四半期決算が予想下回り、収益も改善せず！ナイキが新たなレイオフを発表、今年の株価は「史上最悪」ほぼ半減｜決算ニュース

ナイキの回復への道は、誰もが予想したよりもはるかに長くなっています。四半期決算が予想を下回り、通期売上高ガイダンスが市場予想を大幅に下回り、新たなレイオフ計画も発表――世界最大のスポーツブランドであるナイキは、複数のプレッシャーが重なり合う衝撃に直面しており、ウォール街の忍耐も加速度的に消耗しつつあります。

米国時間10月1日（木）、ナイキは2027会計年度第1四半期の決算を発表し、当四半期の売上高は前年同期比4%減の112億ドルとなり、市場予想を下回りました。純利益は2%減の7億1200万ドルとなりました。

さらに投資家の懸念を呼んでいるのは先行きです：ナイキは、2027会計年度通期の売上高が前年同期比「高い1桁台のパーセンテージ」で減少すると見込んでおり、従来市場で予想されていた2%程度の減少を大きく下回っています。通期調整後EPSガイダンスは1.15～1.35ドルと、アナリスト予想の1.68ドルを明らかに下回りました。決算発表後、ナイキ株は時間外取引で一時8%超下落しました。

同時に、ナイキは「Pace」と名付けた新たなコスト削減計画の開始を発表しました。この計画では、2031会計年度までに累計25億ドルの節約を目標とし、グループ全体で約7.3万人の従業員のうち一部ポジションの削減も進められます。また、グローバルの地域構造も4つから3つに統合されます。

Bloombergのデータによると、ウォール街アナリストによるナイキの総合評価は過去少なくとも25年で最低水準にまで下がっており、バンク・オブ・アメリカは今週、レーティングを「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価を30ドルに設定しました。時間外取引を反映すると、ナイキ株は年初来で約50%下落しており、年末までに持ち直せなければ1993年以来最悪の年間パフォーマンスとなります。

四半期決算に全方面から圧力

ナイキの第1四半期業績は全体的に予想を下回りました。

決算によると、8月31日までの第1四半期のナイキ売上高は112億1000万ドルで前年同期比4%減となり、FactSetアナリスト予想の113億2000万ドルを下回りました。調整後1株当たり利益は0.48ドルで、アナリスト予想の0.44ドルは上回りましたが、純利益は前年同期比2%減の7億1200万ドルとなりました。

大中華圏の売上高は為替レート固定で前年同期比26%減となり、9四半期連続のマイナスとなりました。CEOのElliott Hillは決算カンファレンスコールで、ナイキが中国市場でローカルの関連性強化と割引販売削減が必要だと指摘しました。現地の大半の実店舗が7年以上リニューアルされていないとし、現地ブランドとの競争激化と消費者ニーズの変化がナイキのシェアを侵食していると語りました。

スポーツウェア部門も同様に低調で、売上高は前年同期比で低い2桁台%の減少となり、ナイキ第1四半期全体売上高の半分未満となっています。Hillは「現時点でライフスタイル分野全体が勢いを欠いており、これが顧客流入に影響している。消費者は慎重だが、業界のリーダーとして私たちはスポーツウェアにもっと創造性をもたらす責任がある」と述べました。

子会社であるConverseも全体業績を圧迫し、第1四半期の売上高は2億6300万ドルで前年同期比約28%減となりました。

通期ガイダンスは大幅下方修正、回復時期がさらに後ろ倒し

ナイキの2027会計年度の見通しは市場を失望させ、アナリストは軒並み利益予想を下方修正しています。

ナイキは、2027会計年度（2027年5月期）通期売上高が前年同期比「高い1桁台%」の減少、通期調整後EPSガイダンスが1.15～1.35ドルとアナリスト予想の1.68ドルを大きく下回りました。これはナイキの売上が従来市場予想より数十億ドル規模で減少することを意味します。

Bloombergによれば、バンク・オブ・アメリカのアナリストLorraine Hutchinsonは最新レポートでナイキの評価を「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、売上回復の予想を2028年に先延ばしし、2027年・2028年の利益予想も大幅に下方修正しました。Hutchinsonは目標株価を30ドルに設定し、これは金曜終値35.75ドルから約16%の下落余地を示唆します。

「1株当たり利益予想とバリュエーションは下方リスクがあると見ています。その理由は、ナイキのイノベーションが依然として苦戦する定番商品群に覆い隠されており、カテゴリ面・マクロ面双方で圧力が積み重なっているためです」とHutchinsonはレポートで記しています。

新たなレイオフと再編、「Pace」計画で25億ドル節減を目指す

ナイキは新たなコスト削減計画を開始し、さらなるレイオフとグローバル組織再編を発表しました。

ナイキによると、新コスト削減計画「Pace」では2031年度までに約25億ドルのコスト削減を目標としており、主に従業員関連支出に起因する約10億ドルの税引前リストラクチャリング費用が発生します。そのうち約3億ドルの退職手当は前年度に計上済みです。

同社はグループ全体約7.3万人のうち一部ポジションを削減する予定で、具体的な人数や拠点は非公開です。該当ポジションの見直しは2027年から通知予定とされています。同時にナイキはグローバルの地域構造を4つから3つに統合し、運営効率の向上を図ります。

さらに、ナイキはインド・バンガロールに新しいキャンパスの建設計画も進めています。Hillは従業員向け社内文書で、インドを「ナイキにとって重要な成長市場兼生産拠点であり、強力な能力と人材基盤を有している」と強調しました。

Hillは社内文書で「未来はより迅速に動き、現地のアスリートと消費者に近く、イノベーションに積極的に投資できる企業のものです。そのために、ナイキは変革し、よりアジャイルで効率的、アスリート中心の企業にならなければなりません」と述べています。

Jordanブランド供給過多、復刻モデル戦略の抜本的見直しが急務

ナイキは復刻モデルへの依存度が過剰だったと認め、Jordanブランドの販売規模を意図的に縮小する計画です。

Hillは決算説明会の中で、ナイキのJordanブランドのバスケットシューズについて供給過剰があると明言。「私たちは自ら作り上げてきた“希少性モデル”に回帰します。簡単に言えば、象徴的な復刻製品の供給が多すぎたのです」と語りました。

また、「特定のJordan復刻モデルの販売数・頻度を意図的に減らすことで、消費者の期待感を再構築します。“Jumpman”ロゴを見たとき、それは特別だと思わせ、所有する価値があると感じさせなければならない」とも述べました。

同時にナイキは、コストパフォーマンスを重視する消費者向け新製品の投入も進めています。一部の新製品――例えばVomeroのランニングシューズや、木曜日発売後すぐ完売したCaitlin Clarkのシグネチャーモデルなど――は市場からの評価を得ましたが、アナリストによればナイキ全体の新製品ラインナップは依然として市場吸引力が十分とはいえず、On RunningやHokaなどの競合ブランドが引き続き消費者の心を奪っているとの見方です。

ウォール街の信頼度は25年ぶり低水準、ブランドイメージにも多方面で打撃

アナリストの評価は過去最低水準に下がり、ナイキは同時にブランドイメージでも複数の影響を受けています。

Bloombergによると、ナイキ株のウォール街における総合評価は過去25年で最低水準にまで低下しています。年初来の株価下落率は約50%に達しており、年末までに反発しなければ1993年以来最悪の年間成績となります。その1993年はちょうどMichael Jordanが初めてプロバスケットボールを引退した年でした。Hillの復帰が発表されてから2年以上経ちますが、その間にナイキの時価総額は770億ドル近く失われています。

ブランド面でも、ナイキは最近複数の打撃を受けました。Bloombergによると、FIFAワールドカップ決勝戦では両チームともライバルのadidasウェアを着用していましたし、フランスのサッカー界のスターKylian MbappéはOn Holdingに移籍しました。さらに傘下のConverseブランドは、人種暴力の歴史を想起させる広告が批判され、世論の渦中に巻き込まれています。

経営陣の面では、8月に新任のCFOとしてDavid DentonがPfizerからナイキに加わりました。バンク・オブ・アメリカのアナリストHutchinsonは、Dentonが「ほとんど経営上のミスが許されない」状況を引き継いだと指摘しています。

「新CFO就任により、コスト削減が中核課題となるだろう」とHutchinsonは記し、「需要創出のための投資には削減余地がないと思うが、今年はオペレーション管理コストが減少し、コスト構造が新たな観点から見直されると予想する」と述べています。