Pagkagising, ang mundo ay bahagyang tumaas ng magalang

Pinagmulan: Wall Street Intelligence Circle

Maaaring ilarawan sa isang pangungusap ang takbo ng global na merkado noong Lunes: waring masaya at payapa, ngunit sa totoo'y puno ng panganib sa bawat hakbang.

Una, tumaas ang US stocks, ngunit sa ngayon maaari lamang itong tukuyin bilang isang "pekeng rebound."

Itinulak ang rebound ng dalawang balita nang sabay: Isa mula sa Middle East, pansamantalang huminto ang ceasefire sa pagitan ng Iran at Israel; isang magandang balita mula sa AI, iniabot ng Google kay Intel ang order para sa mahigit 3 milyong dedicated AI chip pagsapit ng 2028.

Direktang tinamaan ng dalawang balitang ito ang dalawang pangunahing linya ng kasalukuyang merkado, ngunit wala ni isa sa tatlong pangunahing US stock indices ang nagtala ng higit sa 1% na pagtaas sa pagtatapos ng kalakalan, at hindi pa bumabalik ang kumpiyansa ng merkado. Lumabas na ang pinakamabigat na "trump card" ng narrative, ngunit maliit at mahina ang naging tugon. Masasabi lamang na isa itong uri ng "magalang na pagtaas," na may bahid pa ng kaunting kababaan.

Pangalawa, batay sa mga huling bilang, hindi pa rin ligtas ang sitwasyon: nananatili ang presyo ng langis sa higit $90, ang 10-taong US Treasury yield ay mas mataas sa 4.5%, ang 30-taong US Treasury yield ay higit 5%, at nananatili ang US dollar Index sa antas na 100. Ang lahat ng assets—kalakal (langis), pera (US dollar index), at low-risk (US Treasury)—ay nasa malalim na antas ng paghihigpit, mataas na inflation, at mataas na interest rate.

Pangatlo, isang magandang balita, bumaba na ang Wall Street Panic Index VIX sa ilalim ng 20 (natapos sa 18.92), kaya't medyo nabawasan ang tensiyon sa market. Kung bababa pa ito sa 18 ngayong araw (na nangangahulugang malakihan ang pag-alis ng hedging positions ng mga bulls), senyales ito ng pagsusumiksik sa positibong direksyon.

Pang-apat, may isa pang magandang balita: lumitaw ang ibang pananaw sa interpretasyon ng Wall Street hinggil sa Non-Farm Payrolls noong Biyernes—naniniwala ang maraming analyst na, maliban na lang kung tumaas pa ang inaasahang inflation, maliit ang posibilidad na magtaas ng interest rate ang Federal Reserve. Kailangang makakita pa ng ilang ulat ng Non-Farm Payrolls at CPI bago magpasya ang Federal Reserve sa susunod na hakbang; ngayon ay hindi pa huli para mangamba. Nakakaaliw man ito sa unang tingin, ngunit sa lohika, masalimuot itong nililihis ang tunay na pangamba: sa kasalukuyan, ang pangunahing panganib ay hindi kung magtataas ba ang Federal Reserve ng interest rate, kundi kung hindi nito kayang kayanin ng merkado ang "hindi pagbaba ng interest rate, o pananatili sa mataas na lebel ng interest rate ng matagal na panahon."

Napakahalaga ng magiging takbo ng US stocks sa Martes: kung "bubukas at bababa," kumpirmadong pekeng rebound lamang ang nangyaring pag-akyat noong Lunes at isang pagkilos na naglalayong linlangin ang mga mamimili. Kung magpapatuloy ito sa sideway o consolidation, ibig sabihin ay ganap nang naipit at naghintay na lamang ang capital ng buong market at nag-aabang ng “ultimate judgement” sa US May CPI data ngayong Miyerkules. Ayon sa mga ekonomista, inaasahang bababa ang month-on-month increase ng US May core CPI mula 0.4% noong Abril tungo 0.3%, ngunit tataas naman ang year-on-year increase mula 2.8% tungong 2.9%.