Mula sa bingit ng pagkalugi hanggang sa market cap na tumaas ng $44 bilyon: Sampung taong pagtaya ng Moderna sa bakuna laban sa kanser

Nagpupusta ang Moderna sa bakuna laban sa kanser, na naglalayong buksan para sa kumpanya ang ikalawang kurbang paglago.

Noong Agosto 19, inanunsyo ng Moderna ang mahahalagang klinikal na resulta ng personalized mRNA melanoma vaccine na dinebelop nila kasama ang Merck. Ipinakita ng datos na, kumpara sa paggamit lamang ng Keytruda, maaaring pababain ng paggamot na ito ang panganib ng pag-ulit o pagkamatay ng mga pasyenteng may mataas na panganib ng melanoma ng 44%. Matapos ilabas ang balita, lumundag ang presyo ng shares ng Moderna at tumaas ang market value ng kumpanya ng humigit-kumulang $44 bilyon.

Dalawang araw matapos nito, isang malalim na ulat mula sa Wall Street Journal noong Agosto 21 ang nagbalik-tanaw sa sitwasyon noong araw ng resulta: nagtipon ang 4,500 empleyado ng Moderna sa cafeteria ng kumpanya, naghihintay sa pamunuan na ianunsyo ang resulta ng proyekto na inabot ng mahigit sampung taon. Nagbasa pa ng pahayag na may dalang card ang CEO Stéphane Bancel; may mga nagyakapan, naluha, at nagbukas pa ng champagne sa lugar.

Para sa Moderna, hindi lamang ito isang klinikal na tagumpay kundi isang sandaling mahalaga matapos ang matagal na pagsusugal.

Nagdala noon ang bakuna kontra COVID ng Moderna ng tinatayang $36 bilyon na kita sa loob ng ilang taon, at nagbigay ito ng sapat na puhunan para ipagpatuloy ang malalaking proyekto gaya ng laban sa kanser. Ngunit sa pag-ubos ng benepisyo ng pandemya, dumaan ang kumpanya sa pagbagsak ng benta, tanggalan ng empleyado, pagbawas ng R&D, at pagbagsak ng value ng shares, kaya sinimulang kwestyunin ng merkado kung paano pa kikita ang Moderna matapos ang panahon ng COVID.

Ngayon, natanggap na ng Moderna ang isang mahalagang sagot.

Itinuro ng ulat na hindi pa tapos ang pagsusugal ng kumpanya. Kung magtatagal ang bisa ng bakuna, kung maisasakatuparan ang mass production ng personalized vaccines, kung matatanggap ng merkado ang presyo, at kung mailalapat ang teknolohiya sa iba pang uri ng kanser - ang lahat ng ito ang magpapasya kung isang pansamantalang rebound lang ba ito o talagang mabubuksan ng Moderna ang ikalawang kurbang paglago.

Isang Sugal ng Higit Sampung Taon Laban sa Kanser

Inilahad ng Wall Street Journal na matagal nang nagsimula ang Moderna sa pag-aaral ng mRNA cancer therapy pero hindi ito naging pangunahing focus noong umpisa. Hindi mahirap maintindihan kung bakit: marami nang nabigong attempt sa cancer vaccine noon; mahaba ang period ng R&D, mataas ang gastos, at napakababa ng tsansang magtagumpay.

Hanggang 2013, noong mamatay ang asawa ng hedge fund manager na si Patrick Degors dahil sa lung cancer, nagpasya siyang mamuhunan ng $500,000 sa tumor project ng Moderna, na nagtulak sa kumpanya na mas seryosohin ang direksiyong ito.

Ang totoong nagbago sa kapalaran ng proyekto ay ang pakikipag-collaborate sa Merck noong 2016. Nag-invest noon ang Merck ng $200 milyon at sabay nilang sinimulan ang pag-explore sa kombinasyon ng mRNA cancer vaccine at Keytruda. Para sa Moderna, na noon ay nasa early stage pa lamang, mahalaga ang perang ito at ang kombinasyon sa established cancer immunotherapy para maituloy ang pag-debelop.

Pagkatapos nito, ang hindi inaasahang pandemya ng COVID ang nagbigay ng sapat na panustos sa matagal na sugal na ito.

Sa unang dalawang taon ng pandemya, ang COVID vaccine ng Moderna ay nagdala ng humigit-kumulang $36 bilyon na kita, at malaking bahagi nito ay inilalaan sa mga bagong business gaya ng oncology. Sa isang banda, kung wala ang cash flow mula sa COVID vaccine, malabong kayanin ng Moderna ang tukso ng high-risk cancer project na ito hanggang ngayon.

Nagsisimula ang mRNA mula “Pagbabakuna” Hanggang sa “Paggamot ng Kanser”

Ang bakunang ito laban sa kanser ay may pangunahing pagkakaiba sa tradisyunal: hindi lahat ng pasyente ay gumagamit ng iisang pormula, kundi iniangkop batay sa tumor profile ng bawat indibidwal.

Ayon sa ulat ng Wall Street Journal, unang sinesequence ng mga doktor ang tumor ng pasyente, hinahanap ang unique mutations ng cancer cells, at gamit ang algorithm, pinipili ang hanggang 34 pwedeng atakihin. Isusulat ang impormasyong ito sa mRNA at ipapasok sa katawan ng tao gamit ang lipid nanoparticles.

Sa madaling salita, sinusubukan nitong bigyan ang immune system ng “listahan ng pagkakakilanlan” para sa partikular na tumor para mas epektibong makita at sirain ng T cells ang mga cancer cell.

Ito rin ang dahilan kung bakit mahalaga ang teknolohiyang ito: kung mapapatunayan ang personalized approach na ito sa iba pang uri ng kanser, maaaring mapalawak ang business value ng mRNA mula sa pagiging COVID-dependent patungo sa mas malaking cancer treatment market.

Hindi Na Naniniwala ang Merkado noon sa Moderna

Bago pa man ilabas ang datos na ito, pesimismo ang pananaw ng merkado sa Moderna. Sa mabilis na pagguho ng demand sa COVID vaccine, naapektuhan ang kita ng kumpanya, napilitang magtanggal ng tauhan at magbawas ng gastos, at lalong nadagdagan ang duda sa commercial prospect ng mRNA technology.

Ipinahayag ng Wall Street Journal, na umabot pa sa 20% ang proportion ng short-selling sa shares ng Moderna noong unang bahagi ng taon. Napakalinaw ng pundamental na problema: Kung wala na ang COVID vaccine, paano pa kikita ang Moderna?

Kaya, hindi na kataka-taka na mabilis na nagbago ang halaga ng Moderna matapos ilabas ang positibong datos ng cancer vaccine. Kung magtatagumpay ang mRNA platform sa cancer treatments, mapapatunayan ng Moderna na hindi ito pansamantalang yumaman dahil sa pandemya lamang kundi isa itong biotech company na may pangmatagalang R&D at commercial potential.

Gayunpaman, nananatiling maingat ang siyentipikong komunidad. Ipinunto ng ulat, na nagtukoy kay Drew Weissman – isang Nobel laureate at pioneer ng mRNA – na kulang pa rin ang datos para sagutin kung gaano tatagal ang epekto. Sa madaling salita, malaking senyales ang 44% pagbaba ng panganib ng pag-ulit o pagkamatay, ngunit kailangan pa ng mas maraming klinikal na datos para mapatunayan na tunay na mababago ng teknolohiyang ito ang paggamot sa kanser.

Ang Totoong Pagsubok, Matapos ang Pag-apruba

Kahit positibo pa ang resulta ng mga trial, sasagupa pa rin ang Moderna sa isang mas praktikal na tanong: magiging mahusay ba talagang negosyo ang bakunang ito?

Ang personalized treatment ay nangangahulugan na bawat pasyente ay kailangan ng vaccine na idinisenyo batay sa sarili nilang mutation ng tumor. Kumpara sa traditional drugs na pwedeng imasa-produce, mas komplikado at mahal ang paggawa at supply chain ng ganitong modelo.

Ayon sa Wall Street Journal, maaaring humarap sa mataas na gastos sa hinaharap ang ganitong klase ng personalized therapy. Ibig sabihin, ang susunod na hamon ng Moderna ay hindi lang “kaya bang lunasan” kundi kung kaya bang gawing mass production, kung kaya ng insurance, at kung kayang bayaran ng mga pasyente.

Sa ngayon, plano ng Moderna at Merck na ilabas pa ang mga kaugnay na clinical data at isulong ang ganitong therapy sa iba pang uri ng cancer gaya ng lung cancer, kidney cancer, at pancreatic cancer. Kung magpapatuloy pa ang validation ng efficacy, maaaring mahulog na sa kritikal na yugto ang mahigit sampung taong sugal ng Moderna.

Para sa isang kumpanyang umangat dahil sa COVID vaccine at muling lumugmok nang humupa ang pandemya, hindi mahalaga ang pagtaas ng presyo ng stocks sa loob ng isang araw, kundi kung mapapatunayan nitong: Ang kwento ng mRNA ay baka pa lang nagsisimula.