Bago ang anunsyo ng pagpapalawak ng US Treasury repos, nadagdagan ng asset management companies ang kanilang long positions sa 5-year at 10-year futures

Ayon sa datos ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), bago pa man biglang inanunsyo ng US Treasury ang pagpapalawak ng long-term US Treasury bond repurchase program, pinalaki na ng mga asset management company ang kanilang net long exposure sa ilang US Treasury futures, habang binawasan naman ito ng mga speculator.

Base sa datos ng CFTC hanggang sa linggo ng Agosto 18, parehong tumaas ang net long positions ng asset management companies sa 5-taon at 10-taong US Treasury futures. Sa partikular, nadagdagan ng humigit-kumulang 31,000 contracts ang net long sa 10-taong US Treasury futures, samantalang tumaas ng tinatayang 43,000 contracts ang sa 5-taon.

Gayunpaman, nabawasan ng mga asset management company ang kanilang net long positions sa 2-taong US Treasury futures nang mga 60,000 contracts, kaya't hindi nailarawan ang isang malinaw na trend ng pagdagdag sa lahat ng maturity.

Kumpara sa galaw ng asset management companies, ang mga speculative funds tulad ng leveraged funds ay lalong nagdagdag ng net short positions sa ilang long-term US Treasury futures.

Sa kabuuan, bago inanunsyo ng Treasury ang pagpapalawak ng repurchase program, makikita nang may pagkakaiba ng posisyon sa US Treasury market, kung saan dinaragdagan ng long-term funds ang ilang long-term contracts habang mas marami namang speculators ang nagpapababa ng positions.

Noong Agosto 19, inanunsyo ng US Treasury na ang liquidity support repurchase operations para sa 10 hanggang 30-taong nominal Treasury bonds ay dodoblehin, mula 200 million US dollars bawat operasyon tungo sa hindi bababa sa 400 million US dollars. Ipapatupad ito mula Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4.

Ang hindi inaasahang hakbang ng Treasury na palakihin ang repurchase program ay dulot ng patuloy na pagtaas ng yield ng long-term US Treasuries. Bago ang Agosto 19, ang 30-taong US Treasury yield ay isang beses umakyat sa 5.34%, pinakamataas mula 2007. Matapos ang anunsyo ng Treasury, pansamantalang bumaba ang yields ngunit muling tumaas, na nagpapahiwatig na may pagdududa pa rin ang merkado kung kayang mapagaan ng repurchase measures ang supply-demand pressure sa US Treasuries.