天然ガス価格が大幅に高騰する中、欧州企業の収益への影響は予想より弱かった

⑴ヨーロッパの基準天然ガス価格は年内に大幅に上昇し、2022年末以来の最高値を記録しました。さらに、ヨーロッパの天然ガス在庫が過去15年で最低水準にあることから、市場では冬季のエネルギー不足による企業コストの上昇と利益圧縮への懸念が広がっています。⑵JPMorgan Stanleyのリサーチレポートによると、今回の天然ガス価格上昇がヨーロッパ企業へ与えるマイナス影響は、2022年のエネルギー危機時と比べてはるかに小さく、多くの企業が十分なコストヘッジと耐性を備えているとしています。⑶近年、ヨーロッパ企業は省エネ改修や冬季原材料・エネルギーヘッジ契約の確保を継続的に進めており、さらに電力の長期契約や価格調整条項、価格支配力を活用することで、エネルギー価格上昇分のコストを効果的に転嫁できています。⑷業種ごとに業績のばらつきが見られ、資本財、自動車、航空・防衛産業などではエネルギーコストの比率が極めて低いため、影響は限定的です。一方でエネルギー、公的事業、銀行、および一部の金属・鉱業セクターは価格上昇の恩恵を受けており、利益上振れの余地があります。