ハンガリーフォリント：MNBの利上げ停止の可能性によりフォリントはサポートされる–Commerzbank

CommerzbankのTatha Ghoseは、Bloombergの報道でハンガリー国立銀行が9月22日に利下げを一時停止し、インフレ目標の引き下げを検討する可能性が示唆された後、フォリントが急騰したことを指摘しています。これは未確認ながら、同銀行が8月に示したハト派的ではないメッセージと一致しています。Ghoseは、一時停止と目標引き下げの組み合わせは、インフレリスクへの対応・継続的な緩和策への懸念緩和を通じてHUFを支えると論じています。

利下げ一時停止観測がフォリントを後押し

「フォリントは、Bloombergの報道でハンガリー国立銀行（MNB）が9月22日の会合で利下げサイクルを一時停止する準備をしていること、あわせてインフレ目標を3.0%から2.5%へ引き下げる可能性があることを、匿名関係筋の話として伝えられたことを受けて、急騰しました。」

「それでも、この方向性はMNBが8月会合ですでに発信していたハト派色の薄い内容と一致します。MNBは政策金利を25ベーシスポイント引き下げて5.50%にした後、更なる緩和を事前に約束せず、9月に更新予測をもとに道筋を決定すると述べていました。」

「7月のヘッドラインインフレ率は前年比1.2%にすぎず、政策担当者にとってはインフレ目標を直ちに引き締め措置なしで引き下げる好機となっています。しかし、前年比だけが全てではありません。季節調整済み前月比ではインフレ率は3.5%の目標を上回る加速となっています——これは全ての論者が注視しているとは限りません。」

「一時停止によって、MNBはこうした状況に対応しつつ、投資家にインフレ目標の引き下げや政府の依然不透明な財政計画を消化する余裕を持たせることができます。」

「FX市場は明らかにこのニュースを好意的に捉えました。報道後、フォリントは日中で急上昇し、4月の選挙後以来の上げ幅を記録しました。この反応は驚くことではありません。外部インフレリスクの最中にMNBが利下げを進めていたことが、HUFの主要な脆弱性の要因となっていました。MNBが9月以降で利下げを一時停止するという正式な確認が得られれば、通貨にとって大きな支援となるでしょう。」