円の空売りポジションが崩壊寸前、三重の嵐が重なり、市場の賭けが静かに移行

⑴ 今週の円は対ドルで約2％の上昇が見込まれており、7月の日米共同介入以来で最大の週間上昇幅となります。市場のセンチメントの変化により、長期的に円を売っていたトレーダーはリスク評価を急ぎ見直しています。⑵ 機関データによれば、8月初め以来、円ポジションはネットショートからネットロングへ転換しており、ヘッジファンド、銀行、実需口座はいずれも今週円の純買い越しとなりました。投機筋が一斉に方向転換したことで、為替レートの変動も一段と激しくなっています。⑶ 今月の日本銀行による利上げ確率は97％にまで上昇しており、市場は25ベーシスポイントの利上げを織り込むのみならず、50ベーシスポイントの利上げや連続急速利上げの可能性も想定し始めています。これにより円ショートには追加的なリスクが生じています。⑷ 同時に、日本政府の年金投資基金による国内市場への資産配分シフトの可能性に加え、国内機関投資家が過去4年間で最速ペースで海外債券を売却していることから、資本の逆流が円に構造的なサポートをもたらしています。⑸ 米国の政治的圧力も無視できない変数です。トランプ氏の関税発言が引き起こした世界的な貿易懸念や、米国側による円安への持続的な圧力が、ショートポジションの余地をさらに圧縮しています。⑹ 現在の円ショートポジションが完全に解消された場合、機関推計によればドル円は142〜146円の範囲まで下落する可能性があり、足元のリスク回避ムード上昇により円は対ユーロや豪ドルでも同時に約2％上昇しています。市場はより大きな変動に向けてエネルギーを蓄えつつあります。