Castle Securities nagbabala: Ang pagbili ng US Treasury bonds ng US Treasury ay bumubuo ng "financial repression", at maaaring mailipat ang pressure sa exchange rate at inflation.

Pinalawak ng Kagawaran ng Pananalapi ng Estados Unidos ang operasyon ng pagbili-pabalik ng mga bono, na tinukoy ng mga nangungunang market maker sa Wall Street bilang "financial repression," at nagbabala na maaaring magdulot ito ng hindi inaasahang kadena ng mga epekto.

Ayon sa ulat ng CNBC noong Lunes, posibleng gamitin din ni Bessant ang cash balance ng Treasury sa Federal Reserve, ang tinatawag na Treasury General Account (TGA), upang pondohan ang mga pagbili-pabalik at lalo pang palawakin ang sakop ng operasyon.

Sa isang ulat para sa mga kliyente, ipinunto ng Citadel Securities na ang pagsisikap ng Treasury na ibaba ang pangmatagalang gastos sa pangungutang sa pamamagitan ng pagbili ng mga bono ay hindi nag-aalis sa mga pundamental na puwersang nagtutulak pataas ng yield. Sa halip, ililipat lamang nito ang presyon mula sa merkado ng bono papunta sa foreign exchange market, na humihina sa US dollar at nagtutulak ng mas mataas na inflation.

Lumitaw na ang mga unang senyales sa merkado na nagpapatunay sa opinyong ito—sa loob ng isang araw mula ng ianunsyo ang buyback, nabawi ng 30-taong US Treasury ang lahat ng tinamong pag-angat, humina ang dollar, at patuloy na tumaas ang ginto.

Direkta ang tinuran ni Nohshad Shah, pinuno ng fixed income sales ng Citadel Securities sa Europa, Gitnang Silangan, at Africa, sa kanilang ulat:

Mas malawakang tingnan, ito ay bumubuo ng financial repression. Ang pagpigil sa pagbaba ng US Treasury dahil sa pagbebenta ay hindi nag-aalis ng mga presyong ito, bagkus inilipat lamang ang presyon sa ibang bahagi.

Ipinunto ni Shah na kasalukuyang parehong maluwag ang polisiya ng pananalapi at monetary policy; sa harap ng halos ganap na employment at malakas na investment sa artificial intelligence, patuloy na pinapagana ng mga patakarang ito ang ekonomiya.

Sa ilalim ng ganoong kalagayan, ang pilit na pagpababa ng pangmatagalang yield ay maaaring magdulot ng hindi kanais-nais na resulta—ang paghina ng US dollar ay makapagpapalala ng inflation dahil sa pagtaas ng demand at halaga ng import, kaya't nauuwi sa mas matinding inflationary pressure at isang negatibong siklo.

Naninindigan si Shah na tuwiran ang mensahe ng bond market: nararapat higpitan ang polisiya ng pananalapi o monetary policy. Ang epektibo umanong tugon ay hindi paulit-ulit na interbensyon sa merkado, kundi ang paggawa ng mahirap na desisyon sa fiscal policy, habang nananatiling maagap ang central bank—handa umaksyon bago pa tumaas ang inflation, at kung kinakailangan, itaas ang interest rate.