ウォール街の債券取引は一足先に「冬入り」し、欧州大手銀行が続いて圧力を受ける見通し

智通财经APPによると、ウォール街の銀行の第3四半期の固定収益業務の低迷は、同様に金利上昇への対応を迫られている欧州銀行にとっても好ましい兆候ではありません。

アナリストのPhilip Richardsは次のように述べています。「欧州銀行の状況が異なるとは思えません。金利上昇と不確実性の高まりにより、米国および欧州の銀行業はまったく同じ状況に置かれています。実際、現在のフランスの状況を考慮すれば、欧州銀行のほうがより厳しい状況にあると見ています。」

市場予想によると、ソシエテ・ジェネラルの固定収益および外国為替収入は第3四半期に10%急減し、欧州の投資銀行の中では最大の減少幅となる見込みです。ドイツ銀行、BNPパリバ、UBSも固定収益収入の減少を報告する予定で、バークレイズだけが例外となります。

ウォール街の債券取引は「冬の時代」に突入

これは米国の同業他社とも呼応しています。米国の銀行業における固定収益取引収入は平均5%減少し、Goldman Sachs（GS.US）は「モーゲージおよびクレジット製品の純収入が大幅に減少した」と言及しています。JPMorgan（JPM.US）の固定収益・外国為替・コモディティ収入は2年以上ぶりに前年比で減少し、Morgan Stanley（MS.US）は過去3年で2番目に悪い四半期業績となりました。

データによれば、Bank of America（BAC.US）の第3四半期固定収益取引収入は前年比17%減少し、米国の同業他社の平均減少幅の3倍を超えました。唯一、Citigroup（C.US）が逆風の中で増収となりました。

欧州銀行の固定収益業績も米国に追随か

高金利が債券発行を抑制し、債券トレーディング部門はさらに厳しい状況に直面しています。米国では、FRBの次の一手が不透明なため、一部の顧客は大規模ポジションの構築を控えています。インフレ懸念の再燃は金利見通しへの不透明感をさらに高めています。

フランスリスクの重なりで債券市場見通しは依然暗い

フランスの財政状況への懸念が高まる中、債券市場のボラティリティは一層悪化するのみです。フランスの債務危機はソシエテ・ジェネラル、BNPパリバ、クレディ・アグリコルなど、フランス国債の主要保有者である大手銀行に注目が集まっています。

米国の銀行業が株式事業で固定収益業務の弱さを相殺できる一方で、欧州銀行はこの面で能力が劣っています。バークレイズやソシエテ・ジェネラルはウォール街の第2四半期の株式取引の好調を再現できず、これが欧州投資銀行の第3四半期の全体的な低迷の可能性を高めています。

KBWのアナリスト、Thomas Hallett氏とAndrew Stimpson氏はレポートで、UBSはクレジットエクスポージャーが限定的で為替取引により重点を置いているため「相対的に有利な立場にある」と記しました。為替取引はFICC事業の中で目立つ要素となっています。アナリストのRichardsはバークレイズが好調となる可能性があるとみていますが、予想を大きく上回る可能性は小さいとしています。

バークレイズは10月22日に決算を発表し、UBS、ドイツ銀行、BNPパリバは10月28日に、ソシエテ・ジェネラルは10月29日にそれぞれ決算を公開します。

今後を見通すと、同地域最大の貸し手の見通しはより暗いものになりつつあり、世界的な債券売りは2012年のソブリン債務危機の記憶を呼び起こし、高止まりしている原油価格がインフレ懸念を一層高めています。

「私たちが見る限り、あらゆるところにリスクが存在します。ソブリンエクスポージャー、欧州各国の財政悪化」とRichardsは述べています。「私は固定収益市場の苦境がすでに底を打ったと断言するつもりはありません。むしろこの苦境は今後も続く可能性が高いと思います。」