先週、米国債利回りが24年間の最高値に達し、世界的な債券市場の売却が激化しました。

智通财经2026/10/04 23:06

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先週、世界中の債券市場で新たな売却ラウンドが発生し、主要経済体の借入コストは数十年ぶりの高水準に達しました。世界の借入コストと資産価格の主要な参照となる米国10年国債利回りは、一時5.358%まで上昇し、2002年以来の最高値を記録した後、約5.26%まで下落しました。9月までの3か月間で、10年米国債利回りは今世紀最大の四半期上昇幅を記録しています。債券利回りは価格の動きと逆になり、エネルギーコストの急騰によるインフレ圧力を受けて、世界中の債券利回りは全般的に上昇しています。また、人工知能やデータセンター建設の急成長が資本競争を激化させ、経済成長や短期金利の今後の動向への期待を高めています。TwentyFour Asset Managementのポートフォリオマネージャー、Danny Zaid氏によると、利回りの段階的な上昇は金融環境を引き締め、経済減速リスクを高める可能性がありますが、現時点では経済のファンダメンタルズは依然として強いと述べています。金利上昇は企業や住宅ローン借入者の資金調達コストを高め、政府にも利息支出の増加を強いることになります。米国のみならず、圧力は世界中に及んでいます。フランスの10年国債利回りは2002年以来の最高値である約5%に達し、フランス政府は2027年予算案の提出を予定しており、緊縮策への議会支持が得にくい状況です。フランスとドイツの10年借入コストの差は、2010年代のユーロ圏債務危機以来の最高となり、フランス債務の信用保険コストも2013年以来の高値です。英国の30年国債利回りは6%以上となり、1998年以来の最高水準です。日本では、国債利回りが5四半期連続で2桁成長を記録し、過去最高を更新しました。International Institute of Financeの最新推計によると、過去1年間で先進国は国際取引の政府債券に対し3.3 ten thousands of billionsドルを超える利息を支払ったとされています。先月、人工知能関連の投資により欧州とアジアの工場活動が拡大し、各国中央銀行は政策引き締めの影響を心配しづらくなりました。Bank J. Safra Sarasinの固定利回りアナリスト、Alfonso Borges氏は、「より強い経済成長が市場に、経済が長期間の高金利に耐えられるとの見方を促している」と述べています。トレーダーは、米国の今年の利下げ予想を撤回し、現在は2027年中頃までに少なくとも3回の利上げを予想しています。しかし、9月30日に発表された米国のインフレデータは穏やかで、近々の追加利上げへの市場期待は低下しました。先週発表された欧州のインフレデータは予想を上回り、European Central Bankは今年すでに2回利上げしており、市場は2027年中頃までにさらに3回、各25ベーシスポイントの利上げを予想しています。

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先週、新たな売り圧力が世界中の債券市場を席巻し、主要経済圏の借入コストが数十年ぶりの高水準に達しました。世界的な借入コストや資産価格の主要な指標である米国10年国債利回りは一時5.358％まで上昇し、2002年以来の高値を記録した後、5.26％前後に下落しました。9月までの3か月間で10年国債の利回りは今世紀最大の四半期上昇幅を記録しました。
債券利回りは価格の動向と逆であり、エネルギーコストの高騰によるインフレ上昇の影響を受け、世界的に債券利回りは全体的に上昇しました。人工知能やデータセンター建設の急速な発展も資本競争を激化させ、経済成長や短期金利の今後の動向への期待を高めています。TwentyFour Asset Managementのポートフォリオ・マネージャーであるDanny Zaid氏は、利回りの段階的な上昇は金融環境を引き締め、経済減速リスクを高める可能性があるものの、現時点で経済のファンダメンタルズは依然として強いと述べています。
金利の上昇は企業や住宅ローンの借り手の資金調達コストを高めるとともに、政府の利払い支出も増加させます。プレッシャーは米国だけにとどまりません。フランス10年国債の利回りは2002年以来の高水準で、5％に迫りました。フランス政府が2027年の予算案を提出する準備を進めており、その緊縮策は議会の支持を得るのが困難な状況です。フランスとドイツの10年物の借入コストの差は、2010年代のユーロ圏債務危機以来の高水準に達しました。フランス国債のデフォルト保険料も2013年以来の高水準となっています。
英国30年国債の利回りは6％を上回り、1998年以来の高水準となりました。日本では、主権債券の利回りが5四半期連続で2桁成長し、過去最高を記録しました。国際金融協会の最近の推計では、過去1年間で先進国は国際取引に用いられる国債の利払いに3.3兆ドル以上を支払ったとされています。
先月、人工知能関連の投資の後押しを受け、欧州とアジアの工場活動が拡大し、各国中央銀行は政策引き締めの影響をそれほど懸念しなくなりました。宝盛銀行の債券アナリストであるAlfonso Borges氏は、より力強い経済成長により市場は経済が高金利をより長期間耐えられると見ています。トレーダーは今年の米国の利下げ予想を覆し、現在ではFRBが2027年半ばまでに少なくともあと3回の利上げを行うと予想しています。ただし、9月30日に発表された米インフレデータは比較的穏やかで、近々再度の利上げに対する市場の期待を和らげました。先週発表された欧州のインフレデータは予想を上回り、欧州中央銀行は今年2度の利上げを実施し、市場では2027年半ばまでにさらに3回（各25bpずつ）の利上げが見込まれています。

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