JPMorganは韓国株式市場の調整が比較的秩序立っている可能性があると述べ、KOSPI2の強気ポジションに注目しています。

智通财经2026/10/06 00:56

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JPMorganは、投資家のポジション構造と利益成長を考慮し、韓国株式市場の7月AI/メモリー回復後の調整は、これまでのAI反発サイクルよりも秩序立っている可能性が高いと指摘しています。アナリストのTony Leeを含む報告書では、現在の動きは「爆発的というよりも制御されているように見える」と述べられており、「改善されたGamma環境」が機械的に増幅されたボラティリティや一株当たり利益の修正リスクを低減していると記されています。韓国内のメモリ基本面は改善しているものの、7月のAI/メモリー回復後も依然として遅れており、特に高い利回り、原油価格、アジア市場リスク選好の低下といったマクロ経済要因が安定化する場合、追随の余地があると指摘されています。韓国の9月のボラティリティ環境が改善し、トレーダーによる株式のロングGammaポジションは約4.3百万ドルとなり、これは過去1年間で最大のGamma保有となっています。「強気オプション側の価格が高いため、豊富なコンベクシティ特性を持つ構造的商品を使ってKOSPI2へのコールエクスポージャーを持つことが最も適していると考えています。」また、SamsungとSK Hynixの第3四半期決算発表前に、アナリストは「HBM需要・価格設定と製品構成、為替レート、資本支出管理、株主へのリターン更新が重要なカタリストであり、市場には大きな価格変動の可能性がある」と見ています。

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JPMorganは、投資家のポジション構造と利益成長を踏まえると、韓国株式市場は7月のAI/メモリ回復後の調整がこれまでのAI反発サイクルよりも秩序立ったものになる可能性があると指摘しました。アナリストのTony Leeらがレポートで、「現在の動きは爆発的というよりも制御されているように見える」と述べ、「ガンマ環境の改善」によって機械的な増幅によるボラティリティや一株当たり利益修正リスクが低減されていると指摘しました。韓国内のメモリ基礎的条件は改善しているものの、7月のAI/メモリ回復後も依然として出遅れており、特に高利回りや原油価格、アジア市場のリスク選好低下などのマクロ経済要因が安定すれば、追随の余地があるとされています。 9月の韓国におけるボラティリティ環境は改善し、トレーダーによる株式のロングガンマポジションは約4.3億ドルとなり、過去1年で最も大きなガンマ保有ポジションとなりました。「コールオプション側の価格が高いため、KOSPI2のコールエクスポージャーは豊富なコンベクシティを持つ構造的商品による保有が最適と考えられます」。サムスンとSK hynixの第3四半期決算発表を控え、アナリストは「HBM需要、価格設定およびプロダクトミックス、為替レート、資本支出の管理、株主還元のアップデートが主要なカタリストであり、市場が大きく変動する可能性がある」とみています。

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