米国株式市場では鮮明な価格差が生じている。スポットXRP ETFはトークン自体の2倍の速さで上昇している。トークンは日中で7%〜8%の上昇を記録している一方で、一部の規制ファンドの株価は16%〜17%も急騰している。
2026年9月3日、米国スポットXRP ETFの取引状況ヒートマップ（終日グリーン） スポット取引所では、XRPは当時約$1.44で取引されており、過去24時間で7.04%上昇。ローカルな下降チャネルを上抜けし、8月の安値$1.00から反発していることが示された。
しかし、NYSEやNasdaqに上場する商品では、その値動きに差がみられた。Bitwiseの主力ファンド（XRP：+8.47%）、Franklin Templeton（XRPZ：+8.36%）はスポット市場とほぼ同様に推移している。一方、純資産の少ない商品では大きく乖離しており、Grayscaleの株式（XXRP）が17.10%上昇、XRPTは16.78%、UXRPは17.01%上昇した。
この乖離によって異例の不均衡が生まれており、米国取引所の注文板における需給のゆがみに起因している可能性が高い。基礎資産の急激な値動きが、流動性の低いファンドで短期的な売り手不足を招いたと考えられる。
その結果、市場注文がETF株価をさらに押し上げ、保有資産の純資産価値（NAV）に対して大きなプレミアムが発生し、ファンドの1日あたりのパフォーマンスがトークン自体の約2倍に達した。
本日のパラドックス：ファンドは上昇、投資家は資金を引き揚げ
注文板がプレミアム圏に入る一方、データは別の一面を示している。価格高騰は新たな資本流入なしで進行している。前回の取引セッションはマイナスで終わり、純流出額は$7.20 millionとなった。この流出額の全ては大口投資家による利益確定売りから生じ、すべて一つのファンドBitwiseに集中した。他の発行体はフローがゼロだった。
スポットXRP ETFの1日あたり純流入・資産推移チャート つまり、これは新規資本の流入ではなく、ETF株式価格が総取引高$27.22 millionの中で内部的に激しく再評価された結果となる。
米国のXRP ETFは現在$1.42 billion、つまりトークンの時価総額の1.67%を保有しており、上場以来の累計純流入額は$1.68 billionを突破している。
進行中のスポット市場の流れを背景に、米国取引所は主導権をしっかり握った。デリバティブ金融商品が基礎資産よりも速く短期的な価格変動を牽引する状況は、市場の新しい現実となるかもしれない。
