Hugging FaceからFigureロボットへ：NVIDIAはどのようにして数千億の資本でAIエコシステムの未来に賭けているのか

NVIDIAは、かつてないスピードと規模でAI産業のランドスケープを再構築しています。この半導体大手は、過去数ヶ月で1,400億ドル超の取引を完了し、約1,000億ドルの株式投資ポートフォリオを保有しています。その戦略的意図は単なる半導体販売を遥かに超え、Jensen Huangは資本力によって数千のAIモデルからなるエコシステムを築き、少数の主要顧客への依存リスクを分散しようとしています。

10月7日、テクノロジーメディアThe Informationの報道によると、NVIDIAの次の投資重点は、ヒューマノイドロボット、自動運転技術、およびローカルデバイス上で実行可能なAIモデルに集中すると、多くのNVIDIA取引先のバンカー、弁護士、投資家がこの方向性を確認しています。NVIDIAはヒューマノイドロボット企業Figureに対し、約10億ドルの追加投資について議論を開始しており、Figureのこのラウンドの評価額は約380億ドルとされています。

この投資攻勢の背後には、Jensen HuangのNVIDIA市場地位に対する継続的な焦りがあります。 NVIDIAは、今年7月までの6ヶ月間において、3社の顧客で総売上高の44%を占めていることを開示しています。過度に集中した顧客構造こそ、この巨大資本展開を駆動するコアの動因です。一方、8月にはNVIDIAの信用デフォルトスワップスプレッドが拡大し、一部の投資家が財務リスクエクスポージャーに懸念を表明しました。

Hugging Face買収：スピードと信頼の二重ゲーム

NVIDIAによるHugging Faceの買収は、この取引ラッシュの中で最も象徴的なケースの1つです。

Hugging Faceは10年の歴史を持つオープンソースAIモデルプラットフォームで、長年にわたり多方面から買収の関心を集めてきました。今年初夏、OpenAIはHugging Faceのシステムを侵入したのち、直ちに投資交渉を開始し、1億ドルの出資を計画しました。Salesforceなどの競合他社も買収意向を示していました。

決定的な転機は、Hugging Face共同創業者Clem Delangueが自らJensen Huangにコンタクトを取ったことで訪れました。報道によると、関係筋の話では、Jensen Huangは迅速に取引を推進し、Delangueに対し「NVIDIAこそがHugging Faceのオープンソースモデルコミュニティ継続運営を保証できる唯一のパートナー」と約束しました。最終的に、NVIDIAは129億ドルで買収を完了し、これはHugging Faceの年換算売上約1億5,000万ドルの80倍超となります。

Delangueは記者会見で以下のように述べています：

「Hugging Faceの発展の過程で、数多くの投資・買収オファーを受けましたが、これまではすべて断ってきました。ですが今年の夏、時が熟しました。」

エコシステムのロジック：顧客集中リスクへの対抗と「千のモデル時代」への賭け

NVIDIAの投資ロジックは、自社ビジネスモデルの脆弱性への明確な認識に根ざしています。

NVIDIAは約990億ドルの現金及び有価証券を保有し、強力なキャッシュフローを持っています。Jensen Huangはこの財務基盤を活かし、AIエコシステムの多様化を推進しようとしています——数千のモデルが数千のユースケースにサービスを提供し、少数の巨大企業主導からの脱却を目指しています。

報道によれば、NVIDIAの取引運営に詳しいAIインフラ投資家は「もし自分がJensen Huangの戦略室にいたら、あらゆる手段を尽くして、数千のモデルが数千の用途に供される世界に天秤を傾けるだろう」と述べています。

モデル面では、NVIDIAはすでにAnthropic、イーロン・マスク傘下のxAI、オープンソースモデル企業Reflection AIなどに出資しています。さらに60億ドルでPoolsideのソフトウェアライセンス及び人材誘致取引を完了し、自社製オープンソースモデルNemotronの開発を推進しています。Poolsideの従業員は今年LagunaオープンウェイトAIモデルをリリースしています。

The Informationの過去の報道によれば、NVIDIAは元OpenAI CTOのMira Muratiが設立したAIラボThinking Machines Labへの約25億ドルの出資についても交渉中です。

ローカルAIとエッジコンピューティング：次なる戦場

AI Agentの普及とともにローカル演算需要が急増し、NVIDIAはデータセンター外のエンドポイント市場へ積極展開しています。

今年に入り、ローカルデバイスでマルチステップタスクを処理できるAI Agentが急速に拡大し、ユーザーによるローカル演算デバイスの需要が高まっています。NVIDIAは、AI Agentのローカル実行に特化したDGX SparkシリーズPCをリリースしました。

今年6月、AI検索エンジン企業Perplexityのエンジニアは、2台のDGX Spark上で同社AI Agentソフトを実行する方法をNVIDIAにデモし、その結果はJensen Huangに強い印象を与え、両社の夏を通じた集中的な交渉が始まりました。

報道によれば、関係筋によると、Perplexity共同創業者兼CEOのAravind Srinivasは、Jensen Huangに対しNVIDIAによるPerplexityの完全買収を提案したほか、少なくとも200億ドル規模の技術ライセンスと人材誘致案についても話し合ったとのことです。

最終的に、両社は8月末に提携を発表しました。PerplexityはDGX Spark向けに最適化された新アプリPortable Computerをリリースし、NVIDIAは約30億ドルでPerplexityの新ラウンド資金調達に参加する計画で、資金調達前評価額は約350億ドルとされています。

データセンターへの大きな賭け：財務リスクの顕在化

NVIDIAが大型データセンタープロジェクトで提供する信用保証規模は、一部の投資家からリスク懸念を呼び起こしています。

報道によると、SoftBank傘下SB Energyがオハイオ州連邦公有地で開発中の巨大データセンタープロジェクトで、NVIDIAは当初SoftBankと、OpenAIがそのデータセンターでモデル運用・学習を行うための上限2,500億ドルの信用サポートを検討しました。Jensen Huangはブログで、このデータセンター群は約6,000億ドル規模のNVIDIAコンピューティング能力を収容できると述べました。

しかし、NVIDIAのCDSスプレッドは8月に拡大し、Jensen Huang自身も頻繁に同僚へスプレッドの動向を問い合わせていました。最終的に、NVIDIAは第1段階の信用保証規模を1,050億ドルに縮小し、プロジェクトを段階的に進行、今後の意思決定の猶予を確保しました。また、NVIDIAはSB EnergyのIPO前後に30億ドルの投資を約束しました。

さらに、NVIDIAはOpenAIの最近の資金調達ラウンドにも参加し、300億ドルを出資、うち最後の100億ドルは10月1日にクロージングしています。

調達圧力分散のため、Jensen Huangは8月初旬にブラックストーン、Apollo Global Management、Goldman Sachsなどウォール街6社を招集し、5,000億ドル規模のハードウェア調達へ共同支援を要請、NVIDIAは関連取引の最大25%まで損失補償を提供する可能性があると説明しました。

Jensen Huangは9月のGoldman Sachsサンフランシスコテックカンファレンスで、外部からのリスク懸念にこう応じました：

「私が投資する場所はことごとく悪い投資先ではないという意識が広がっています。私はインフォームドインベスターであり、リスクは負っていません——求めているのは確実性です。」

取引マシンの運用メカニズム：Jensen Huangの個人的関与

NVIDIAの取引体系は、元HPEとOracle幹部のVishal Bhagwati率いるコーポレートディベロップメントチームが統括しますが、Jensen Huang自身が重要取引のディール詳細まで深く関わっています。

Hugging Faceなどの高額買収案件では、Jensen Huangが自ら陣頭指揮を執り、価格設定と交渉を主導しています。また、定期的にスタートアップ創業者、投資家、PE支援企業の幹部と面談し、彼らのプロダクト利用状況や潜在的な提携機会なども直接把握——このインフォーマルな情報収集スタイルは、Microsoft CEO Satya Nadellaなどテクノロジーリーダーたちにも共通しています。

注目すべきは、NVIDIAが必ずしも毎回先行者利益を得ているわけではないという点です。今年7月、NVIDIAはAIモデルマーケットプレイスのOpenRouter買収競争に参戦意向を示しましたが、取引評価に時間がかかり機会を逃し、最終的にStripeが80億ドルで買収しました。NVIDIAはすぐさま他のターゲットに注意を向け、その後2ヶ月で1,400億ドル超の取引を完了させました。

今年7月末時点で、NVIDIAが保有する株式投資の時価総額は約1,000億ドル、さらに250億ドルの将来投資コミットメントが未実行のまま残っています。報道では、複数の関係者が、さらなる取引が進行中であると述べています。