CITIC Securities: Ang plano para sa pagbawas ng balanse ni Walsh ay nangangailangan ng mahabang paghahanda at ang pagpapatupad nito ay unti-unti ang bilis.

Ang pahayag ni Waller ay nagpapakita ng mataas na antas ng kahirapan sa pagbabalanse na hinaharap niya. Sa isang banda, kailangan niyang “matuwa” si Trump sa isang tiyak na antas, kaya’t kinilala niya ang karapatan ni Trump na magpahayag tungkol sa mga interest rate; sa kabilang banda, kailangan niyang makuha ang tiwala ng merkado at ng Federal Reserve, kaya binigyang-diin niya ang misyon ng price stability at ang pagiging independiyente ng Federal Reserve. Bagama’t hindi naging ganap na maganda ang pagganap ni Waller sa pagsagot sa mga tanong ng mga Democrat na senador, maliit naman ang epekto nito sa posibilidad na mapalitan niya si Powell. Ang pagkaluklok ni Waller ay nakasalalay sa suporta ni Republican Senator Tillis sa botohan ng Senate Banking Committee; sa aming pananaw, mataas ang tsansa na si Trump ay magkakaroon ng TACO at babawiin ang imbestigasyon kay Powell upang matulungan si Waller na makalusot sa Senate vote. Sa bahagi ng tanungan at sagutan, binigyang-diin ni Waller na hindi siya magiging “puppet” ni Trump, kaya mas naging hawkish ang market trading. Mas dapat pagtuunan ng merkado ang ideya ni Waller hinggil sa reporma sa Federal Reserve, lalo na’t iminungkahi niyang kailangan ng Federal Reserve ng bagong inflation framework at pinuna niya ang kasalukuyang paraan ng forward guidance ng institusyon. Ipinunto rin ni Waller na kailangang magpatuloy ang Federal Reserve sa balance sheet reduction at gawing pangunahing kasangkapan ang interest rates. Gayunpaman, naniniwala pa rin kami na ang plano ni Waller sa balance sheet reduction ay kakailanganin pa ng mahabang panahon ng paghahanda at ang pagsulong nito ay magiging paunti-unti lamang.