Nagpatibay ang matigas na pananalita ni Waller ng inaasahan para sa pagtaas ng interes, bumagsak ang ginto sa pinakamababang antas mula noong Agosto 20, dumating na ba ang pagkakataon para bumili sa ibaba?

Balitang Pinansyal Agosto 31—— Noong Lunes sa Asian session, ang spot gold ay pansamantalang bumaba sa ilalim ng $4400, na nagtakda ng mahigit isang linggong bagong mababang antas. Inihayag ng medyo hawkish na pahayag ni Fed Chair Walsh ang babala na ang inflation ay hindi pa malinaw na bumagal, kaya’t ang tsansa ng rate hike sa Setyembre ay tumaas mula 39.9% hanggang 56.9%. Ang mataas na interest rate environment ay nagpapahina sa atraksyon ng ginto. Sa katapusan ng linggo, nagsagawa ng airstrike ang US military sa Larak Island ng Iran, gumanti ang Iran gamit ang misayl, kaya't ang paglala ng tensiyong heopolitikal ay posibleng magtaas ng inflation fears na pinapatakbo ng tumataas na presyo ng langis.

Noong Lunes (Agosto 31) sa Asian session, umabot ng higit 1% ang pagbaba ng spot gold, nagtala ng bagong mababang antas mula Agosto 20 na $4396.39/ounce, at kasalukuyang nakikipagkalakalan malapit sa $4425/ounce.

Sa kanyang talumpati sa Jackson Hole, binalaan ni Fed Chair Walsh na ang inflation ay hindi pa malaki ang pinapakita ng pagbago ng direksyon, at sinabi ng Federal Reserve na may "trabaho pa silang gagawin". Tumaas ang tsansa ng rate hike sa Setyembre mula 39.9% hanggang 56.9%, at sa Disyembre tumaas pa ito hanggang 88.7%. Ang environment ng mataas na interest rate ay nagpapahina ng atraksyon ng ginto bilang non-interest-bearing asset.

Noong katapusan ng linggo, nagsagawa ng airstrike ang US military sa Larak Island ng Iran, at gumanti ang Iran sa pamamagitan ng pagpapaputok ng missile sa Strait of Hormuz. Ang paglala ng geopolitical risk ay posibleng magpataas ng pangamba sa inflation na dulot ng tumataas na presyo ng langis, na lalong nagpapabigat sa ginto.

Hawkish na Pahayag ni Walsh Nagpataas ng Tsansa ng Pagtaas ng Interest Rate

Bumaba ang spot gold malapit sa $4400/ounce, na nagpapakita ng agarang epekto ng medyo hawkish na pahayag ni Walsh sa Jackson Hole sa non-interest bearing assets.

Malinaw na binalaan ni Walsh na kahit na bumuti ang mga datos ng inflation nitong huli, hindi pa ito nagpapakita ng mahalagang pagbabago sa underlying trend ng inflation. Kung hindi makakatiyak ang Federal Reserve na ang inflation ay bumabalik sa 2% target nang sapat ang bilis, "may gagawin pa sila."

Agad nagbago ang inaasahan ng merkado, mula halos 39.9% ang tsansa ng rate hike sa Setyembre, tumaas ito sa 56.9%, at sa Disyembre higit pang tumaas sa 88.7%. Sinabi ng independent analysts na ang ginto ay “nasaktan nang malaki.” Ang mataas na interest rate environment ay malaki ang epekto sa atraksyon ng ginto bilang non-interest-bearing asset, at mas pinipili ng kapital ang high-yielding dollar assets.

Binanggit din ni Walsh ang matatag na pundasyon ng ekonomiya ng US, kabilang na ang malusog na gastusin ng mga consumer, matatag na merkado ng paggawa, at mabilis na negosyo at investment, na pahigpit pa sa pananaw na "posibleng manatiling mataas ang interest rate nang mas matagal."

Sa maikling panahon, kung ang susunod na mga datos ng inflation ay lalo pang susuporta sa hawkish na pananaw, maaari pang humarap sa dagdag na pressure ng pullback ang ginto; ngunit kung lalambot ang mga datos, maaaring magkaroon ng technical rebound. Sa kabuuan, ang monetary policy expectation ang pangunahing variable na humuhubog sa galaw ng ginto.

Paglala ng US-Iran Conflict, Nagdadala ng Geopolitical Uncertainty sa Ginto

Noong nakaraang weekend, malaki ang pagtaas ng geopolitical risk, nagdadala ng karagdagang kawalang-katiyakan sa ginto. Matapos ang airstrike ng US military sa Larak Island ng Iran, mabilis na gumanti ang Iran sa pagpapaputok ng ballistic at anti-ship cruise missiles sa Strait of Hormuz, dahilan ng tumataas na pangamba sa posibleng pagkaantala ng daloy ng enerhiya mula sa Gitnang Silangan.

Maaaring tumaas ang presyo ng langis bunga nito, na maaaring magsanhi sa global inflation expectation, mas lalo pang nagpapalakas sa dahilan ng Federal Reserve upang panatilihin ang mataas na interest rates, na may indirect na pressure sa ginto.

Gayunpaman, sa pag-init ng geopolitical uncertainty, maaari rin nitong palakasin ang demand para sa safe-haven, na maaaring magbigay ng pansamantalang suporta sa ginto.

Sinabi ng TD Securities na maaaring subukin ng hawkish na tono ni Walsh ang optimismo sa precious metals kamakailan ngunit hindi nito kayang baligtarin nang buo ang kasalukuyang mga posisyon at pangunahing naratibo.

Dapat masusing bantayan ng mga investors ang susunod na mga pangyayari: Kung kaagad lumamig ang tensyon, mawawala ang safe-haven buying at patuloy na maapektuhan ang ginto; ngunit kapag lumawak ang tensyon, muling lilitaw ang safe-haven na katangian nito.

Sa maikling panahon, gagapang ang galaw ng ginto sa pagitan ng hawkish monetary policy pressure at geopolitical safe-haven demand, kaya't inaasahang magiging higit na volatile.

Opinyon ng mga Institusyon

Binanggit nina Goldman Sachs analysts Lina Thomas at Daan Struyven sa research report noong Agosto na ang patuloy na pag-diversify ng foreign exchange reserves ng central banks, structural buying para i-hedge ang geopolitical at financial risk ang pangunahing suporta sa ginto. Inaasahan nilang aabutin ng mahigit 50 tonelada kada buwan ang central bank gold purchases pagsapit ng 2026 (malayo sa antas noong bago ang 2022), at nitong Hunyo ay umabot na sa 100 tonelada. Samantala, mas marami nang investors ang gumagamit ng gold derivatives para i-hedge ang policy uncertainty, maaaring magpalala ng volatility ngunit nagbibigay din ng upward flexibility.

Kahit na pinataas ng hawkish na pahayag ni Walsh ang expectations sa rate hike at nagdulot ng pressure sa non-interest bearing gold sa maikling panahon, nananatili ang pananaw ng Goldman Sachs na ang central bank buying at potensyal na Fed policy adjustment ang magtutulak ng rebound ng gold price pagdating ng taon.

Binigyan diin ng institusyon na malaki ang upward risk—kapag bumaba ang actual interest rates o lalong tumaas ang geopolitical risks, maaaring malampasan ang target, ngunit kasabay nito ay tataas ang volatility.

Buod

Bumaba ang spot gold malapit sa $4400/ounce, itinaas ng hawkish na pahayag ni Walsh ang posibilidad ng rate hike ngayong Setyembre sa 56.9%, at ang mataas na interest rate environment ay nagpapababa sa atraksyon ng ginto. Dinadala naman ng paglala ng US-Iran conflict ang dagdag na geopolitical uncertainty, at maaaring magpatuloy sa pagtaas ang inflation fears na dulot ng langis.

Nagkomento ang TD Securities na bagaman maaaring subukin ng hawkish tone ang optimismo ng precious metals, malabong tuluyang mabago ang trend.


(Daily chart ng spot gold, source: Madaling Pinansyal)

Sa 11:09 oras ng GMT+8, spot gold ay nasa $4425.12/ounce.