Masyadong malaki ang kita kaya naging "lasón"? Biglang lumitaw ang paglago ng kabalintunaan sa US stocks, nagbabala ang Wall Street na maaaring kagat-balikan ng pinakamataas na halaga ang merkado anumang oras

Napansin ng Filipino Finance APP na ang pinakabagong dahilan ng pagkabahala sa merkado ng stock sa Estados Unidos ay medyo kakaiba: masyadong malakas ang paglago ng kita.

Habang papalapit sa katapusan ang pinakabagong earnings season, lahat ng palatandaan ay nagpapakita na ang ikalawang quarter ay isa sa mga pinakamatagumpay na tatlong buwan sa kamakailang alaala, na may rate ng paglago ng kita na higit sa 30%.

Ang tanging tanong ay? Posibleng hindi magtagal ang ganitong kasiglaan. Ayon sa mga strategist ng Bank of America, inaasahan na babagsak ang growth rate sa mas mababa sa 20% pagsapit ng unang quarter ng 2027, at pagkatapos ay babagal pa sa mga 15% sa buong taon. Bagaman ang ganitong bilis ng paglago ay maituturing pa ring malusog mula sa kasaysayan, kadalasang mahirap para sa merkado na mapanatili ang parehong suporta kapag bumabalik-baba mula sa mataas ang kita.

Ang ganitong sitwasyon ay maaaring itulak ang susunod na taon ng stock market sa pinaka-mahinang yugto ng US stocks: ayon sa datos ng Bank of America, kapag ang paglago ng earnings per share (EPS) ay mas mataas kaysa sa trend ngunit bumabagal, ang median 12-buwan na annual return rate ng S&P 500 ay 6.7%, na may 72.3% na posibilidad ng pagtaas. Sa kabilang banda, kapag tuloy-tuloy na tumataas ang EPS growth sa itaas ng trend, ang median return rate ay 14% at ang tsansa ng pagtaas ay 83.3%.

Namumukod-tanging Paglago ng Kita

Gayunpaman, pagdating sa ganitong matinding pagtaas ng kita ngayong taon, limitado talaga ang dataset ng kasaysayan. Tinantya ng team ng strategist ng Bank of America na pinamumunuan ni Savita Subramanian na mapapanatili pa rin ang paglago sa mahigit 20% sa ikatlo at ika-apat na quarter, na magmamarka ng apat sunod-sunod na quarters na lalampas sa antas na ito.

Napakabihira ng ganitong winning streak—mula 1936, sampung beses pa lang ito nangyari. Binanggit ng mga strategist na nangyari ang mga pinakahuling pangyayari matapos dumanas ng EPS ang pag-urong, gaya noong panahon ng COVID-19 pandemic at global financial crisis.

At ang growth rate ay hindi lamang ang nagningning nitong ikalawang quarter ng earnings season. Ayon sa Citadel Securities, ang kita ng mga component stocks ng S&P 500 ay patungo na sa isa sa pinakamalaking pang-ekspektasyong pagtaas sa kasaysayan ayon sa pagtataya ng mga analyst.

Ipinunto ni Scott Rubner, head ng equity at equity derivatives strategy ng kompanya, na nagtaguyod din ang mga korporasyon ng pinakamatatag na trajectory ng kita sa nakalipas na 26 na taon.

Sa isang ulat na inilabas nitong Martes, isinulat ni Rubner, “Mahalaga, hindi lang ito tungkol sa AI,” “Ang diskusyon sa macroekonomiya ay nananatiling komplikado, ngunit simple lang ang mensaheng galing sa mundo ng negosyo ng US: lumampas sa inaasahan ang kita, at lampas-lampas pa.”

Ipinapakita ng datos na hanggang sa pagsasara nitong Biyernes, 85.6% ng mga kompanya ay nag-exceed sa Wall Street EPS expectations, ang pinakamataas na porsyento mula noong 2021. Bukod dito, 10.6% lamang ng mga kompanya ang hindi umabot sa inaasahan, ang pinakamababa sa nakalipas na tatlumpung taon.

Ang kasalukuyang tanong ay: Ito na ba ang pinaka-tuktok?

Ayon kay Ben Inker, co-head ng GMO Asset Allocation, nagpapakita ng “outstanding performance” ang kita sa ikalawang quarter. Gayunpaman, may pagkakabaha-bahagi sa pagitan ng sector ng artificial intelligence at ng iba pang bahagi ng merkado. Ang karamihan sa mahusay na kita ng ikalawa ay maaaring iugnay sa “cyclical rebound.”

“Kung magpapatuloy ang rebound, malamang na tataas ang inflation at rates; kung titigil ang momentum, maaaring maging masama ang resulta ng kompanya kumpara sa mga itinaas na projection,” sabi ni Inker.

Kahit na ipinapakita ng analysis ng Bespoke Investment Group na mabilis itinaas ng mga kompanya ang kanilang income growth forecasts sa nakaraang 25 taon, nananatiling maingat ang institusyon at nagbabantay sa posibilidad ng sobrang pagtaas.

Ayon sa Chief US Equity Strategist ng BCA Research na si Noah Weisberger, ang pagtaas ng mga inaasahan ng analyst at ng sariling guidance ng mga kumpanya ay nagpapataas ng posibilidad ng “lokal na overheat,” pero idinagdag niyang tila marami pang puwang para sa 10%-15% na mababang forecast ng kita pagsapit ng 2027.

Gayunpaman, pag mataas ang interest rate, at may inaasahang pagsulpot ng mas maraming AI companies na magdadala ng malaking stock supply sa merkado, ang pag-abot sa tuktok ng earnings growth ay mapanganib.

“Dahil mataas ang valuations at kailangang i-digest ng merkado ang IPO wave sa kasalukuyang valuations, nananatili ang bond market bilang pangunahing alalahanin namin para sa stocks,” ani Weisberger, “Sa isang punto, natural lamang na piliin ng mga investors na hindi na magbayad ng peak valuations para sa peak earnings.”

Maaring napagtanto na ng mga investors na posibleng masyadong mataas ang naging expectations sa mga kumpanya para sa susunod na quarters. Binanggit ng strategist ng Bank of America na si Jill Carey Hall na kumpara sa mga nakaraang quarters, mas matiwasay ang tugon ng merkado sa earnings beats at growth, na nagpapahiwatig na “nalaman na ng merkado ang karamihan sa positibong balita.”

Kahit pa lumampas ang revenue at kita ng Western Digital, Datadog Inc., Sandisk, at DaVita Inc., nagkaroon ng bentahan sa kanilang stock price. Ipinapakita ng datos na sa mga kumpanyang nag-exceed sa revenue, earnings, o pareho, nasa break even lang ang average one-day excess stock return; ngunit kapag hindi umabot sa inaasahan ang kita, mas malaki ang bentahan.

Ayon kay Carey Hall, “Sa totoo lang, naka-posisyon na ang mga investors para sa mga ganitong mabuting balita at malalakas na earnings,” “Kaya kapag lumampas ang stocks sa expectations, hindi kasing laki ng karaniwang gantimpala ang natatanggap.”