米連邦準備制度は6対1の投票でストレステスト改革を承認：資本要求の変動性が半減、唯一の反対票はレジリエンスの低下を警告

米連邦準備制度理事会（FRB）は、6対1の投票結果で年間銀行ストレステストに関する大幅な改革を正式に可決し、ウォール街の大手銀行が長年にわたり争ってきた論争に終止符を打ちました。

9月30日、FRBはストレステストの透明性と一般の監督権限を強化し、関連する資本要件の変動性を軽減することを目的とした2つの最終ルールを正式に承認しました。これらのルールは、2025年に公表された意見募集稿とほぼ一致しています。

新規則により、FRBはストレステストのシナリオおよび主要モデルの変更について意見を公募し、仮想シナリオの枠組み、テストカレンダー、及びグローバル市場ショック構成要素の更新を行います。FRBは、これらの変更によって資本要件の年間変動が約50%削減され、全体としての資本要件に実質的な影響を与えない見込みであると述べています。

唯一反対票を投じたFRB理事Michael Barrは、今回の改革により「ストレステストが著しく弱体化し、銀行のリスク耐性も損なわれる」と警告しました。元FRB当局者でシンクタンクBetter Markets銀行政策ディレクターのChristopher Appelも、改革の実効性に懐疑的な態度を示しています。

FRB理事会は定期的にストレステストを実施し、大手銀行が十分な資本を備えており、深刻な経済不況期においても家計や企業への安定的な融資が可能であることを保証することを目的としています。2024年12月には、理事会は金融システムのリスク耐性強化を図るため、ストレステスト手法の最適化を発表していました。

FRB監督副議長Michelle Bowmanは声明で、今回の改革は「ストレステストの透明性、詳細度、リスク感応度を確保することでその強靱性を維持した」と述べ、一般は銀行が負うリスクがストレス損失や資本要件に合理的に反映されていることにより深い保証を得ることができるとしました。

2つの最終ルールの内容は2025年の提案とほぼ同じです。

1つ目は、FRBは毎年ストレステストのシナリオや主要モデルの変更について意見を公募し、仮想シナリオ設計フレームワーク、テストカレンダー、及び大手トレーディング・ブック銀行向けのグローバル市場ショック構成要素を更新します。関連銀行は毎年2つのグローバル市場ショックテストを受け、FRBは最大損失が生じるシナリオを用いてテスト結果を算出します。

2つ目は、ストレス資本バッファ要件の計算時に、過去2年間ストレステストに連続参加した機関に対し、直近2回の年間テスト結果の平均値を用います。計算に一般の意見を反映したモデルのみを使用するため、この平均化メカニズムは2028年より正式に施行されます。

FRBは同時に、非利息収入モデルの改善に関する一般意見を募集すると発表し、各銀行のビジネスモデルにおける収益構造の違いをより適切に把握しようとしています。意見募集期間は『連邦公報』掲載から60日間です。

今回の改革は、銀行業界による長年の圧力の成果です。

ストレステスト制度は2008年の金融危機の後に設立され、仮想的な経済不況下で大手銀行の資本十分性を評価することを目的としています。

FRBは2024年12月にテスト方法の見直しを発表しましたが、その直後、業界団体がJP Morgan、Goldman Sachsなどを代表してFRBを提訴し、ルール策定過程でのより高い透明性と参加機会を要求しました。

Bank Policy InstituteやAmerican Bankers Associationなどの機関は新ルールを歓迎し、共同声明で次のように述べました：

透明性と一般参加は、より良いストレステスト枠組みを生み出し、正確性を高め、規制対象銀行がより慎重な資本計画を行う助けとなり、国の経済に積極的な影響をもたらします。

改革が広く支持されている一方で、批判的な意見もその方向性に疑問を呈しています。

FRB理事Michael Barrは、今回の改革はストレステストの拘束力を実質的に弱め、銀行システム全体の強靱性を損なうと考えています。

元FRB当局者Christopher Appelは、さらに根本的な批判を示し、FRBは「ますます空洞化するこの形骸化した慣行」にもはや依存すべきではなく、ストレステストを柔軟な監督ツールと位置付け、脆弱性の発見、銀行の前提への挑戦、是正措置への促進に活用すべきだと主張しています。

今年初め、大手銀行は年次ストレステストを再び全てクリアし、その直後に株主へ大規模な資本還元を実施。配当および自社株買いを通じた還元額は2019年の過去最高を更新しました。