Patuloy na tumataas ang kita ng U.S. Treasury bonds, naapektuhan ang ginto at bumalik sa galaw ng presyo sa loob ng range

Balitang Pananalapi Setyembre 2—— Lalong umiinit ang sitwasyon sa Gitnang Silangan na nagtutulak pataas sa presyo ng langis at muling nagpapaalab ng mga pangamba sa inflation. Umuusbong ang inaasahang mas mahigpit na patakaran mula sa Federal Reserve, dahilan upang sabay na tumaas ang halaga ng dolyar at kita ng mga US bonds, habang ang spot gold ay muling bumaba malapit sa $4,300, na siyang pinakamababang antas sa halos apat na linggo. Sa maikling panahon, nakatuon ang market sa datos ng Nonfarm Payrolls ng US, kung saan ang kakayahan ng ginto na panatilihin ang $4,276 ang magiging susi upang matukoy kung magpapatuloy pa rin ang kasalukuyang pagbagsak.

Ang spot gold ay nagpatuloy sa kahinaan nitong Miyerkules sa Asian session, na tumama sa pinaka-mababang antas ng apat na linggo bago bahagyang bumawi at kasalukuyang nakalutang sa higit $4,300, may arawang pagkalugi pa rin na higit 0.5%. Sa gitna ng paglakás ng dolyar, pagtaas ng US bond yields, at muling pagbabalik ng mas mahigpit na pananaw sa polisiya ng Federal Reserve, malinaw na humina ang momentum ng pag-akyat ng ginto kamakailan, at ang risk appetite ng market ay nagsimulang lumipat mula sa dati nitong pagkiling sa safe haven patungo sa muling pagtataya ng mga interes at real yields.

Ang kasalukuyang pagwawasto ng ginto ay una nang naimpluwensyahan ng pagtaas ng presyo ng enerhiya. Patuloy na tensyonado ang sitwasyon sa Gitnang Silangan, tumaas ang presyo ng krudo sa pinakamataas mula Hulyo 24, at bumalik ang panganib sa suplay ng enerhiya sa market pricing. Ipinapahiwatig ng pagtaas ng presyo ng langis na maaaring muling harapin ng hinaharap ang tumataas na inflation; kung ang gastos sa enerhiya ay maipapasa sa iba pang mga kalakal sa pamamagitan ng transportasyon, produksyon at konsumo, lalo itong maglilimita sa espasyo para sa mga pangunahing central bank na magbaba ng interes.

Para sa ginto, malinaw na may dalawang aspeto ang implikasyon ng pagbabagong ito. Una, karaniwang nag-uudyok ng safe haven inflow sa ginto ang tumitinding panganib sa heopolitika; sa kabila nito, kung ang panganib ay pangunahing magdudulot ng pagtaas sa presyo ng langis at nagpapainit ng inflation expectations, maaaring makatabla ng mataas na interes at totoong yield ang safe haven edge ng ginto. Kamakailan, malinaw na mas pinagtuunan ng pansin ng market ang huli, dahilan ng pagbagsak ng presyo ng ginto sa kabila ng pagkakaroon ng risk events.

Lalo pang pinabigat ng paglakas ng dolyar ang pressure sa ginto. Dahil ang ginto ay naka-presyo sa dolyar, nagreresulta ang pag-appreciate nito sa pagmahal ng gastos para sa non-dollar investors, kasabay ng pagre-reflect ng market ng inaasahang pananatili ng mataas na interest rate sa US. Nagpatuloy ang epekto ng hawkish remarks ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh sa Jackson Hole meeting, dahilan upang tumaas ang inaasahan ng merkado na mas hihigpit pa ang polisiya pagdating ng Setyembre.

Partikular na mahalaga ang pagbabago sa market interest rate pricing. Sa kasalukuyang panukat, mas mataas na ang inaasahan ng pagtaas ng interes ng Federal Reserve ngayong Setyembre. Kung mananatiling matibay ang mga susunod na employment data mula US kasabay ng tuloy-tuloy na pag-init ng inflation expectation dahil sa presyo ng enerhiya, posibleng lalo pang humigpit ang polisiya, susuportahan ang dolyar at bond yields, at magkakaroon ng patuloy na pressure sa ginto.

Kasabay nito, ang long-term US bond market ay isa ring pangunahing hadlang para sa ginto. Dahil sa pangamba sa fiscal risk at pandaigdigang pagbebenta ng bonds, umakyat sa pinakamataas mula Enero 2025 ang 10-year bond yield. Ang pagtaas nito ay nagpapataas ng opportunity cost ng paghawak sa zero-yield assets tulad ng ginto, dahilan upang lumipat ang ilang pondo papunta sa dollar-denominated fixed income assets.

Ayon sa Societe Generale strategy team, posibleng magpatuloy ang pagbebenta ng US bonds at dalhin sa mas mataas na antas ang long-end yields, na nagbabala na ang 10-year bond yields ay maaaring lumapit sa 5%. Kapag tuluyang naniwala ang market dito, lalo pang lalakas ang pressure sa ginto sa maikling panahon. Lalo na kung tataas din ang real interest rate, mangangailangan ng mas matibay na safe haven inflow sa ginto upang matabla ang epekto ng rate hikes.

Sa kabila nito, hindi nawawala ng lubusan ang pangunahing suporta ng ginto. Mataas pa rin ang uncertainty sa Gitnang Silangan, kung saan ang seguridad sa transportasyon ng enerhiya at pandaigdigang panganib sa supply chain ay maaaring mag-udyok ng pagbabalik ng safe haven funds sa precious metals. Kapag mas lumala ang sitwasyon, maaaring muling makuha ng ginto ang interes ng mga naghahanap ng safe haven, na posibleng magresulta sa technical rebound matapos ang matinding pagbagsak.

Dagdag pa rito, may double-sided impact din ang fiscal risk ng US. Bagaman ang fiscal worries ay nagtutulak sa taas ng US bond yields at pansamantalang nagpapababa sa ginto, kung mag-aalalang ang pamilihan tungkol sa sustainability ng US long term deficit at lalo pang mababawasan ang kumpiyansa sa dollar assets, maaari pang balik-balikan ng mga investors ang ginto bilang long-term allocation. Kaya't kasalukuyang nasa gitna ng "high interest rate suppression" at "fiscal at geopolitical safe haven demand" ang ginto.

Ang pinakaimportanteng catalyst ay nananatiling US Nonfarm Payrolls data. Hindi lang nito pinapakita ang tibay ng ekonomiya ng US, apektado rin nito ang policy path ng Federal Reserve. Kung mas mataas sa inaasahan ang employment, lalo pang tataas ang expectation sa rate hike, kaya't mas tatamaan ang ginto ng pagtaas ng dolyar at bond yields; kung mahina ang employment, pwedeng magbago agad ng pananaw ang merkado, na makakatulong sa pag-rebound ng ginto.

Sa kasalukuyan, kitang kita sa investor sentiment na nasa cautious mode ang ginto. Naroon pa rin ang dati nitong safe haven appeal ngunit mas binibigyan na ngayon ng pansin ang shifts sa rate at yield. Kaya't sa maikling panahon, bawat rebound ng ginto ay mawawalan ng momentum dahil sa profit taking at short pressure. Kung sabay na lalambot ang dolyar at US bond yields, o dodoble ang geopolitical risk at magkakaproblema ang global financial stability, doon pa lang posibleng mag-iba ang takbo ng ginto paakyat.

Sa day chart, kapansin-pansin ang pagkawala ng lakas ng spot gold kamakailan, bumaba na ang presyo sa $4,300, at papalapit na sa mga pangunahing medium-to-long-support zone. Ayon sa technical indicator, ang MACD ay nananatiling nakababa at negative, habang nasa 44 ang RSI, nagpapakita ng patuloy na paghina ng bullish momentum ngunit di pa natutukoy bilang extremely oversold, kaya't posible pa ang karagdagang correction. Ang pinakaimportanteng technical area ngayon ay ang 200-day exponential moving average sa $4,280. Kung mauubos, posible pang maibalik ang medium term uptrend, ngunit kung babagsak dito, susunod na suporta ay sa 61.8% Fibonacci retracement na $4,230, at susunod ay $4,120 (78.6% retra), mas mababa ay sa dating low perto sa $3,952. Sa itaas, unaang resistance ay sa $4,350, susunod sa $4,400, at pinaka-malakas na resistance sa paligid ng $4,520.

Sa 4-hour chart, patuloy ang short-term downtrend ng ginto, bagaman may mga technical rebounds matapos ang sunod-sunod na pagbaba; wala pang malinaw na reversal signal. $4,300 ay mahalagang psychological level—kung bobawi sa $4,350, pwedeng subukang itest ang $4,400; ngunit kung mananatili ang pressure at muling bababa ng $4,300, pwedeng balikan ang $4,280. Kapag tuluyang bumigay ang $4,280, posibleng lumakas pa ang short momentum at hilahin ang presyo patungo sa $4,230 o $4,111. Mahina pa rin ang short-term technicals, kaya't dapat mag-ingat ang mag-short kung hindi pa validated ang support, dahil posibleng mabilis ang rebound.

Ang pangunahing kontradiksyon ng spot gold ngayon ay lumipat mula sa simpleng geopolitical risk patungong tunggalian sa pagitan ng safe haven demand at interest rate pressure. Ang pagkaseryoso ng sitwasyon sa Gitnang Silangan at pagtaas ng presyo ng langis ay nagbibigay suporta sa safe haven, ngunit sa kabilang banda, pinapalakas ng inflation concerns, inaasahang rate hike ng Federal Reserve, at mataas na US bond yields ang pressure. Sa maikling panahon, ang $4,280 ang susi kung magbubukas pa ng downtrend, at kapag binasag ito, target na sanggunian ang $4,230 at $4,111. Sa kabaligtaran, kung humina ang US employment data at bumaba ang dolyar at yields, mabilis ding maaayos ang pagbagsak ng ginto. Dapat tutukan ang Nonfarm Payrolls, inflation data ng US, US bond yields at development sa Gitnang Silangan, iwasan ang biglang swing ng market expectations na pwedeng magdulot ng matinding galaw sa presyo ng ginto.