ゴールドマン・サックスは、ACMR.US（盛美半導体）の「買い」評価を維持し、目標株価を166ドルとしました。

智通财经APPによると、Goldman Sachsはレポートを発表し、ACM Research(ACMR.US)の「買い」格付けを維持し、12ヶ月目標株価を166ドルとした。これは、2030年予想PER40倍を2027年に割引して算出された値である。9月4日の終値74.44ドルに基づくと、123％の上昇余地がある。同社は引き続き、同社製品ポートフォリオの先端装置へのアップグレードや、ACM Planetary Familyによるクリーニング、炉管、PECVD、先端パッケージングなどの分野での製品拡大に期待している。Goldman Sachsは、中国のWFE支出が2026～2028年にそれぞれ前年比13％、20％、15％増加し、2028年には610億ドルに達すると予想している。

Goldman Sachsは9月8日に上海で開催された中国AIツアーイベント中に、ACM Researchの会長を招いて意見交換会を実施。AIチップによる製品拡大と差別化装置、中国のWFE支出および持続的な国産化トレンドによる受注見通しに焦点を当てた議論が行われた。

ACM Researchは新たなSPE製品によってSAMを拡大し、カバー範囲をクリーニング装置から電鋳、炉管、先端パッケージング、コート・現像、PECVDなどの分野まで広げている。これにより、SAMはグローバルなクリーニング装置市場（74億ドル）から220億ドルへと拡大する。経営陣はSPE設計の革新を推進し続けており、これが差別化だけでなく、自社のサプライチェーンの発展にもつながる可能性がある。ACM Researchは基礎研究開発に多くの時間を投資し、競争力のある製品特性を提供している。革新には、例として生産効率向上のためにロボットアームの需要を減らす新構造設計や、硫酸消費削減・環境配慮型の設計、またはサーマル関連部品やノズルなどの新設計などが挙げられる。

ACM Researchは、生成AIがSPEに新たな要件をもたらしており、競争環境が変化する中で高い設計能力を持つメーカーに有利に働くと考えている。例えば、クリーニング装置については、生成AIによってより小さいサイズのICや3D構造が求められ、クリーニング難易度が増す可能性がある。こうした新たな課題はクリーニング装置の仕様アップグレードや平均販売価格の上昇につながる。また、歩留まり向上の加速を目指して、顧客がクリーニング回数を増やす（例えば工程ごとに1～2回のクリーニングを実施）可能性もあるため、SAMが拡大する。経営陣は、ウェーハファブのクリーニング装置投資がWFE全体の支出に占める比率は現在の高い一桁%から、今後はミドルティーン（二桁中盤）%へ上昇すると見込んでいる。同社の高い研究開発力は、顧客の競争力強化と成功に貢献すると期待されている。

受注面については、同社はエンド需要の継続的な強さを見ており、2026年下半期の受注成長率は上半期を上回ると予想している。クリーニング装置が受注の主力であるが、電鋳装置の成長が最も速く、新製品による拡大が進展していることが反映されている。強い受注は主に中国のWFE支出増加によって支えられており、その中でもメモリーと先端ロジック分野が中心である。また、持続的な国産化の進展も支援材料となっている。経営陣は現時点でクリーニング装置の国産化率は約30%とし、将来的に50%～60%まで上昇する可能性があるとしている。