Japanese Yen: Hindi nagtagumpay ang pinagsamang aksyon na makamit ang pangmatagalang paglago – Commerzbank

Ipinahayag ni Thu Lan Nguyen ng Commerzbank na ang kamakailang makasaysayang interbensyon sa USD/JPY, na sinuportahan ng paglahok ng US Treasury, ay maaaring hindi magdulot ng matagalang pagbangon ng Japanese Yen (JPY). Binibigyang-diin ni Nguyen ang limitadong likas na katangian ng foreign reserves, kinukwestiyon ang nasabing bentahan ng euro ng Federal Reserve (Fed), at nagbabala na ang malabong komunikasyon ay maaaring magdulot sa mga merkado na muling subukan ang mas mataas na antas ng USD/JPY sa kabila ng magkakasamang aksyon.

Epektibidad ng magkasanib na FX interventions

"Ang USD/JPY ay bumitaw na ng bahagi ng mga napanalunang antas simula nang maganap ang makasaysayang interbensyon noong nakaraang linggo. Kahanga-hanga man ang galawan dahil sa laki nito, may mga matibay na dahilan upang pagdudahan na sapat na ito para magdulot ng tuloy-tuloy na pagtaas ng halaga ng yen."

"Ang pangunahing problema sa pagtatanggol ng humihinang currency ay ang limitadong foreign exchange reserves ng central bank. Kung ang Bank of Japan lamang ang kumilos, malalaman ng mga merkado na limitado ang suplay nito ng US dollars. Habang lumalaki ang volume ng interbensyon, mas mabilis mauubos ang reserves na iyon."

"Maliwanag ang aral: kahit ang central bank na may pinakamalaking reserve war chest sa mundo ay hindi kayang ipagtanggol ang currency nito nang walang hanggan. Kaya malinaw ang bentahe ng paglahok ng Federal Reserve. Hindi tulad ng ibang institusyon, kaya nitong lumikha ng walang limitasyong US dollars at ipagbili iyon laban sa yen."

"Para mapanatili ng yen ang mga natamong halaga nito, kailangan kumbinsihin ng mga merkado na mananatili sa opsyon ang magkasanib na interbensyon ng BoJ at mga awtoridad ng US. Iminungkahi ni Treasury Secretary Scott Bessent na handa ang Estados Unidos na umaksyon muli kapag kinakailangan."

"Sa kabilang banda, ang malabong mga hakbang gaya ng iniulat na bentahan ng euro ng Fed ay hindi nakakatulong maglinaw ng layunin ng Fed o ng BoJ. Bagkus, maaari pa itong magdulot ng dagdag na kawalang-katiyakan. Sa ganitong kalagayan, hindi na nakakagulat kung muling subukan ng mga merkado ang mas mataas na USD/JPY sa malapit na hinaharap."