Malaki ang huminang inaasahan sa pagtaas ng interes, malakas ang pagbalikwas ng ginto

Pinagmulan ng artikulo: Xinhua Finance - Pananalaping Xinhua

Malakas ang naging rebound ng pandaigdigang merkado ng ginto, kung saan ang spot gold ay umabot sa $4510.51/ounce noong ika-3 sa kalakalan, na siyang pinakamataas ngayong linggo. Ang pangunahing dahilan ng mabilis na pagtaas na ito ay ang biglaang pagpapalabas ng dovish na signal ni Federal Reserve Governor Waller, na sinabayan ng sabayang pagbaba ng dolyar at US Treasury yields, pati na rin ng mga kaguluhan sa Gitnang Silangan, na nagtulak sa mga mamumuhunan na muling magtuon ng pondo sa ginto na dati nang naapektuhan ng presyur.

Noong una, ang merkado ay may malinaw na hawkish na inaasahan kaugnay ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa Setyembre. Ang matatag na pahayag ni Federal Reserve Chairman Walsh sa Jackson Hole annual meeting ay nagtulak ng posibilidad ng rate hike sa mahigit 65%, dahilan kaya matagal na ring naapektuhan ang valuation ng ginto. Ngunit si Waller na kilala bilang "swing hawk" ay naglabas ng mas maluwag na pananaw sa publiko noong ika-3 ng Setyembre. Malinaw niyang sinabi na kung mapapatunayang patuloy na humuhupa ang inflation batay sa ilalabas ngayong Agosto na inflation data, pipiliin niyang suportahan ang pagpapanatili ng rate sa pulong ng Federal Reserve sa kalagitnaan ng Setyembre, at hinikayat pa na "bigyan ng pagkakataon na humupa ang inflation," at nagsabing dapat iwasan ang sobrang agad na rate hike na maaaring makasagabal sa paglamig ng inflation. Gayunpaman, hindi pa rin niya tuluyang isinara ang pinto para sa karagdagang rate hikes at binigyang-diin na kung ang inflation data ay biglang tumaas, ikinokonsidera pa rin niya ang pagsuporta sa mas mahigpit na polisiya.

Agad na nakaapekto sa merkado ang pahayag na ito at bumagsak nang husto ang inaasahan ng pagtaas ng interest rate. Ayon sa FedWatch tool ng CME Group, bumagsak ang posibilidad ng Federal Reserve rate hike ngayong Setyembre mula 62% bago ang pahayag, patungong humigit-kumulang 50%. Malakas din ang naging tugon sa bond market; bumagsak ng 3.8 basis points ang 10-year US Treasury yield sa 4.756%, pinakamalaking isang-araw na pagbagsak simula Agosto 25; ang mas sensitibo sa rate na 2-year US Treasury yield ay bumaba ng 5.6 basis points sa 4.33%. Humina rin ang dollar index, bumaba ito sa 98.83, pinakamababang antas sa halos dalawang linggo, na nagbawas sa opportunity cost ng paghawak ng ginto at naging mas kaakit-akit sa mga mamimili ng ginto. Kasabay ng technical rebound ng ginto na dating bumaba sa pinakamababang antas ng mahigit isang buwan, nagkaroon ng karagdagang momentum ang bulls at nangyari ang malaking pag-akyat ng ginto.

Ang sitwasyon sa Gitnang Silangan ay may komplikadong gampanin sa kasalukuyang galaw ng merkado. Nitong nakaraang dalawang araw, biglang uminit ang sigalot sa Gitnang Silangan. Matapos ang pagsulong ng US ng airstrike sa target ng Iran, gumanti ang Iran na siyang nagtulak sa pandaigdigang presyo ng langis na tumaas ng apat na araw sunod-sunod. Sa teorya, ang pagtaas ng presyo ng langis ay dapat magpataas ng inflation expectation, na nagpapalakas pa lalo sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve—sa nakaraang mga araw, ito rin ang pangunahing rason, kasama ng hawkish na pahayag, kung bakit bumaba sa dalawang linggong mababa ang presyo ng ginto. Pero ang dovish na pahayag ni Waller ang nagputol sa negative chain na "pagtaas ng presyo ng langis—inflation expectation—pagtaas ng rate hike expectation—presyur sa ginto," kaya muling lumitaw ang ginto bilang safe haven asset.

Panandalian, ang direksyon ng ginto ay nakaasa pa rin sa susunod na economic data. Kapansin-pansin ang dalawang pangunahing indicator: una, ang ilalabas na US non-farm employment report para sa Agosto, kung saan inaasahan ng merkado ang dagdag na 56,000 trabaho at unemployment rate na 4.1%; ikalawa, ang August US CPI inflation data na ilalabas sa susunod na linggo—magiging batayan ang mga datos na ito sa polisiya ng Federal Reserve sa Setyembre. Ngunit, ang nauna nang inilabas na August ISM services PMI input price index ay nagtala ng pinakamataas sa halos dalawang taon, nagpapakita na matigas pa rin ang inflation pressure—mataas pa rin ang pamantayan para hindi gumalaw ang Federal Reserve, kaya hindi malabong muling magbago ang presyo ng ginto batay sa inaasahan sa data.

Sa mas pangmatagalang pananaw, hindi nabago ang pundasyong lohika ng bull market ng ginto. Patuloy na nagsisitabi ng mas maraming gold reserves ang mga central bank sa mundo, halos kalahati ng mga bangko sentral ay planong magdagdag pa sa susunod na 12 buwan. Patuloy ding nagdadagdag ang Central Bank ng China ng kanilang gold reserves sa loob ng 21 sunod-sunod na buwan. Kasabay nito, ang mataas na utang sa mundo, pagkakawatak-watak ng global geopolitics, at trend ng dedollarization ay patuloy na nagpapataas ng strategic value ng ginto. Gayunpaman, dapat mag-ingat dahil hindi pa rin tuluyang inaalis ang posibilidad ng rate hike ngayong Setyembre. Mataas pa rin ang posibilidad ng kahit isang rate hike ngayong taon, na maglilimita sa pag-angat ng presyo ng ginto, kaya dapat pa ring mabantayan ang paggalaw ng data at pagbabago sa polisiya ng Federal Reserve.

(May akda: Wang Shenghao, Senior Analyst sa Zhongzhou Futures, Investment Consultant Certification Number: Z0021754)

Tagapamahala ng Artikulo: Zhu Henan