“Ang Dakilang Bear” muling umatake: Ang AI expansion ng Nvidia ay may “anino ng Enron” at ang panganib ay “mas mataas pa ng ilang antas”
Ikinumpara ni Michael Burry ang paglawak ng AI ng Nvidia sa iskandalo ng Enron, at nagbabala na ang pinsala nito ay “higit ilang beses na mas malaki”—ang matinding kritisismong ito mula sa “The Big Short” ay eksaktong kasabay ng pag-anunsyo ng Nvidia ng $500 bilyong chip financing scheme. At ngayong taon, maaaring ang pinakakumikitang negosyo ni Burry ay hindi trading ng stock; mayroon na siyang 300,000 subscribers sa kanyang blog, at kung ibabatay sa taunang subscription na $379, ang tinatayang taunang kita ay nasa $113.7 milyon.
Ang orihinal na modelo ng pelikulang "The Big Short" at kilalang mamumuhunan na si Michael Burry, na tanyag sa pag-shortsell, ay inihambing ang kasalukuyang AI business expansion ng Nvidia sa financial scandal ng Enron noong 2001, at nagbabala na ang potensyal na panganib nito para sa ekonomiya at mga mamumuhunan ay lampas pa sa Enron, na nagdadagdag ng isa pang mabigat na bearish na boses sa debate tungkol sa AI capital expenditure at risk ng valuations ng tech stocks sa merkado.
Noong Agosto 13, nag-post si Burry sa social platform na X, "Mas malaki ito kaysa problema ng isang kompanya, at mas delikado para sa ekonomiya at mga mamumuhunan nang ilang lebel kumpara sa Enron", kasabay ng pag-attach ng isang ulat mula sa The Daily Telegraph na may pamagat na "Nvidia's AI push has echoes of Enron."
Ang nasabing pahayag ay mabilis na kumalat matapos itong i-repost ni AI critic Gary Marcus.
Ang babalang ito ay tumama sa pinaka-sensitibong panahon sa merkado. Sa linggong ito, inanunsyo ng Nvidia ang pakikipagtulungan sa mga pangunahing institusyon sa Wall Street upang bumuo ng $500 bilyong chip financing system. Mula sa simula ng taon, ang limang taon nitong credit default swap (CDS) spreads ay tumaas ng mga 90%, na nagpapataas ng pag-aalala sa credit market tungkol sa financial structure nito.
Hindi ito ang unang beses na kinuwestiyon ni Burry ang financing arrangements ng Nvidia. Matapos umani ng kontrobersiya ang $500 bilyong financing plan ng Nvidia ukol sa “circular financing”, nagsalita na siya noon sa Substack tungkol sa isyu ng credit structuring. Ngayon, inilapit pa niya ang paghahambing kay Enron.
Mula "Circular Financing" papunta sa "Enron Comparison"
Ang duda ni Burry sa Nvidia ay hindi walang batayan. Hawak siyang shorts sa mortgage-backed securities at kamakailan ay tumaya rin laban sa Nvidia at iba pang AI stocks. Sa Substack, direkta niyang sinabi:
"Ang credit structuring ay natural na bahagi ng financial system. Pero sa huling bahagi ng bull market, ang pag-structure ng hindi natural na credit para ituloy ang momentum, diyan nag-uumpisa ang tunay na nakababahala."
Noong Agosto 13, itinaas pa niya ang level ng kanyang comparison sa Enron. Ayon sa The Daily Telegraph ng UK, isinumite ni Burry sa X ang artikulo ng nasabing pahayagan na may pamagat na "Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor," kung saan binanggit niyang ang AI expansion ng Nvidia ay "may anino ng Enron" at binigyang-diin ang potensyal nitong panganib na higit pa sa Enron.
Kapansin-pansin, isinulat ng Artikulo ng Wall Street Watch na noong Hulyo 25 ay nag-publish si Burry sa Substack tungkol sa kanyang pinakabagong portfolio moves, ipinapakitang pinataas pa niya ang shorts laban sa Micron Technology, Nvidia, at Philadelphia Semiconductor ETF, at nagdagdag ng shorts sa Caterpillar.
Ipinunto niya noon na ang malaking kasalukuyang at inaasahang demand para sa Nvidia ay hindi nagmumula sa end clients kundi umiikot sa pamamagitan ng off-balance sheet financing arrangements. Sinang-ayunan pa niya ito gamit ang 2026 annual report ng BIS. Naniniwala siya na sa kasalukuyang AI infrastructure investment boom, malaking bahagi ng kapital na ginagastos ay hindi nai-tutugma sa tunay na demand ng end clients, kundi nag-iikot lamang sa opaque financing structures, na naglalagay ng malaking sistemikong overvaluation risk.
Trigger Point: $500 Bilyong Chip Financing System
Naglabas ng babala si Burry pagkatapos ianunsiyo ng Nvidia ang kanyang grand financing plan ngayong linggo. Nakipagtulungan ang Nvidia kina Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, at KKR upang buuin ang chip financing system na aabot sa $500 bilyon, kung saan ang Nvidia AI hardware ang underlying asset at maglalabas ng utang sa mga institusyonal investors tulad ng pension funds, insurance companies, at sovereign wealth funds. Ang nalikom na pondo ay gagamitin ng mga AI companies para sa chip procurement o leasing financing.
Tinawag ito ni Nvidia CEO Jensen Huang na isang “malaking ideya”, kung saan layunin niyang muling tukuyin ang AI computing power bilang isang investable asset. "Ngayon ay revenue-generating assets na ito, produktibo, pangmatagalan, puwedeng palitan at flexible," ani Huang.
Gayunpaman, malayo pa bago maisakatuparan ang malaking ideyang ito—wala pang aktwal na pagkolektang naganap sa ilalim ng framework na ito at ang mga detalyadong term ay depende sa demand ng merkado.
Kung may pinaka-pinag-uusapan sa financing system ng Nvidia, ito ay ang long-term residual value ng GPU bilang collateral. Nababalisa ang mga kritiko na napakabilis ng chip technology iteration, at pag nalaos, halos walang siguradong buyer; kaya mataas ang uncertainty ng long-term value nito.
Sumasagot naman ang Nvidia gamit ang aktwal na data. Isinulat sa artikulo ng Wall Street Watch na sinabi ni Jensen Huang nitong linggo na anim na taon na ang lumipas simula mailabas ang A100 chips ngunit ginagamit pa rin ito, pinalalawig ang economic lifespan ng halos 10 taon, at patuloy na tumataas ang lease price; nangako pa ang pandaigdigang chip company na panatilihin ang hindi bababa sa 25% ng residual value ng chips sa panahon ng lease, kung saan ang Nvidia ang sasalo sa initial loss.
Ayon sa Bank of America research analyst na si Vivek Arya, ang partisipasyon ng mga financial institutions sa Wall Street ay nangangahulugang makakaatras na si Nvidia mula sa “vendor financing” model—ang konsorsyum na ang sasalo ng panganib, at hindi sa balance sheet ng Nvidia mismo.
Sa pagsusuri, nilagyan ni Burry ng “Enron-style” warning ang Nvidia, na nagpapalalim sa diskusyon kung ang chips ba ay maituturing na maaasahang financial asset. Ang magiging sagot, nakasalalay kung magpapatuloy ang demand para sa AI computing power at kung kayang tumagal ang residual value ng chips sa takbo ng cycle.
Kumita ng $100 Milyon bilang “Big V”
Kahalagahan din na banggitin, ayon sa artikulo ng Wall Street Watch, na ang pinaka-kumikitang negosyo ni Michael Burry sa taong ito ay baka hindi nanggaling sa trading kundi sa pagsusulat ng blog.
Ang Substack investing newsletter ni “The Big Short” Michael Burry na “Cassandra Unchained” ay umabot ng higit 300,000 subscribers sa loob lang ng 231 araw. Sa annual fee na $379, tinatayang teoretikal na annual revenue ay mga $113.7 milyon.
Gaano ka-impressive ang numerong ito? Ayon sa ulat ng Stocktwits, kung mag-iinvest ka ng $1 milyon bawat isa sa top 10 gainers ng S&P 500 sa loob ng isang taon, ang total gain ay mga $34 milyon lamang—mas mababa pa sa ikatlong bahagi ng teoretikal income mula sa newsletter ni Burry.
300,000 Subscribers, 231 Days
Ibinahagi ni Burry sa isang post na pinamagatang “Short & Thankful: 300” na umabot na ng 300,044 subscribers at 346,680 followers ang “Cassandra Unchained”. Ang mga subscriber ay galing sa lahat ng 50 estado ng US at 212 bansa, kung saan 52% ay mula sa labas ng US.
Mula sa datos, nagsimula ang “Cassandra Unchained” newsletter na may mga 218,000 followers nitong Enero at halos 347,000 noong Hulyo, patuloy ang pag-akyat ng growth curve.
Ang newsletter ay may presyong $39 kada buwan o $379 kada taon, at may libreng tier. Hindi isiniwalat ni Burry ang eksaktong ratio ng paid subscribers; ang bilang ng subscriber na inilalathala ng Substack ay kinabibilangan ng libre at paid na readers, at hindi pa kasama sa estimate ang share ng Substack platform. Kaya, ang $113.7 milyon ay teoretikal limit, hindi aktwal na nakukuhang kita.
Itinatag ni Burry ang newsletter noong Nobyembre 2025, matapos i-deregister ang kanyang hedge fund sa SEC, bumalik sa social media, at muling nagsimulang batikusin ang AI boom. Sa paglulunsad ng newsletter, agad nakamit ang higit 60,000 subscribers na kalaunan ay naging pangunahing platform niya para maglabas ng real-time holdings update, valuation analyses, at detalyadong trading records.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang muling pag-igting ng tensyon sa pagitan ng US at Iran ay nagdulot ng pagtaas ng pangamba sa implasyon, nagtulak sa presyo ng Brent oil sa $95, nagdulot ng matinding pagbagsak sa global bond market, at bumaba ng 4% ang stock market ng Korea
Muling sumiklab ang sagupaan ng militar sa pagitan ng US at Iran, tumaas ang presyo ng langis, tumindi ang pangamba sa implasyon at mataas ang inaasahan sa karagdagang pagtaas ng interest rate. Ang mga yield ng pangunahing merkado tulad ng US Treasury, Japanese bonds, at Australian bonds ay umakyat sa pinakamataas na antas sa loob ng sampu o ilang dekada. Lumaki ang pagbagsak ng Korea Composite Index hanggang 4%, parehong bumagsak ng mahigit 4% ang SK Hynix at Samsung Electronics. Tumaas ng 1% ang Brent crude oil sa $95.61 kada barrel, umabot sa higit apat na buwang pinakamataas ang presyo ng diesel, at ang presyo ng natural gas sa Europa ay pumalo na sa pinakamataas mula noong 2023.
Naitakda na ang presyo sa pagpapalit ng pamunuan ng Apple: 75% na shares ni Ternus nakataya sa S&P 500, bababa ang sahod ni Cook upang manatili at tiyakin ang maayos na paglipat
Ang bagong CEO ng Apple na si John Ternus ay may layuning kabuuang suweldo na humigit-kumulang $58 milyon para sa fiscal year 2027, kung saan hanggang $55 milyon sa equity rewards ay direktang nakaangkla sa performance ng S&P 500 index. Si Tim Cook, na lilipat bilang Executive Chairman, ay may target na kabuuang suweldo na humigit-kumulang $47 milyon sa kanyang bagong compensation plan, kung saan kalahati ng $45 milyon na equity rewards ay naka-base sa performance ng major market index.
Ang Reserve Bank ng New Zealand ay nagtaas ng interest rates nang dalawang sunod na beses, ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay pumapasok sa “data-dependent na paghigpit”! Ang “mas mataas at mas matagal” ay muling bumalik bilang sentrong tema ng pagpepresyo sa merkado
Ang Reserve Bank ng New Zealand ay muling nagtaas ng pangunahing interest rate sa ikalawang sunod na pagkakataon, na naglalayong lumipat sa hindi gaanong stimulative na polisiya upang mapigilan ang presyon ng implasyon. Tulad ng inaasahan ng merkado, inanunsyo ng Monetary Policy Committee ng Reserve Bank of New Zealand noong Miyerkules sa Wellington ang pagtaas ng official cash rate ng 0.25 na porsyento hanggang umabot sa 2.75%. Ipinapakita ng pinakabagong forecast ng Reserve Bank of New Zealand na maaaring magkaroon pa ng isa pang pagtaas ng 0.25 na porsyento bago matapos ang taon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
