Malaking pagbagsak ng Lululemon! Ang kumparatibong benta ay bumaba sa unang pagkakataon mula noong pandemya, ang taunang gabay ay sunud-sunod na ibinaba, hamon sa bagong CEO | Balitang Pangpinansyal

Lumalalim pa ang problema ng paglago ng Lululemon.

Noong Huwebes, lokal na oras, inilathala ng sports apparel brand na Lululemon Athletica ang resulta para sa ikalawang quarter ng fiscal year 2026: Ang kita ay bumaba ng 4% year-on-year sa $2.4 bilyon, at bumaba ng 5% kung ibabatay sa fixed exchange rate; ang comparable sales ay bumaba ng 9%, at bumaba ng 10% kung ibabatay sa fixed rate, na siyang unang beses na bumaba mula noong pandemya.

Kasabay nito, muling ibinaba ng kumpanya ang buong taong projection ng performance. Inaasahan na ang kita para sa fiscal year 2026 ay nasa pagitan ng $10.35 bilyon at $10.5 bilyon, mas mababa sa prediction noong Hunyo; inaasahang ang adjusted na kita bawat share buong taon ay magiging $9.48 hanggang $9.73. Binaba na ng kumpanya ang projection nito noong Hunyo, ibig sabihin ay pangalawang magkakasunod na quarter na binawasan ang forecast.

Matapos ilathala ang resulta, bumaba ng higit sa 20% ang presyo ng Lululemon sa US stock market pagkatapos ng regular hours. Hanggang sa pagtatapos ng kalakalan noong Huwebes, ang kabuuang pagbaba ng presyo ng kumpanya ngayong taon ay mahigit 40% na, higit sa tatlong-kapat na pagbaba mula sa all-time high noong huling bahagi ng 2023.

Malapit nang pumalit ang bagong CEO ng Lululemon na si Heidi O’Neill. Ang ibig sabihin nito ay sa pag-upo ni O’Neill sa susunod na linggo, hindi na lamang simpleng slowdown ng paglago ang kinakaharap niya, kundi pati na rin ang mga isyung konektado sa competitiveness ng brand, inobasyon ng produkto, at pagbuo ng bagong pamunuan.

Unang beses na naging negatibo ang comparable sales, pinakamalaking pabigat ang North American market

Ang pinakapinagtutuuang indicator sa second quarter ng Lululemon ay ang comparable sales.

Bumagsak ng 9% taon-taon ang comparable sales ng kumpanya noong ikalawang quarter, malayo sa inaasahan ng merkado. Sa Amerika, bumaba ng 12%, at bumaba ng 3% sa internasyonal na merkado; kung ibabatay sa fixed exchange rate, bumaba ng 12% sa Amerika, at 6% sa internasyonal na merkado.

Sa aspeto ng kita, bumaba ng 8% ang kita sa Amerika, habang tumaas ng 4% sa internasyonal na merkado, at 2% ang taas kung ibabatay sa fixed exchange rate.

Ibig sabihin nito, ang pangunahing problema ng Lululemon sa kasalukuyan ay nakasentro sa pinakamahalagang pamilihan nito—ang Amerika. Sa mga nagdaang taon, ang North American market na dating nagtutulak ng mabilis na paglago ng kumpanya ay naging pangunahing pabigat sa performance nito.

Hindi rin maganda ang performance ng mga produkto. Inihayag ng mga executive ng kumpanya, bumaba nang humigit-kumulang 20% ang sales ng yoga pants noong ikalawang quarter. Sa harap ng mahinang demand ng produkto, sinusubukan ng kumpanya na bawasan ang dami ng produkto at mag-alok ng mas piniling produkto base sa panlasa ng mga mamimili sa bawat rehiyon.

Sinabi ni Lululemon Interim Co-CEO at CFO Meghan Frank na ang kumpanya ay nasa “isang hamon na makulay at pabago-bagong kapaligiran,” at nilinaw na sumusubok ang pamunuan na itulak ang paglago sa pamamagitan ng pagpapalakas ng produkto, pagdagdag ng investment sa marketing, at mahigpit na pagkontrol ng gastos.

Gayunman, hindi optimistiko ang merkado kung agad na magkakabisa ang ganitong mga pagsasaayos.

Tumaas ang gross margin dahil sa refund ng taripa, ngunit nananatili pa ring mahina ang pangunahing kakayahan kumita

Kung titingnan sa kita, bumaba ng 1% taon-taon ang gross profit ng Lululemon sa ikalawang quarter sa $1.5 bilyon, pero tila umakyat pa ang gross margin ng 200 basis points sa 60.5%.

Ngunit hindi ganap na sumasalamin ang pinagbago ng gross margin sa aktwal na kalagayan ng operasyon ng kumpanya.

Nakatanggap ang kumpanya ngayong quarter ng $134.5 milyon na IEEPA tariff refund at $4.1 milyon kaugnay na interes, na nag-angat ng gross margin ng 560 basis points sa ikalawang quarter, at nagdagdag ng $0.86 sa earnings per share.

Sakaling tanggalin ang epektong ito, mas malinaw na mahina ang performance ng kumpanya sa kita.

Bumaba ng 13% taon-taon ang operating profit noong ikalawang quarter sa $453.7 milyon, at bumaba ng 190 basis points sa 18.8% ang operating profit margin, kung saan ang tariff refund ay nag-ambag din ng 560 basis points ng pagtaas sa margin.

Ang diluted earnings per share naman ay $2.92, mas mababa sa $3.10 ng nakaraang taon; kasama na dito ang $0.86 mula sa tariff refund at interes.

Sa ibang salita, kahit nagkaroon ng one-time tariff refund na malaki ang itinaas sa margin at EPS, nananatili pa ring mahina ang core operations ng Lululemon.

Sa inventory naman, $1.7 bilyon ang halaga nito sa pagtatapos ng ikalawang quarter, 1% mas mababa year-on-year; at kung sa bilang ng produkto, bumaba ng 7%, nagpapahiwatig na sinimulan ng kumpanya na aktibong kontrolin ang imbentaryo.

Muling binaba ang buong taong projection; ikatlong quarter mas mahina

Lalo pang humina ang pagtataya ng Lululemon para sa panandaliang performance.

Inaasahan ng kumpanya na ang kita para sa ikatlong quarter ay $2.29 bilyon hanggang $2.32 bilyon, bumaba ng 10% hanggang 11% taon-taon; ang earnings per share ay inaasahang $0.93 hanggang $0.98.

Para sa buong taon, tinatayang aabot sa $10.35 bilyon hanggang $10.5 bilyon ang kita ng kumpanya, bumaba ng 5% hanggang 7% taon-taon; at $9.48 hanggang $9.73 ang earnings per share buong taon.

Dapat tandaan na kasama na sa full-year EPS guidance ang $0.86 na tariff refund at mga kaugnay na interes na kinumpirma noong ikalawang quarter, ngunit wala pang isinama na ibang posibleng future tariff refunds.

Ibig sabihin nito, kung aalisin ang epekto ng one-time tariff refund, mas makikita pa ang presyon sa aktwal na operating performance ng Lululemon.

Dagdag pa rito, pahayag ng kumpanya na ang kasalukuyang forecast ay hindi kasama ang epekto ng future stock buyback.

Noong ikalawang quarter, nag-buyback na ang Lululemon ng 2.7 milyong shares, umabot sa $330 milyon ang kabuuan. Sa pagtatapos ng quarter, may $1.4 bilyon ang kumpanya sa cash at cash equivalents, at may $593.7 milyon pang available revolving credit.

“Mataas at malayo” para sa bagong CEO; pinakamalaking hamon ang inobasyon ng produkto

Nag-uumpisa nang tumawid ang mga problema ng Lululemon mula sa pinansiyal na aspeto patungo sa brand at pamunuan.

Ang papalit na CEO na si O’Neill ay dating executive ng Nike. Mahigit apat na buwan na nagtatalaga bilang Lululemon CEO ngunit pormal siyang uupo sa susunod na linggo.

Sa report ng Jefferies na pinangunahan ng analyst na si Randal Konik, binanggit na “Malaking bundok ang kailangang akyatin ng bagong CEO na si O’Neill.” Ayon sa institusyon, ipinakita ng resulta ng ikalawang quarter na mabilis nang humihina ang brand momentum ng Lululemon, at lalong tumitindi ang pagkawala ng market share.

Isa sa pangunahing misyon ni O’Neill sa pag-upo ay salungatin ang competitive disadvantage ng Lululemon sa sportswear market at bawiin ang bahagi sa merkado mula sa gaya ng Alo at Vuori.

Kasabay nito, kailangan ding harapin ng kumpanya ang product missteps, sobrang pagdepende sa discounting, at tuloy-tuloy na pagkawala ng executives.

Ayon kay Bloomberg Intelligence Senior Analyst Poonam Goyal, “Lubos na mahina ang performance ng Lululemon at wala pang nakikitang malinaw na senyales ng pagbuti sa maikling panahon.”

Idinagdag niya, kahit pormal nang maupo si O’Neill sa susunod na linggo, ang core problem na kinakaharap ng kumpanya ay product innovation, at hindi ito masasagutan sa maikling panahon.

Para kay Neil Saunders, Managing Director ng GlobalData, ang kasalukuyang product portfolio ng Lululemon ay “kulang sa atraksyon”, labis ang hindi core na produkto, at hindi natutugunan ang inaasahan ng mamimili sa fashion at disenyo, kaakibat pa ang kakulangan sa innovation. Sa ganitong sitwasyon, padami nang padami ang ayaw nang magbayad ng premium para sa brand.

Sumasailalim ang Lululemon sa isang tunay na strategic reset

Batay sa pinakahuling financial report, hindi na ito simpleng quarter-on-quarter na fluctuation ng performance para sa Lululemon.

Ang unang beses na negatibo ang comparable sales, two-digit na pagbagsak ng North American market, pagbagsak ng benta ng core na yoga pants product, tuloy-tuloy na pagbaba ng buong taong projection, at mga agam-agam tungkol sa discounts at produktong inobasyon, lahat ay nagtaturo sa mas malalim na problema: Unti-unti nang nawawala ng bahagi ng pwersa ang modelong pagpapalago ng Lululemon na nakaangkla sa brand premium at product innovation.

Sa ngayon, may hawak pang $1.4 bilyon na cash ang kumpanya, 825 na tindahan, at matatag na brand recognition, kaya’t hindi talaga sisimulan ni O’Neill mula sa simula. Ngunit sa patuloy na expansion ng mga kompetitor gaya ng Alo at Vuori, parami nang parami ang demand ng consumer para sa disenyo at inobasyon ng produkto, kaya kailangan muling patunayan ng Lululemon ang halaga ng premium ng brand nito.

Sa earnings call, sinabi ni Interim Co-CEO Frank na “alam namin na marami pa kaming kailangang gawin,” at ginagamit na umano ng pamunuan ang mga natutunan ngayon para mapaunlad ang global operations sa hinaharap.

Para kay O’Neill na malapit nang umupo, dito pa lang magsisimula ang tunay na pagsubok: Paano muling makuha ang tiwala ng consumer sa pamamagitan ng product innovation, marketing, at channel strategy, nang hindi pa lalo nasisira ang brand premium, at mapigilan ang tuluyang pag-agaw ng market share ng Alo at Vuori.

At mula sa pinakahuling financial report at projection, malinaw na hindi pa nakikita ng Wall Street ang turnaround point na ito.