ウォッシュ先生、伝説的トレーダーDruckenmillerの非公開会議：米国の金利は低すぎる、ハト派の立場は馬鹿げている、AIには収益バブルがあるかもしれない

Stanley Druckenmillerはウォール街の非公開会議で米連邦準備理事会（FRB）のハト派委員を痛烈に批判し、AIの評価バブルに対して警鐘を鳴らしました。

Druckenmillerは、かつて米財務長官ベンソンとFRB議長ウォシュの長年のメンターであり、ソロスの下で勤務し、英ポンドを狙った歴史的な取引に参加した経験があります。彼のファミリーオフィスであるDuquesne Capitalは莫大な財産を築きました。ウォシュはFRB議長就任前に、Duquesne Capitalのパートナーを務めていました。

英《Financial Times》によると、Druckenmillerは木曜日午前にPiper Sandlerがニューヨークで開催した非公開会議で、「利下げはもはや必要ではない」と述べ、また「FRB委員が連邦基金金利が制限的だと繰り返し主張するのは全くばかげている」と断言しました。

同時に、DruckenmillerはAI業界に「利益バブル」のリスクがあると警告し、AI分野でのポジションを6か月前の20％まで削減したことを明かしました。

木曜日、米国30年債の利回りは7ベーシスポイント上昇して5.36％となり、2007年以来の最高水準を記録しました。同時に10年債の利回りも5％の大台に迫っています。市場がFRBの来週利上げ観測を徐々に織り込む中で、短期債の利回りも同時に上昇しています。

Druckenmillerは、現在の経済状況や設備投資ブーム、グローバルな資本争奪戦を踏まえ、債券の利回りが仮に歪んでいるとしても「せいぜい過小評価されている」程度だと述べました。直近の利回り上昇を「緩やかで、ファンダメンタルズ主導の上昇」と位置づけ、「今回の動きは全く懸念すべきものではない」と語りました。

「私は常識を信じている。世界中のあらゆる資産価格を見ればわかるはずだ」と話しました。

Druckenmillerは現FRB議長との特別な縁故からマクロ分野で高い市場的地位を持っています。この日、ウォシュは自身の「最も親しい友人の一人」であり「素晴らしいFRB議長になるだろう」と述べる一方で、現在はウォシュとは直接連絡を取っていないことを明かしました。

DruckenmillerはAI投資がDuquesneにもたらした多大なリターンを認めながらも（最近の利益の大半が通貨や債券など伝統的なマクロ戦略ではなくAI分野への投資から得られている）、既に明らかに慎重な姿勢へ転じています。彼は、DuquesneのAI分野での保有ポジションを6か月前の20％まで削減したことを明らかにしています。

「この一連のAIブームは私たちに信じられない旅をもたらした」としながらも、「しかし、サイクルは既に十分後半段階にあり、人々は警戒を始める必要があると思う」と語りました。

彼は、ウォール街では「高い企業利益が市場を無限に押し上げる」とする不安なナラティブが蔓延していると警告しています。

「私たちは現在、利益バブルに直面している可能性が非常に高い。最終的にこのAI建設ブームは終息するだろう。正直なところ、銀行セクターもAI関連取引を行っており、これらの企業を上場させる際に数億ドルを稼いでいる。」

Druckenmillerは、AIに対する深い見識の一部は、自社の「AIリサーチラボコミュニティ」に組み込まれている若手アナリストから得られていると述べました。

為替面では、Druckenmillerは年初来、ユーロと英ポンドのショートポジションを維持していると述べましたが、その比重は過去に比べてかなり小さいと指摘しました — 彼は歴史的に純資産の2倍相当の為替ポジションを構築したことがあります。

彼は米ドルのショートには踏み切れない理由について、米国がAI分野で世界的に優位にある一方、ヨーロッパは「この分野では全く存在感がない」と述べました。