Bitget App
Mag-trade nang mas matalino
Buy cryptoMarketsTradeFuturesEarnAISquareMore
Palpak ba ang “daldal” ni Walsh? Sa likod ng malakas na pagyanig ng debt market: Tumaya ang mga mamumuhunan na hindi magtatapang ang Federal Reserve na totoong magtaas ng interes

Palpak ba ang “daldal” ni Walsh? Sa likod ng malakas na pagyanig ng debt market: Tumaya ang mga mamumuhunan na hindi magtatapang ang Federal Reserve na totoong magtaas ng interes

智通财经智通财经2026/08/30 23:41
Ipakita ang orihinal
By:智通财经

Ang mga bond investor mula sa departamento ng Investment Solutions ng ABN Amro Bank at Brandywine Global Investment Management ay naghayag ng pagdududa hinggil sa papainit na haka-haka sa merkado na malapit nang magtaas ng interest rate si Federal Reserve Chairman Kevin Walsh.

Napansin ng application na Sing Liwanag ng Pananalapi (智通财经APP) na ang mga bond investor mula sa departamento ng Investment Solutions ng ABN AMRO Bank at Brandywine Global Investment Management ay nagpapahayag ng pagdududa tungkol sa umiinit na pahayag ng merkado na posibleng "magtaas ng interest rate si Federal Reserve Chairman Kevin Walsh."

Matapos ulitin ni Walsh ang kanyang pangakong kontrolin ang inflation sa isang malaking talumpati noong nakaraang Biyernes, inisip ng mga trader sa interest rate swaps na mahigit kalahati ang tyansang magtaas ng interest rate ang Federal Reserve sa susunod nitong pagpupulong ngayong kalagitnaan ng Setyembre. Bagamat ang kalalabasan nito ay nakasalalay sa employment data ngayong linggo at susunod na inflation data, ang yield ng 2-taong U.S. Treasury na sensitibo sa polisiya ay nagtala ng pinakamalaking pagtaas sa mahigit dalawang buwan.

Gayunpaman, bagamat paulit-ulit na nangangako ang Chairman na pababain ang inflation, ang kanyang mga pampublikong pahayag nitong mga nakaraang buwan ay nagdulot ng pagkabahala sa merkado, dahilan upang mag-alala ang ilang investor. Nagahanda sila sa panganib na "muling panatilihin ni Walsh ang interest rates," gaya ng kanyang ginawa noong Hunyo at Hulyo—at pinalala nito ang pagdududa ng merkado sa kredibilidad ng Federal Reserve, na siyang nagpakilos sa long-end yields sa pinakamataas sa halos dalawampung taon. Sinabi ng TD Securities noong nakaraang Biyernes na base case ng kanilang analysis ay hindi muna gagalaw ang Federal Reserve.

Para kay Christoph Boucher ng ABN AMRO, ang mga pahayag ni Walsh ay hindi pa sapat upang kumbinsihin siyang tunay na kikilos ang mga policymakers. Iniiwasan niya ang mga long-duration bonds na madaling tamaan ng pangamba ukol sa "kawalan ng kontrol ng Federal Reserve sa inflation pressures."

Ayon sa Chief Investment Officer ng ABN AMRO, “Hindi pa rin malinaw ang kanilang reaction mechanism,” "Kung sa pagkakataong ito ay hindi susuportahan ni Walsh ang pagtaas ng interest rate sa Setyembre, at nananatiling mataas ang inflation bago iyon, posibleng muling lumitaw ang mga alalahanin sa kredibilidad."

Palpak ba ang “daldal” ni Walsh? Sa likod ng malakas na pagyanig ng debt market: Tumaya ang mga mamumuhunan na hindi magtatapang ang Federal Reserve na totoong magtaas ng interes image 0

Mula nang maupo si Walsh noong Mayo, sinusubukan ng mga investor na umangkop sa kanyang istilo ng komunikasyon—kumpara sa kanyang mga naunang Chairman, kaunti lamang ang kanyang binibigay na patnubay ukol sa interest rate policy. Noong Biyernes, binanggit sa research report ng ING na si Walsh "mahilig magbigay ng walang patnubay, ngunit ang kanyang mga salita ay nagpapahiwatig ng patnubay."

Noong Hunyo, sa kanyang pinakaunang press conference bilang Chairman, pinanindigan niyang ibalik ang inflation sa 2% na target ng Federal Reserve, pinanatag ang mga investor na nag-aalala na susundin niya ang kagustuhan ni U.S. President Trump na magbaba ng rates. Tumalon ang 2-taong yield, naging mas patas ang yield curve.

Noong Hulyo, kabaligtaran ang reaksyon na hatid niya, kung saan ang yield curve ay nakaranas ng pinakamatinding steepening mula Agosto 2025. Tumaas ang dugtong-dugong long-term yields, at sinasabing hindi siya nagbigay ng malinaw na paliwanag sa desisyon ng komite na panatilihin ang rates.

Palpak ba ang “daldal” ni Walsh? Sa likod ng malakas na pagyanig ng debt market: Tumaya ang mga mamumuhunan na hindi magtatapang ang Federal Reserve na totoong magtaas ng interes image 1

Si Walsh ay nakakaapekto sa bond market

"Puro salita lang, walang gawa"

Sabi ni Tracy Chen, portfolio manager ng Brandywine, sinabi ni Walsh noong nakaraang linggo sa bond market ang gustong marinig ng mga ito.

"Ngunit bukod sa mga salita," aniya, "ang aksyon ang mas mahalaga."

Nananatili siyang underweight sa long-duration U.S. Treasury bonds, bagamat binawasan niya ang posisyong ito matapos ipahayag ng U.S. Treasury ngayong buwan na "hindi bababa sa dodoblehin" nila ang plano ng buyback ng 10- hanggang 30-taong utang.

Siyempre, napakahalaga ng parating na economic data, lalo na ang buwanang employment report ngayong Biyernes—ang mga datos noong nakaraang linggo ay nagsabing ang employment growth mula Marso ng nakaraang taon ay mas mahina kaysa naunang ulat. Sa kabila nito, sinabi ni Walsh na "maayos" ang employment status sa U.S., at mas tutok siya sa layunin ng central bank sa price stability.

Sa usaping ito, ang mga inflation report pagkatapos ng July rate decision ng Federal Reserve na mas mahina kaysa inaasahan, ay patunay ng pagiging tama ng pagpigil sa action. Sinabi ni Walsh noong nakaraang Biyernes na bagamat may bahagyang pagbuti sa inflation data, hindi pa ito sapat upang maituring na makabuluhang trend.

Tungkulin ng Federal Reserve

Ayon kay George Catrambone, Head of Fixed Income ng DWS Americas, "May panganib na patuloy na ginagampanan ng merkado ang trabaho ng Federal Reserve, sobrang inaanticipate ang posibleng rate hike, at kapag naging mas banayad ang data, hindi naman nagpapakita ng aksyon ang Federal Reserve," "Hindi ang mismong pag-akyat sa lampas 2% goal ang issue kundi kung saan papunta ang ekonomiya."

Sa paniniwala niya, ang mga kamakailang ulat ng retail sales at employment ay hindi nagpakita ng senyales na bumibilis ang ekonomiya. "Mukhang kaakit-akit" ang U.S. government bonds, aniya.

Sa harap ng hindi tiyak na economic outlook at pagkawala ng patnubay na dati nang ibinibigay ng naunang Chairman, mas pinalalakas ng mga interest rate swap trader ang kanilang hedging sa susunod na buwan, kung saan ang odds ng rate hike ay nasa halos 60%.

Ayon sa mga mananaliksik ng Goldman Sachs kabilang si George Cole, "Kung walang malinaw at banayad na inflation news, napakahalaga ng susunod na hakbang," "Kung ituring ang Setyembre na isang close call, at muling mananatili ang Federal Reserve nang walang malinaw na paliwanag, malaki ang tyansa ng yield curve na maulit ang nangyaring galaw pagkatapos ng July FOMC."

Ayon kay strategist Edward Harrison: "Kung talagang mag-follow through ang Federal Reserve sa rate hike, posibleng resulta ang pagpapatuloy ng initial market reaction—bearish flattening. Gayunman, dahil unang bumaba ang 30-year yield matapos ang hawkish na pahayag ni Walsh, ipinapakita nitong tumataas ang kredibilidad ng Federal Reserve. Sa bandang huli, makakapagsuporta ito sa long-duration fixed income assets, dahil parehong bumaba ang real yields at breakeven inflation rates."

0
0

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.

PoolX: Naka-lock para sa mga bagong token.
Hanggang 12%. Palaging naka-on, laging may airdrop.
Mag Locked na ngayon!

Baka magustuhan mo rin

Ang ani ng sovereign bonds ay nagtala ng bagong pinakamataas mula noong 2008! U.S. at Japanese treasury bonds ay nagsimulang bumagsak, bakit ba kulelat ang global bond market?

Ang 10-taong yield ng US Treasury ay lumampas sa 4.78% at halos umabot na sa 5%, habang ang 10-taong yield ng Japanese Treasury ay unang beses sa loob ng 30 taon na tumama sa 3%—sa likod ng sunud-sunod na paglabag ng dalawang pangunahing global benchmark bonds na ito ay ang sabay-sabay na pagsiklab ng macroeconomic na presyon: ang sigalot sa Gitnang Silangan ay nagtutulak pataas ng presyo ng langis pabalik sa $90, mariing pahayag ni Federal Reserve Chairman Powell na nagpapaliit sa posibilidad ng rate cut, dagdag pa ang napakalaking $40 trilyong utang ng Amerika at nalalapit na pag-a-tighten ng Bank of Japan. Ang global na liquidity ay kasalukuyang dumaranas ng matinding pag-ipit pareho sa supply at demand.

华尔街见闻2026/09/01 07:21

Sa unang pagkakataon mula 1996! Tumawid sa 3% na threshold ang benchmark bond yield ng Japan

Tatlong salik ang nagtutulak sa likod nito: Ang US Treasury Secretary na si Yellen ay bihirang hayagang pinilit ang Japan na magtaas ng interes sa panahon ng G20, ang inaasahan ng merkado na posibilidad ng pagtaas ng interes ng Bank of Japan sa Setyembre ay umaabot sa 90%, at ang sabayang pagbebenta ng pandaigdigang mga bono. Bagama’t malakas ang demand sa auction ng 10-year government bonds ngayon, hindi pa rin nawawala ang pagkakaiba ng pananaw ng merkado sa susunod na direksyon; kung mahina ang auction ng 30-year Japanese government bonds sa Huwebes, maaaring magdulot ito ng global na chain reaction ng pagbebenta.

华尔街见闻2026/09/01 06:36