Sino ang mananalo sa "pinakamalaking IPO sa kasaysayan" na kumpetisyon ng mga bangko sa pamumuhunan? Malapit nang pumili ang Anthropic ng Morgan Stanley at Goldman Sachs

Ang AI unicorn na Anthropic ay malapit nang simulan ang pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng Wall Street, at isang matinding tunggalian para sa underwriting na posisyon ng mga pangunahing investment bank ay halos magwakas na.

Noong Sabado, ayon sa ulat ng Financial Times ng UK na sumipi sa apat na impormadong tao, ang Morgan Stanley ay nasa napakainam na posisyon upang makuha ang pinakamahalagang "lead left underwriter" seat para sa IPO na ito, habang ang Goldman Sachs ay inaasahang gaganap bilang stabilizing agent na siyang may pananagutan sa pangangasiwa sa mga kritikal na yugto ng trading sa unang bahagi ng paglista ng Anthropic.

Inaasahan ng mga mamumuhunan na ang valuation ng Anthropic kapag nag-IPO ay aabot o hihigit pa sa 2 trilyong dolyar, kung saan malalampasan ang SpaceX at magiging pinakamalaking IPO sa kasaysayan. Kapag natupad ang valuation na ito, ang mga unang namuhunan ay makakamit ng kita na aabot sa sampu-sampung bilyong dolyar. Ang performance ng Anthropic sa paglista ay magsisilbing mahalagang barometro ng kasalukuyang risk appetite ng merkado para sa mabilis lumagong mga AI company.

Namumuno ang Morgan Stanley, tagapagtanggol ang Goldman Sachs, kasama rin ang J.P. Morgan at iba pa

Sa alokasyon ng mga posisyon para sa IPO na ito, pinaka-namumukod-tangi ang posisyon ng Morgan Stanley.

Iniulat na, sa mga nagdaang linggo ay pinangunahan na ng Morgan Stanley ang mga talakayan sa mga potensyal na mamumuhunan ukol sa presyo ng shares ng Anthropic, na siyang pangunahing gawain ng "lead left underwriter"—hawak ng posisyong ito ang direksyon ng valuation negotiation, at nagtatakda kung aling mga hedge fund, institusyonal na mamumuhunan, at sovereign wealth fund ang makakakuha ng pinakamaraming alokasyon ng shares, gayundin ay nagsisilbing mahalagang reputational capital para sa Wall Street investment banks.

Gayunman, nilinaw rin ng mga impormadong tao na ang pinal na pagtatalaga sa Morgan Stanley ay hindi pa tapos at maaari pang magbago ang desisyon.

Ang Goldman Sachs naman ay inaasahang gaganap bilang stabilizing agent. Dapat pansinin na, sa SpaceX IPO nitong Hunyo, magkabaliktad ang naging papel ng dalawang bangko—ang Goldman Sachs ang naging lead underwriter, at ang Morgan Stanley ang naging stabilizing agent, at parehong nakatanggap ng tig-$100 milyon mula sa kabuuang $500 milyon na underwriting fees na pinaghati-hatian ng mahigit 20 institusyon.

Bukod dito, inaasahan ding makakakuha ng mahalagang posisyon sa transaksyon ang J.P. Morgan, Citigroup, at Barclays dahil ang tatlong bangkong ito ay dati nang nagbigay ng debt financing sa Anthropic.

Maaaring ipagpaliban ang paglista hanggang kalagitnaan ng Oktubre

Orihinal na plano ng Anthropic na maghahain ng IPO prospectus sa publiko nang pinakamaga noong susunod na linggo, ngunit hindi pa tiyak ang eksaktong petsa.

Ayon sa ulat ng Reuters, ipinagpaliban na ng Anthropic ang paghahain ng IPO prospectus hanggang katapusan ng Setyembre, at maaaring simulan ang roadshow ng paglista sa kalagitnaan ng Oktubre, na may target na matapos ang pagla-lista bago ang midterm elections sa Nobyembre. Ang pagkaantala ay may kaugnayan sa kasalukuyang finalization ng $15 bilyong credit line ng kumpanya, na kinakailangang maisara muna bago ituloy ang mga susunod na hakbang.

Ito ay magaganap ilang sandali matapos makapagtala ang SpaceX ng rekord na $86 bilyong financing ngayong Hunyo sa valuation na $1.78 trilyong dolyar, kaya’t mataas ang anticipation ng merkado kung magpapatuloy pa ang mataas na interest sa AI assets.

Malakas ang paglago ng kita, ngunit hindi umabot sa pinaka-optimistic na projections

Sa nakalipas na taon, malaki ang itinaas ng valuation ng Anthropic—lumampas na ngayon sa $900 bilyon—at inaasahang lalampas sa $2 trilyon ang valuation nito sa pag-IPO, higit pa sa doble ng kasalukuyang valuation.

Gayunpaman, hindi ganap na natugunan ng performance sa kita ng kumpanya ang pinakaagresibong inaasahan ng merkado. Noong Agosto, ipinaalam ng Anthropic sa mga shareholder nito na tumugma ang kita nito noong Hulyo sa annualized na $65 bilyon, na mas mataas kaysa $47 bilyon noong Mayo, subalit mas mababa pa rin kaysa sa dating inaasahan ng ilang mamumuhunan na $80 bilyong target na annualized sales.

Kasabay nito, hindi maaaring balewalain ang presyon ng kompetisyon. Ang pangunahing katunggali ng Anthropic na OpenAI ay malakas ang momentum kamakailan; inilabas ngayong linggo ang pinakabagong AI model at tinawag itong "ang pinaka-matalinong modelo ng AI sa mundo." Ilan sa mga obserbador sa merkado ang nagbabala na ang muling pag-usbong ng OpenAI ay maaaring magpababa sa inaasahang valuation ng Anthropic sa pag-IPO.

Susunod na labanan: OpenAI IPO seat, nakikita na sa abot-tanaw

Ang tunggalian para sa underwriting seat ng Anthropic IPO ay simula pa lamang ng mas malaking laban. Ang Morgan Stanley at Goldman Sachs ay magtatagisan din para sa underwriting role sa IPO ng OpenAI—na inaasahang magaganap sa simula ng susunod na taon.

Hindi lamang malaking kita ang madudulot ng "lead left underwriter" seat, kundi ito rin ay estratehikong hakbang para mapalakas ng mga investment bank ang relasyon sa mga kliyente at reputasyon sa AI sector.

Sa nalalapit na pagsipa ng AI IPOs, kung sino ang unang makakakuha ng mga nangungunang kumpanya ay siya ring magkakaroon ng bentahe sa matagal na kompetisyon.