit ng Treasury ang matalinghagang “at least double” na pahayag—na nagbibigay kay Besant ng mas malawak na flexibility. Itinuro ni Tim Musial, Head ng Fixed Income ng CIBC Private Wealth, na taliwas sa mga fundamental na tulad ng economic growth at inflation, mahirap hulaan ang bond buyback program ng Treasury. Kaya payo niya sa mga investor ay “mainam na magbawas ng risk appetite.”
Sa tentative schedule mula Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4, maaari umanong umabot sa $14 bilyon ang kabuuang buyback ng 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds. May ilang indibidwal na operasyon na maaaring umabot ng $16.5 bilyon. Kung tataas nang husto ang aktwal na halaga ng buyback mula sa itinalagang $4 bilyon, maaari itong maging katalista para sa pag-akyat ng presyo ng bonds.
Gayunman, nagdulot din ito ng debate sa merkado. Ayon kay Stanley Druckenmiller, dating guro at bilyonaryong mamumuhunan ni Besant, ito ay “pagkukunwaring liquidity support ngunit tunay na price management,” at naniniwala siyang “palpak ang gobyerno na sadyang sumusuporta sa presyo laban sa fundamentals sa huli.” Ngunit anuman ang pananaw, nakahanda na ang pondo—gaya ng sinabi ng market observers: “Nakahanda na ang pambili para sa bond buybacks, kung mag-short kayo ay bibilhin namin, pinaalalahanan na namin kayo.”
Biyernes: CPI ang magpapasya sa suspense ng September rate hike
Kung ang buyback program ay pagtatangkang pondohan ang long-term yields sa fiscal na aspeto, ang CPI data naman sa Biyernes ang maaari talagang magtakda ng direksyon ng monetary policy.
Nagpakita na ng matibay na signal ang nonfarm employment report para sa Agosto—162,000 bagong trabaho, halos triple ng forecast na 56,000. Bunsod nito, ayon sa CME Fedwatch tool, tumaas na sa halos 60% ang tantiya ng merkado sa posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve ngayong Setyembre.
Ngunit nilinaw na ni Walsh na ang inflation data ang tunay na susi sa desisyon. May malalim na hidwaan ang Wall Street ukol dito: Tinataya ng BofA Securities na tataas ng 0.22% month-on-month ang August core CPI, indikasyong mataas pa rin ang inflation kaya suportado ang rate hike; inaasahan naman ng Citi na 0.18% lang ang paglago—posibleng hindi na kailangan ang dagdag interest rate; samantalang inaasahan ng Morgan Stanley ang 0.23%, pero tinatayang mananatiling hindi gagalaw ang rate ng Fed. Sa pangkalahatan, tinatayang 3.4% year-on-year ang CPI rate at 2.4% para sa core CPI ngayong Agosto.
Ikinokonsidera ng merkado si Fed Governor Waller bilang swing vote sa September meeting. Base sa analysis ng BofA, nakadepende ang threshold ni Waller sa core PCE na lalampas ng 0.30% month-on-month para suportahan ang rate hike. Inaasahan ng BofA na 0.24% lang ito—mas mababa sa threshold—ngunit maaring bumuo pa rin ng mayorya kasunod ng suporta ni Walsh. Para sa Citi, itinaas ni Waller ang threshold sa pagturing na “overheated” ang inflation, kaya kahit 0.2% month-on-month na pagtaas ay sapat na kaaya-aya.
Ihinambing ni Musial ng CIBC ang nonfarm report bilang “pang-appetizer lang”—“ang main course ay lalabas sa Setyembre 11 paglabas ng inflation data.”
Nagmamanengkabayo na mga policy forces
Ibinubunyag ng dalawang malaking kaganapang ito ang pinakamalalim na kontradiksyon sa merkado ng Amerika: Ang monetary at fiscal policies ay kumikilos sa magkasalungat na direksyon.
Sa Jackson Hole Conference, nilinaw ni Walsh na “ang pangunahing prioridad ng Federal Reserve ay ang presyo.” Ang hakbang ng Fed ay nakatuon sa pagpapalaki ng short-term yield at pagpigil sa inflation sa pamamagitan ng rate hikes.
Gayunman, ang buyback program ni Besant ay layong pababain ang cost ng long-term borrowings—ang 30-year Treasury yield ay nasa paligid pa rin ng 5.25% noong nakaraang linggo. Habang sinusubukang higpitan ng Fed ang financial conditions, ang Treasury ay sinusubukan namang paluwagin ang long-term rates sa pamamagitan ng buyback operations.
Dadalhin ng mga investor ngayong linggo ang epekto ng dalawang magkasalungat na puwersa. Ang short-term bonds ay maaaring bumaba pa dahil sa tumitinding rate hike expectation, habang ang long-term bonds ay maaaring suportahan ng buyback program—ang magiging hugis ng yield curve ay depende kung aling puwersa ang magwawagi.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Sinusundan ang pag-angat ng mga US tech stocks, tumaas nang 3% ang KOSPI ng Korea, tumaas halos 6% ang SK Hynix, tumaas ng 8% ang Kioxia, at ang pag-atake sa pagitan ng US at Iran na mga oil tanker ay nagtulak sa pagtaas ng presyo ng langis.
Sa kasalukuyan, ang merkado ay nakatuon sa dalawang pangunahing isyu: Una, ang tumataas na panganib sa rehiyon ng Gitnang Silangan kung saan naganap ang pag-atake sa pagitan ng Estados Unidos at Iran sa dagat, na nagpapahiwatig na maaaring direktang sirain ng Estados Unidos ang kakayahan ng Iran sa nuklear, na nagdudulot ng pagtaas ng presyo ng langis at pag-aalala sa inflasyon; Pangalawa, ang datos ng CPI ng Estados Unidos ngayong Biyernes ay "magiging pasya," na magtatakda kung magtataas ng interest rate ang Federal Reserve sa Setyembre. Kasabay nito, ang mabilis na pagbabago sa pananaw ng Bank of Japan ay muling humuhubog sa paggalaw ng yen.
Nahaharap sa “paghatol” ang AI bubble! Nagbigay ang Bank of America ng “trading guide” para sa midterm elections: Nagbabala na maaaring haharapin ng US stocks ang 10% na pag-urong, tatlong pangunahing scenario para sa investment logic
Nagbabala si Hartnett mula sa Bank of America para sa midterm elections: Posibleng magdulot ng higit sa 10% na pag-urong ng US stock market kung mananaig ang Democratic Party, habang ang AI bubble ay nahaharap sa tinatawag na “araw ng paghuhukom.”
Habang nababalisa ang pandaigdigang merkado ng utang, nagiging "safe haven" ang mga emerging market! Mataas na tunay na interest rate at matatag na kalagayan sa pananalapi ang pumukaw ng pansin ng Wall Street
Ang mas mataas na totoong interest rate at mas matatag na kalagayan ng pananalapi sa ilang umuunlad na ekonomiya ay kasalukuyang nagbibigay sa mga mamumuhunan ng kita, gayundin ng isang ligtas na kanlungan upang makaiwas sa matinding pagbabago-bago sa pinakamalaking pandaigdigang pamilihan ng bono.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
