Ang diesel crack spread sa US ay unang beses lumampas sa $100/barrel! Nagkakaroon ba ng super bagyo sa mga produktong petrolyo?

Kasalukuyang may malinaw na estrukturang paghahati sa pandaigdigang pamilihan ng langis: Ang presyo ng Brent oil ay umiindayog sa pagitan ng 80–90 dolyar bawat bariles, at ang pananaw ng merkado hinggil sa susunod na demand at supply ng krudo ay mahina. Subalit, ang presyo ng mga produktong langis gaya ng gasolina at diesel ay patuloy na tumataas, lalo na ang crack spread ng diesel na mabilis na lumalawak. Sa Amerika, unang beses na lumampas ang diesel crack spread sa 100 dolyar bawat bariles, mas mataas pa kaysa sa antas noong simula ng hidwaan ng Russia at Ukraine noong 2022; sa Northwestern Europe, umabot din ang diesel crack spread sa humigit-kumulang 90 dolyar bawat bariles na kasaysayang pinakamataas na lebel.

Sa kasalukuyang energy rally, ang mahalagang tanong ay lumipat mula sa “kulang ba ang krudo” patungo sa “may sapat bang refinery upang gawing produktong langis ang crude oil.” Mula Hunyo, tumaas ng 86% ang crack spread ng gasolina at diesel, habang ang kerosene/jet fuel crack spread ay tumaas pa ng higit sa 140%. Sa kasalukuyan, ang pandaigdigang eksportasyon ng produktong langis ay bumaba ng 6 milyong bariles kada araw taon-sa-taon, na katumbas ng 25% na pagbaba; sa Persian Gulf at Russia, umabot sa 75% ang pagbaba. Ang hindi planadong pagtigil-operasyon ng mga refinery sa mundo ay 60% na mas mataas kumpara sa normal na antas ayon sa panahon, at ang global refinery throughput ay bumaba ng 7 milyon bariles kada araw taon-sa-taon.

Lubhang hindi na balanse ang supply at demand sa merkado ng diesel. Hanggang sa linggo ng Agosto 21, ang stock ng distillate fuel oil (pangunahing diesel) sa Estados Unidos ay bumaba sa 103.4 milyong bariles, pinakamababang seasonal level mula noong 1980s kung kailan unang naitala ito. Patuloy na bumababa ang stock ng diesel sa US at Europe; ang stock ng diesel at gasolina sa US ay bumaba ng 9% at 7% taon-sa-taon, ayon sa pagkakabanggit. Nangangahulugan ito na hindi sapat ang idle na kapasidad ng pandaigdigang refinery upang tugunan ang anumang biglaang problema sa supply. Kapag may nangyaring hindi inaasahang tigil-operasyon ng refinery, pagkaantala ng export, o pagtaas ng demand, hindi agad ito maaaring mapunan mula sa ibang rehiyon, kaya’t anumang maliit na aberya ay maaaring agad humantong sa matinding paggalaw ng presyo. Ang diesel, bilang pangunahing puwersa ng kasalukuyang pagtaas ng presyo ng produktong langis, ay nag-ambag ng mahigit sa 40% ng pagtaas na 40 dolyar/bare ng global average wholesale price ng produktong langis mula Pebrero ngayong taon.

Ang napakababang antas ng imbentaryo at matinding pagbagsak ng export, ay parehong nagtutulak sa kasalukuyang matinding kakulangan sa produkto sa merkado ng produktong langis.

Nalalagay sa Tatlong Aspirasyon ang Kakayahan ng Refinery: Supply Shock, Mababang Inventory, at Panahon ng Mataas na Demand

Sa panig ng supply, bagaman ang abala sa paglalayag sa Strait of Hormuz ay malaki na ang inibsan at paunti-unti nang bumabalik sa normal ang transportasyon ng krudo, ang mataas na risk premium, gastos sa insurance, at shipping cost ay halos nagpapahinto sa transportasyon ng produktong langis. Ang mga malalaking oil tanker ay kayang tiisin ang mataas na gastos sa transportasyon, ngunit ang mga produktong langis na barko na mas maliit ang laki ay lubos na naaapektuhan, kaya’t mas nagiging hindi kapaki-pakinabang ang pag-export ng mga produktong langis. Sa Persian Gulf, 80% ang ibinaba ng daloy ng produktong langis taon-sa-taon, na mas mataas kaysa 48% na pagbaba sa raw crude oil. Dahil dito, humigit-kumulang ikaapat ng pandaigdigang kalakalan ng produktong langis ay naputol.