利上げ決定後、約17億の資金が逆境を切り抜けてゴールドに流入、誰が値下がり時に買い増しているのか？

　　出所：財聞

　　逆張りでの買いは短期的な衝動ではなく、データによれば、黄金ETF華安は直近3日・5日・20日すべてで資金が純流入、且つ10営業日連続で純申込が続いている。黄金株ETF永贏も、直近3日で純申込が4.57億口に達している。

　　直近30時間余り、国際金価格は急落急騰のジェットコースターを経験した。米連邦準備制度理事会の利上げ発表後、現物金は一時100ドル超の暴落で一時4234ドル/オンスの安値まで下落したが、その後急反発し、直線的な上昇で再び4330ドル超えの水準に戻った。

　　9月18日、国際金価格は引き続き乱高下し、ロンドン現物金とCOMEX金先物は4350ドルを挟んで何度も攻防を繰り返した。市場心理は即座に国内の資本市場にも波及し、当日午前、国内の金関連株は高く始まり下げに転じ、多くの金銘柄がマイナスに転落した。

　　金価格の激しい変動を前にしても、資金の選択は全く異なるシグナルを示している。iFinDのデータによれば、9月17日、黄金株ETF永贏は1日で9.69億元の純流入、黄金ETF華安もすぐ後に続き1日純流入額が6.97億元に達した。

　　逆張りでの買いは短期的な衝動ではなく、データによれば、黄金ETF華安は直近3日・5日・20日いずれも資金は純流入。且つ10営業日連続で純申込が続いている。黄金株ETF永贏についても、直近3日で純申込が4.57億口。直近20日ではまだ純解約状態だが、短期資金の急速な回帰は一定程度、

　　中証滬深港黄金産業指数を参考にすると、9月17日時点で当指数のローリングPERは約17.7倍で、過去1年間の相対的な安値水準にある。長期で見ると、2026年6月末にはローリングPERは16倍区間まで低下しており、その当時の極端な割安水準からバリュエーションの一部回復が起き、金鉱株は一時的な修復過程を経たが、年初の高値にはまだ届いていない。

　　中国金融四十人フォーラム（CF40）が2026年3月に発表した研究報告《リスクヘッジ資産の再考》によると、

　　同時に、世界の中央銀行による金購入トレンドの持続が金価格の底を支えている。世界黄金協会のデータによれば、今年第2四半期に世界の中央銀行は289トンの純購入を行い、記録上最強の第2四半期となった。

　　国内では、中国人民銀行は22か月連続で金を増持し、2026年8月末の金準備は7673万オンス（約2386.57トン）で、7月末から65万オンス（約20.22トン）増加。増持規模は2023年10月以来の新高を記録した。2024年11月の増持再開以降、人民銀行の月間金購入ペースは2026年3月から8月にかけて16万オンスから65万オンスへと拡大した。

　　世界黄金協会が6月に発表した調査によると、回答した中央銀行の9割近くが今後12か月で世界の中央銀行の金準備がさらに増加すると見ており、45％は今後1年以内に金を増持する計画で、これは同調査史上最高となった。

　　市場では金の今後の動きに対しても意見が分かれている。中金公司の最新レポートによると、米国債利回りとドルを静的に計測した場合、金のサポートレンジは4200～4500ドル付近にあり、連続利上げがない限り下落圧力は相対的にコントロール可能としている。また、利上げは脱ドル化シナリオによる上昇ドライバを短期的に弱めるものの、中期的な金の資産配分論理には影響がなく、前回調整後の再度の組み入れタイミングが開かれているとした。

　　中信証券の海外マクロ共同チーフアナリスト李翀は、ドットチャートがタカ派シグナルを発していることから年内あと1回25ベーシスポイントの利上げ、来年は据え置きを予想しているが、この環境下で金の短期反発条件はやや脆いと指摘した。一方、中信証券の過去のレポートでは、利上げの見通しが全面的に修正される場合、金価格は4500～5000ドル/オンスへ回帰する可能性があるとも指摘した。

編集責任者：朱赫楠