銀行は長年にわたり遊休資金で楽に稼いできたが、AIエージェントがこの全てを変えようとしている？

ジートン財経APPによると、長年にわたり銀行は顧客の遊休資金で利益を得てきたが、AIエージェントがこの状況を一変させる可能性がある。アナリストらは、ウォール街がアメリカの銀行に対して新たな懸念を抱いていると指摘する。それは「AIエージェントが顧客の現金をより高い利回りの商品へ移動させる手助けをするかもしれない」というものだ。

先週、Meta（META.US）が新たにリリースしたAIエージェントMuseが話題となり、瞬く間にApple米国アプリストアのトップに躍り出た。同時に、米国銀行株に売りが広がった。KBW銀行指数は先週火曜日に約3%急落し、チャールズ・シュワブ（SCHW.US）は一日で6%急落、金融セクターの中で主要な下落銘柄となった。JPMorgan Chase（JPM.US）、Morgan Stanley（MS.US）、Wells Fargo（WFC.US）もそれぞれ約3%の下落となった。その後、銀行株は反発したが、投資家の不安は消えていない。

投資家の不安の原因は、もしAIエージェントが消費者の遊休資金を簡単に0.1%金利の当座預金口座から5%利回りの商品に移すことができれば、銀行の低コスト預金という堅固な「堀」が前例のないレベルで侵食される恐れがあるという点にある。これは遠い未来のテクノロジーによる置換の話ではない──すでにこのリスクが値付けされ始めている。

「エージェントによる銀行取り付け」：サイエンスフィクションのようだが、数学的には非常に現実的な警告

Apollo Global Managementのチーフエコノミスト、Torsten Sløkは最近、不安を煽る概念を提唱した：「エージェントによる銀行取り付け」（agentic bank run）だ。彼のレポートによると、MuseなどのAIエージェントアシスタントは、まもなく家庭の現金を平均金利0.1%の当座口座から、3.3～5.0%金利のフィンテック口座へ自動的に移動させる可能性が高いという。

Sløkはデータを挙げて説明しており、FDIC全米平均の普通預金金利はわずか0.4%、当座預金はさらに低い0.1%だ。一方でAdelfiは5.0%の利回り、SoFi（SOFI.US）は4.5%、LendingClubとLevelUpは4.2%、Pibankは4.1%を提供している。これは数十ベーシスポイントの差ではなく、ほぼ5ポイントの利ざやとなる。1万ドルの預金では、0.1%の当座口座に置いておくと1年間でわずか10ドル、5%の口座では500ドルとなる。

Sløkはこれを「間もなく起こりうる状況」としており、既定路線ではないと述べているが、このリスクが現実になれば、衝撃を受けるのは一銀行にとどまらない。彼は報告書の中で「もし全ての家庭がAIエージェントで現金リターンを最適化するようになれば、銀行は貸し出しの基盤となる大量の安価な預金を失うことになり、金融システム全体の問題となる」と書いている。

なぜこの恐慌がこれほど強烈に起こっているのかというと、アメリカの銀行業の相当な利益が、顧客の「惰性」に基づいて築かれているからだ。

Citrini Researchが9月22日に発表したレポートでは衝撃的な数字が示されており、チャールズ・シュワブは競合他社より低い金利で顧客の現金とマージンローンを運用することで、毎年約90億ドルの税引き前追加利益を生み出しているという。具体的には、チャールズ・シュワブは2,463.5億ドルの銀行預金に対しわずか0.19%の金利しか支払わず、インタラクティブ・ブローカーズ（IBKR.US）の同等金利2.23%との差だけで、年間約50億ドルの利益を生んでいる。これにブローカレッジ口座現金とマージンローンの価格差を加えると、合計約89.9億ドルとなる。

Citriniはレポートの中で「惰性リースは人間の怠慢から生まれる」と指摘。消費者は、低金利の現金・無駄なサブスクリプション・割高な保険などを、資金移動に手間や注意が必要であるため受け入れてしまう──だがAIエージェントはこの問題を全く気にしないのだ。

これは理論の域を超えている。2023年の金利急騰時、チャールズ・シュワブは「現金分類」の衝撃を実際に経験した。2022年8月から2023年4月にかけて、顧客は低利口座から高利回りのマネーマーケットファンドに大規模に資金を移し、銀行預金残高は約500億ドル蒸発、32%も減少し、同社は高コストの短期調達を余儀なくされ、通年利益に圧力がかかった。当時の移動スピードは月あたり約56億ドル──AIエージェントがするのは、まさにこのプロセスを数秒で終わらせることだ。

「狼」がまだ来ていないとしても、「草」はもう動いている

注目すべきは、ウォール街関係者全員がすぐに破滅が来ると考えているわけではないことだ。

Bank of AmericaのアナリストEbrahim Poonawalaは、木曜日の顧客リポートで「預金コストが金利や競争では説明できない速度で上昇するまで、ディスラプション論は概念レベルに留まる」と述べた。つまり、AIエージェントが本当に顧客行動を変えていると証明するには、銀行の実際の預金コストが異常上昇するのを見る必要があり、その日はまだ来ていないということだ。

PNC（PNC.US）やBank of America（BAC.US）の経営陣も、AIによる現金最適化の脅威をこれまでに公に過小評価してきた。Morgan StanleyのアナリストManan Gosaliaは、6月の業界会議でこの問題について多くの銀行経営陣に質問したが、全体として楽観的なフィードバックが多かった。

しかし預金争奪の圧力はAIが登場する前から既に高まっていたのだ。

FRBは現在、再び利上げを開始しており、それ自体が銀行に対して預金者により高い金利を支払うことを強いている。同時に、貸出成長が加速し、銀行は預金への需要が一層高まる一方、米国個人の貯蓄率は2.6%前後で、ここ4年で最低水準に近い。三つの方向からの力が同時に銀行を圧迫し、余裕はあまり残されていない。

業界の資金調達コストは一時2024年の2.61%から2025年には2.26%へと低下したが、この改善もほぼ限界に達していると見なされている。アナリストらは、FRBが高金利を維持し続ければ、預金コストは「プラトー期」となり、「利下げの見通しがなければ預金価格圧力は現実であり、迫っている」と予想する。

この預金大移動の可能性に直面し、大手銀行も黙って見ているわけではない。

最も注目されているのはJPMorgan Chaseの動きだ。同社が現在テストしているAIツール「Smart Cash」は、AIモデルを通じて顧客のキャッシュフロー需要を予測し、余剰資金を自動で当座口座から利回りの高い証券商品に移す一方、日常の流動性は十分に確保できる。これはJamie Dimonの2025年株主向けレターに最初に登場し、2026年第1四半期決算説明会でも議論された。6月時点で、同社のチーフアナリストDerek Waldronは、数時間自律運用できるAIエージェント導入計画を明かしている。

JPMorgan Chaseの見方では、もし顧客の資金がAIに移動される運命であるなら、それを銀行自身のAIによって行う方がマシ──少なくとも資金は自社システム内に留まるからだ。同社はAI関連の約20億ドルの支出を中核インフラに再分類し、2026年の199億ドルのテクノロジー予算のうち、AIが約10%を占めている。

他の大手も防衛を強化。Citiは先週、「Citi Premium Boost」という新しい普通預金金利プランをローンチ。Citi Priority、Citigold、Citigold Private Clientの各顧客階層向けで、顧客とのリレーションシップや対象となる銀行取引に応じてより高い預金金利を提供するもので、新規顧客は10月26日以降自動登録となる。これ以前にも、PNCやBank of Americaはより高い預金残高を引きつけるため同様のインセンティブ施策をリリースしている。