Ang paghina ng dollar ay nagpapasimula ng isang alon ng carry trade, at ang mga emerging markets ay malapit nang makaranas ng “pagbaha ng pondo.”

Napansin ng APP ng Zhihui Finance na ayon sa mga analyst, dahil sa plano ng buyback ng US Treasury para sa mga government bonds na nagpapahina sa US dollar, maaaring magsimula ang mga naghahanap ng bagong oportunidad na mga mamumuhunan na magdala ng kapital sa mga emerging market.

Noong nakaraang buwan, dinoble ni US Treasury Secretary Cohn ang laki ng mga long-term US government bonds na planong ibalik upang mapawi ang pressure sa pagtaas ng long-term yield na dulot ng pangamba sa inflation at utang.

Sa isang artikulo noong nakaraang linggo, sinabi ni Robin Brooks, senior fellow ng Brookings Institution, na ang mga merkado ay naghahanap ng mga lugar na makakaiwas sa “debt binge.”

Ipinunto ni Brooks na habang sinusubukan ng ilang pangunahing developed economies na pababain ang yield ng kanilang mga long-term government bonds, inaasahang daragsa ang “malaking kapital” sa mga emerging market, na siyang susuporta sa mga arbitrage trade—iyon ay, ang manghiram ng murang pera at mamuhunan sa mga asset na may mas mataas na yield.

Pinaliwanag niya na ang pinakamalaking panganib na kinakaharap ng arbitrage trade, na biglaang pagtaas ng halaga ng paghiram, ay napapahupa dahil sa interbensyon ng gobyerno ng Amerika.

Ipinapakita ng datos ng TD Securities ng Canada na sa loob ng isang linggo na nagtapos nitong Miyerkules, pumasok ang $967 milyon sa mga global emerging market bond fund, tumaas ng humigit-kumulang 15% mula sa nakaraang linggo, kahit pa bumagal ang kabuuang inflow ng mga bond fund.

Habang naghahanap ng mas ligtas na investment ang mga mamumuhunan, nakinabang din ang presyo ng ginto mula sa interbensyon ni Cohn, at parehong Deutsche Bank at ang tagapagtatag ng Bridgewater na si Ray Dalio ay nagpahayag ng suporta sa ganitong precious metal.

Ayon kay Peter Kinsella, Global Head of FX Strategy ng Union Bancaire Privée sa London, nagpadala ng mensahe sa merkado ang Treasury na ang “Estados Unidos ay maaaring gumamit ng mga policy na katulad ng financial repression.” Dagdag pa niya: “Ito ang dahilan ng paghina ng US dollar, at nagsisilbing benepisyo para sa high-yield G10 currencies at emerging market currencies.”

Ipinapakita ng datos ng London Stock Exchange Group (LSEG) na mula nang ianunsyo ni Cohn ang bond buyback, tumaas ng 2.83% ang exchange rate ng Korean won laban sa US dollar, 0.64% sa Brazilian real, at 0.59% sa South African rand.

Nilinaw ni Kinsella na ang mga paborableng macro environment na gaya ng mababang volatility at tuluyang paglamig ng inflation ay “patuloy na nananatili,” kaya maganda pa rin ang lagay para sa arbitrage trading.

Ipinunto niya na sa mga emerging market, Brazil at Turkey ang paborito dahil patuloy silang nagpapakita ng mataas na nominal yield at real yield matapos maalis ang epekto ng inflation. Dagdag pa niya, sa mga G10 currency, mas pinipili ang currency ng Australia at Norway.

Ang Brazil ay may isa sa pinakamataas na real interest rate sa mga pangunahing ekonomiya. Noong kalagitnaan ng Agosto, ang kanilang benchmark rate ay 14% at ang 12-buwan inflation rate ay 4.2%.

Pinanatili ng Turkish central bank noong Hulyo ang one-week repo rate sa 37%, kahit na ang taunang inflation rate ng bansa ay 31.75%.

Ayon kay Wee Khoon Chong, Asia-Pacific macro strategist ng Bank of New York Mellon sa Hong Kong, “napakapopular” ng Colombia ngayong taon sa arbitrage trades.

Hanggang nitong Biyernes, mula simula ng taon, ang kanilang currency ay tumaas ng tinatayang 20% at ang benchmark stock index na COLCAP ay tumaas din ng halos 20%.

Samantala, sinabi ni Standard Chartered chief strategist Eric Robertson noong Lunes na inaasahang patuloy na mahuhuli ang performance ng Asian currencies kumpara sa iba pang emerging market currencies. Dahil dito, nababawasan ang atraksyon ng Asian currencies bilang investment target.

Ipinunto niya na, kumpara sa ibang currency, kadalasang mababa ang implied yield ng Asian currencies, at kung itutuloy ng Federal Reserve ang pagtaas ng interest rates, maaaring manatili ang ganyang kalakaran.

Ang policy rate ng Reserve Bank of India ay isa sa pinakamataas sa Asia sa 5.25%, ngunit katumbas pa rin lamang ito ng halos isang-katlong bahagi ng rate ng Brazil.

Idinagdag ni Brooks na, dahil sa nagdaang “malaking capital outflows” sa emerging markets sanhi ng Iran war, ang arbitrage trades na pinopondohan ng US dollar ay nag-uumpisa pa lamang.

Dagdag pa niya, ang bond buyback announcement ng Treasury ay nagpapahiwatig na habang lumilipas ang panahon, “maaari pang maglatag ng mas malalakas na hakbang ang iba pang mga bansa.”